마이클 세일러, 정통주의를 넘어선 ‘비트코인 개혁’ 촉구

세일러, 비트코인 창립기 교리에 도전

Strategy Inc. (나스닥: MSTR)의 마이클 세일러 집행회장에 따르면, 비트코인의 다음 단계는 이 자산을 이념적으로 순수한 경제 체계 내에 고립시키는 대신 현대 금융 및 정치 기관에 통합해야 한다고 한다. 8월 24일 발표된 14개 섹션으로 구성된 에세이에서 세일러는 경제적 포용을 중심으로 한 ‘비트코인 종교 개혁’을 촉구하며, 초기 생존 원칙들이 제한적인 교리로 굳어져 버렸다고 주장했다.

세일러가 도전하는 정통적 관점은 사토시 나카모토를 ‘오라클’로, 백서를 완벽한 헌법으로, 자가 보관만을 유일한 진정한 소유 모델로, 그리고 비트코인 연계 증권을 불법적인 ‘종이 비트코인’으로 취급한다. 그는 비트코인이 은행, 보험사, 거래소, 기업, 정부를 통해 발전해 나가면서도 고정된 공급량, 개방된 참여, 직접 소유 옵션을 유지할 수 있다고 주장한다. 이 선언문은 사토시를 ‘오라클’이 아닌 ‘창시자’로, 백서를 ‘헌법’이 아닌 ‘기초’로 규정한다. 세일러는 다음과 같이 썼다:

"비트코인은 피어투피어(P2P) 전자 화폐로 시작했습니다. 디지털 금으로 성숙해졌으며, 이제는 디지털 자본, 즉 차세대 신용, 지분, 화폐, 경제 조직의 토대가 되어가고 있습니다."

비트코인이 그 역할을 수행하기 위해 일상적인 상거래에서 법정화폐를 대체할 필요는 없습니다. 주권 화폐는 세금, 임금, 계약, 결제를 계속 처리하는 한편, 비트코인은 희소하고 비주권적인 자본으로서 기능합니다. 이 개혁은 화폐를 국가로부터 분리하는 것이 아니라, 기초 자본의 발행권을 국가의 재량권으로부터 분리하는 것입니다.

자가 보관, ‘순도 테스트’가 아닌 선택이 되다

자가 보관은 탈출구이자 중개자에 대한 견제 수단으로서 여전히 필수적이지만, 세일러는 모든 보유자가 개인 키를 직접 관리해야 한다는 주장을 거부한다. 자가 보관 지갑을 사용하면 사용자가 코인과 키를 직접 보유하게 되며, 백업, 상속 계획, 도난 또는 분실 방지 책임도 함께 지게 된다.

기관 수탁은 운영상의 실수, 핵심 인물에 대한 의존도, 물리적 보안 위협을 줄일 수는 있지만, 법적 위험, 집중 위험, 거래 상대방 위험을 수반한다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 2024년 1월 현물 비트코인 상장지수상품(ETP) 지분을 승인함으로써, 투자자들이 지갑이나 개인 키 없이도 가격 변동에 노출될 수 있도록 했다.

세일러에 따르면 마운트곡스(Mt. Gox), 비트파이넥스(Bitfinex), FTX, 셀시우스(Celsius), 블록파이(Blockfi)의 파산 사례가 모든 거래 상대방을 동등하게 위험하게 만드는 것은 아닙니다. 미국 당국은 비트파이넥스 해킹 사건으로 유출된 비트코인의 상당 부분을 회수했다. 그는 거래 상대방을 일괄적으로 배제하기보다는 차별적으로 평가할 것을 주장하며, 보관과 대출을 분리하고 분리 보관, 담보, 감사, 보험, 인출 권리를 종합적으로 고려해야 한다고 말한다.

스트래티지의 6가지 비트코인 연계 증권은 기업 리스크, 배당권, 자본 우선순위를 분산시키면서도 보유자가 해당 기업의 재무 상태와 경영 결정에 노출되도록 설계되었다. 그가 제시하는 평가 기준은 ‘종이 비트코인’이라는 라벨이 아니라, 정보 공개, 법적 청구권, 담보, 수수료, 레버리지, 실패 모드 등이다.

