아서 헤이즈, AI 버블이 1조 달러 규모의 구제 조치로 끝날 것으로 전망

헤이즈, 수조 달러 규모의 대청산 예상

아서 헤이즈는 AI 붐에 대해 흥미로운 주장을 펼치고 있다. 사업 경제성은 형편없고, 인프라 과잉 투자는 위기로 치닫고 있으며, 결국 정부가 비용을 부담하게 될 것이며, 암호화폐는 이 과정에서 유리한 입지를 차지할 수 있다는 것이다.

KBW 2026에서 진행된 인터뷰에서 Bitcoin.com 뉴스 미디어 제품 매니저 데이비드 센실(David Sencil)이 AI가 거품인지 묻자, 메일스트롬(Maelstrom)의 파트너인 헤이즈는 회피하지 않고 답했다. “물론입니다. 거품입니다.” 헤이즈는 AI 기업들이 미래 수요에 대한 기대에 기반해 건설한 데이터 센터에 대한 막대한 부담을 떠안게 될 2027년이나 2028년경에 대청산이 닥칠 수 있다고 믿는다.

그가 지적하는 문제는 바로 그 막대한 컴퓨팅 파워를 누가 구매하고 있는지에 있다. “최종 수요자, 즉 AI 컴퓨팅 비용을 지불하는 주체는 앤트로픽(Anthropic), 오픈AI(OpenAI), xAI입니다.” 헤이즈는 이렇게 설명했다. “이 기업들 중 어느 곳도 수익을 내지 못하고 있습니다.”

헤이즈의 설명에 따르면, 인프라에 막대한 자금이 투입되고 있는 반면, 그 용량을 소비할 것으로 예상되는 기업들은 여전히 경제적으로 불안정한 상태다. 결국 그는 대가를 치러야 할 시점이 올 것으로 예상한다. 그는 다음과 같이 언급했다.

“그것이 바로 ‘아하’ 순간입니다. 제 생각에는 그 시점이 약 12~18개월 뒤일 것으로 보입니다.”

‘너무 커서 망할 수 없는(Too Big to Fail)’ AI 버전

헤이즈는 현재 단계가 호황이라기보다는 비용이 많이 드는 입지 확보 단계에 가깝다고 본다. “지금 우리는 자본 낭비 단계에 있습니다,”라고 그는 말했다. 그의 주장은 여기서부터 훨씬 더 큰 차원으로 확장된다. 헤이즈는 주요 AI 기업들과 이를 둘러싼 인프라가 워싱턴이 무질서한 붕괴를 막기 위해 강력한 유인을 갖게 될 만큼 충분히 중요해질 것으로 예상한다. 그는 보험사들이 해당 자금 조달의 일부를 보유하고 있기 때문에 데이터 센터 부채 문제가 실리콘밸리를 훨씬 넘어 확산될 수 있다고 주장한다.

“만약 그 부채가 부실화되면, 미국 전역의 일반 보험 가입자들에게 타격이 가해질 것입니다,”라고 헤이즈는 설명했다. 그는 바로 그 지점이 가장 뜨거운 쟁점이라고 믿는다. “그때야말로 사회적 안정성이라는 관점에서 정부가 개입하여 수조 달러 규모의 구제 금융을 실시하게 될 것입니다.”

헤이즈는 암호화폐에 있어 이러한 잠재적인 구제 조치를 유동성 이벤트로 보고 있습니다. 그의 광범위한 거시경제적 논지는, 정부가 막대한 부채를 안고 있는 경제에 광범위한 손실이 퍼지는 것을 방치하기보다는 궁극적으로 통화 공급 확대를 선택할 것이라는 점입니다. “요점은 정부가 상황을 방치해 결과가 어떻게 되든 내버려 두기보다는 계속해서 돈을 찍어낼 것이라는 점입니다,”라고 헤이즈는 센실에게 말했습니다.

파멸의 잔해 위에 FLOP 구축

그런데 여기서 반전이 있다. 헤이즈는 단순히 AI 거품이 터지기를 기다리고만 있는 것이 아니다. 그는 붐이 지나간 뒤에 남을 것으로 예상되는 상황에 대비해 설계된 사업을 구축하고 있다. “저는 AI가 거품이라는 점을 100% 확신하지만, 그 과정에서 유용한 무언가가 나올 것이며, 그것이 바로 ‘에이전트 기반 상거래’입니다,” 헤이즈는 인터뷰에서 이같이 말했다. 그의 Flop Labs 프로젝트는 AI 에이전트와 컴퓨팅 파워를 연결하기 위한 블록체인 네트워크인 FLOP을 개발 중이다. 채굴자들은 GPU를 제공하고 추론 처리를 수행하며, 거래 수수료와 FLOP 블록 보상을 받는다. 헤이즈는 이 설계를 벤처 캐피털 투자나 사전 판매가 없는 비트코인에 비유했다.

에어드롭은 10월 말에 시작되어 90일간 진행될 예정이며, 계획된 10년 분 공급량의 약 25%가 보유자들에게 분배될 예정이다. 메인넷은 내년 1분기에 출시될 예정이다. “FLOP을 획득할 수 있는 유일한 방법은 생태계 내에서 유용한 작업을 수행하는 것, 즉 채굴, 검증, 또는 자신의 에이전트가 네트워크를 이용하게 하는 것뿐입니다.”라고 헤이즈는 강조했다.

버블 뒤에 숨겨진 이색적인 내기

일반적으로 컴퓨팅 파워를 판매하는 이들에게는 위협이 되는 저렴한 컴퓨팅 비용이, 바로 헤이즈가 원하는 것입니다. “컴퓨팅 비용이 저렴할수록 더 많이 사용하게 됩니다,”라고 그는 말했습니다. 그의 내기는 거대한 AI 인프라 구축이 결국 수십억, 어쩌면 수조 개의 소프트웨어 에이전트가 경제 활동을 지속적으로 수행할 수 있을 만큼 컴퓨팅 자원을 풍부하게 만들 것이라는 점입니다. FLOP는 이러한 기계 경제의 기반이 되는 화폐이자 조정 네트워크를 제공하는 것을 목표로 할 것이다. “우리는 FLOP가 역사상 가장 가치 있는 암호화폐가 되기를 희망하지만, 대다수의 사람들은 그것이 무엇인지 전혀 모를 것”이라고 헤이즈는 인터뷰에서 설명했다. 이 점이 헤이즈의 도박을 독특한 것으로 만든다. AI 버블이 반드시 재앙을 피해야만 하는 것은 아니다. 그가 그리는 시나리오에서, 과열과 구제 금융, 그리고 그 후 남게 될 저렴한 컴퓨팅 파워는 오히려 기회의 일부가 된다.