전략 변화에 따라 암호화폐 거래소의 보상 및 수수료에 변화가 예상됩니다

올해 2분기 내내 약세장이 지속되면서, 상장된 최대 규모 암호화폐 거래소 3곳인 코인베이스(Coinbase), 불리시(Bullish), 제미니(Gemini)는 전분기 대비 거래 수익 감소를 기록했다. 동시에 코인베이스와 제미니는 스테이블코인 상품 및 예측 시장과 같이 성장시키고자 하는 비교적 새로운 상품에 더 많은 관심을 기울이고 있습니다. 2분기 이들 거래소의 거래 수익과 비거래 수익 간 격차는 줄어들었습니다. 코인베이스의 경우, 거래 수익이 여전히 주를 이루고 있지만 그 차이는 1년 사이에 약 1억 3,200만 달러에서 4,400만 달러로 줄었습니다. 다른 거래소들에서도 유사한 추세가 관찰되었습니다. 시장 구조의 변화는 전략에 영향을 미쳤으며, 이는 다시 이들 플랫폼의 이용자들에게 직접적인 영향을 미치고 있습니다.

스테이블코인과 예측 시장에 대한 보상 확대

예를 들어, 제품 포트폴리오를 확장해 온 코인베이스는 5월에 인력을 14% 감축하는 등 비용을 절감하고 연간 비용 전망치를 1억 달러 하향 조정했으나, 3분기에는 USD 코인(USDC) 스테이블코인 보상을 늘렸다. 이 회사는 코인베이스 상품에 보유된 평균 USDC 잔액이 1년 만에 44% 급증해 200억 달러에 달했으며, 전체 USDC 경제 활동의 약 절반을 차지했다고 밝혔다.

한편, 제미니(Gemini)는 거래 수익이 감소했음에도 예측 시장에 대한 집중도를 높였으며, 예를 들어 올해 시장 조성자 수를 3배로 늘려 시장에서 항상 거래 상대가 있을 수 있도록 했다. 게다가 이 회사는 해당 기업들에 리베이트를 지급하고, 예측 시장 이용자들에게 보상을 지급하기 시작했다. 그러나 해당 분기 내 베팅 건수가 거의 두 배로 증가했음에도 불구하고, 제미니는 이 사업에서 단 18% 증가한 수익(52만 4천 달러)만을 기록했다.

거래 지원 및 수수료 수익성 개선

동시에, 전문 및 기관 투자자 중심의 불리시(Bullish) 거래소는 새로운 보상 프로그램을 통해 감소하는 거래 수익을 보완하려 노력했습니다. 그 결과는 어땠을까요? 해당 분기 조정 거래 수익은 21% 감소했지만, 그 금액($29.9 million)은 2025년 2분기에 비해 여전히 24% 높은 수준이었습니다. 이는 본 기사에서 다룬 세 거래소 중 유일하게 전년 동기 대비 거래 수익이 증가한 사례입니다. Bullish는 또한 토큰화된 증권 사업을 확대하기 위한 조치를 취하고 있습니다.

한편, 거래 수익의 감소가 반드시 수수료 수익성의 악화를 의미하는 것은 아닙니다. 예를 들어, 제미니(Gemini)는 실적 발표 전화 회의에서 총 거래소 수익(1250만 달러)이 분기 대비 27%, 전년 동기 대비 38% 감소했음에도 불구하고 “소매 및 기관 거래 부문 모두에서 수수료 수익성이 지속적으로 개선되었다”고 밝혔습니다. 이 거래소의 거래량은 전년 동기 대비 66% 감소한 38억 달러를 기록했으나, 거래 수익은 “단” 38% 감소하는 데 그쳤다. 코인베이스의 경우 상황은 더 나빴다. 거래 수익은 22% 급감해 5억 9,900만 달러를 기록했고, 현물 거래량은 전년 대비 35% 감소(1,464억 달러)한 반면, 파생상품 거래량은 3% 증가했다(1조 610억 달러).

모호해지는 경계와 심화되는 경쟁

만약 암호화폐 가격 상승세가 지속되어 약세장이 끝난다면, 이는 암호화폐 거래소의 거래 수익 회복을 의미할 수도 있다. (이번 상승세는 이미 앞서 언급한 세 거래소 모두의 주가가 올해 기록한 두 자릿수 손실을 줄이는 데 기여했다.) 그러나 거래소들이 시장 변동성에 대한 의존도를 줄이려 노력하고 있는 만큼, 사용자들은 새로운 상품 이용 시 더 많은 보상과 인센티브를 기대할 수 있다. 한편, 거래 수수료와 같은 경우 상황은 덜 명확하며, 새로운 강세장이 도래할 경우 플랫폼들이 수익성이 높지만 변동성이 큰 이 시장에서 더 큰 점유율을 차지하기 위해 경쟁하면서 수수료 경쟁이 심화될 수도 있다.

이러한 변화는 암호화폐 자산 플랫폼과 전통 금융 플랫폼 간의 경계가 모호해지는 현상에 힘입을 수도 있는데, 양쪽 영역이 서로의 상품을 지원하기 시작하면서 경쟁이 더욱 심화되고 있기 때문이다. 이러한 변화가 일반 트레이더와 투자자들에게도 도움이 되기를 바란다.