콜드카드(Coldcard)의 실패 사례는 ‘순수성’이 보안 모델이 아님을 보여준다

비트코인 전용 커뮤니티에서 선호되던 하드웨어 지갑인 콜드카드(Coldcard)가 취약한 키를 생성했을 때, 이념적 정통성은 아무런 보호도 제공하지 못했다. 코인카이트(Coinkite)는 통합 오류로 인해 영향을 받은 펌웨어가 하드웨어 난수 생성기 대신 소프트웨어 대체 모드로 전환되어, 일부 모델에서 128비트 목표치에 비해 약 40비트의 유효 검색 공간만 남게 되었다고 밝혔다. 이 회사는 이미 생성된 시드는 어떤 업데이트로도 복구할 수 없다고 경고했다.

Block의 보안 팀은 이 결함이 실제로 악용되고 있음을 발견했으며, 이 글에서 인용된 보고서에 따르면 이로 인한 손실액은 1억 달러를 넘는 것으로 나타났다. Ledger는 2020년 발생한 보안 침해 사고로 약 272,000건의 고객 기록이 유출되었다고 밝혔으며, 검찰은 피해자의 코인을 탈취하기 위해 납치 및 주거 침입을 저지른 용의자들을 기소했다.

기관 채택을 통해 확장되는 비트코인의 미래

비트코인이 직접 개인 키를 보유하지 않을 사용자들에게도 도달할 수 있다는 세일러의 주장에서 기관의 참여는 핵심적인 요소입니다. 그는 이전에 은행 및 자본 시장과의 통합을 거부할 경우 전 세계 대다수 사람들이 비트코인의 혜택을 누리지 못할 수 있다고 경고한 바 있습니다.

이 에세이는 그 기반 위에 디지털 자본, 지분, 신용, 부채, 통화, 화폐, 파생상품, 그리고 소프트웨어와 로봇이 보유한 기계 자본이라는 8가지 계층을 도식화하고 있다. 비트코인의 핵심적 혁신을 ‘디지털로 제어되는 경제적 가치’로 설명한 그의 관점은 개인, 가족, 기업, 기계, 국가 모두에 적용된다.

BIP-110의 실패가 보여주는 비트코인 규칙의 결정권자

BIP-110의 실패는 비트코인 거버넌스가 이념적 권위보다는 경제적 수용에 기반해 운영된다는 점을 보여주었다. BIP 저장소는 8월 9일, 지지자들이 채굴 파워 부족으로 교착 상태에 빠진 소수 체인으로 분열된 후 해당 제안을 ‘종결’로 표시했으며, 이에 세일러는 “신념이 곧 합의는 아니다”라고 주장했다. 개발자들은 변경 사항을 제안할 수 있지만, 어떤 아이디어가 채택될지는 채굴자, 노드, 거래소, 수탁자, 그리고 사용자들이 결정한다.

SIFMA는 2025년 전 세계 주식 시가총액을 약 157.8조 달러, 발행된 고정수익 증권 규모를 약 160.7조 달러로 추산한 반면, 세계금협회(WGC)는 투자 가능한 금의 규모를 약 15조 달러로 추정했다. 비트코인이 전 세계 자본의 상당 부분을 차지하기 위해 반드시 이러한 자산을 대체할 필요는 없다.

이 에세이는 ‘경제적 극대화를 추구하는 프로토콜 최소주의’부터 ‘보안 모델로서의 포용성’, ‘어떤 수탁자보다 오래 지속되는 이동성’에 이르기까지 12가지 원칙으로 마무리된다. 그가 제시하는 틀에서 주권이란 선택하고, 검증하고, 떠날 수 있는 힘이다. 그의 에세이는 문화적 게이트키핑에 대한 거부로 끝을 맺는다:

"비트코인은 모두를 위한 것입니다."