이더리움을 보유한 상장 기업들은 손실이 누적되고 투자자 프리미엄이 축소됨에 따라 스테이킹 수익에 점점 더 의존하고 있다. 에버스테이크(Everstake)의 연구에 따르면, 디지털 자산 재무 모델은 단순한 암호화폐 보유에서 벗어나 적극적인 수익 창출 방향으로 전환되고 있다.
에버스테이크(Everstake)에 따르면, 이더리움(ETH) 트레저리 운용사들은 14억 달러가 넘는 손실을 기록하는 가운데 스테이킹 수익에 의존하고 있다
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주요 내용
- 에버스테이크에 따르면, 암호화폐 시가총액이 30.6% 하락하면서 ETH 트레저리 기업들은 14억 1천만 달러의 손실을 입었다.
- 샤플링크(Sharplink)와 비트 디지털(Bit Digital)은 스테이킹에 의존했으며, 이는 보고된 매출의 60%를 차지했다.
- 에버스테이크는 ETH 기업들이 경쟁력을 유지하기 위해 이제 디파이(DeFi), MEV, 스테이킹 수익이 필요하다고 말합니다.
스테이킹, ETH 트레저리 기업 매출의 60% 차지
에버스테이크(Everstake)가 비트코인닷컴 뉴스(Bitcoin.com News)에 공유한 새로운 연구에 따르면, 상장된 이더리움 트레저리 기업들은 더욱 어려운 시장 상황에 직면해 있으며, 스테이킹이 몇 안 되는 신뢰할 수 있는 수익원 중 하나로 부상하고 있다. 이 스테이킹 제공업체는 이더리움 트레저리 전략을 가진 15개 기업의 연차 보고서, 분기 보고서, 실적 발표 및 기타 공개 자료를 검토했다. 2025 회계연도 실적이 공개되었고 순손실을 기록한 해당 그룹 내 기업들의 누적 손실액은 약 14억 1,000만 달러에 달했다. 압박은 여기서 그치지 않았다. 비트마인 이머전 테크놀로지스(Bitmine Immersion Technologies)는 2025 회계연도에 3억 4,860만 달러의 순이익을 기록했음에도 불구하고, 2026년 2월 28일로 종료된 6개월 동안 90억 2,000만 달러의 순손실을 별도로 보고했다.
이러한 실적은 디지털 자산 시장이 부진한 시기에 나왔다. 에버스테이크(Everstake)는 암호화폐 시가총액이 7개월 동안 약 30.6% 하락해 3조 6,900억 달러에서 2조 5,600억 달러로 떨어졌다고 지적했다. 그러나 이번 연구에서는 업계 내부의 뚜렷한 양극화 현상도 확인되었다. 이더리움(ETH)을 적극적으로 운용한 기업들은 단순히 토큰을 보유한 기업들보다 훨씬 더 의미 있는 영업 수익을 창출했다.
스테이킹 관련 수치를 별도로 공개한 6개 기업을 종합해 보면, 스테이킹은 보고된 총 매출의 평균 60%를 차지했다. 해당 기업들은 비트마인(Bitmine), 샤플링크(Sharplink), 비트 디지털(Bit Digital), 포럼 마켓(Forum Markets), BTCS, FG 넥서스(FG Nexus)였다.
샤플링크(Sharplink)는 2,810만 달러의 매출에 7억 3,460만 달러의 순손실을 기록했습니다. 비트 디지털(Bit Digital)은 1억 1,360만 달러의 매출에 8,030만 달러의 손실을 기록했습니다. BTCS는 1,650만 달러의 매출에 3,340만 달러의 손실을 기록했습니다.
그럼에도 스테이킹은 손실 일부를 상쇄하는 데 도움이 되었다. 비트 디지털은 2025년 ETH 스테이킹 보상으로 700만 달러를 기록했으며, 이는 전년 대비 287% 증가한 수치다. 샤플링크는 2,560만 달러의 스테이킹 수익을 보고한 반면, 포럼 마켓스는 650만 달러를 공개했다.
이러한 결과는 디지털 자산 트레저리(DAT) 기업들에 대한 광범위한 재평가를 시사한다. 에버스테이크(Everstake)에 따르면, 상위 283개 DAT 기업이 보유한 기초 자산의 총액은 1,183억 달러이며, 총 프리미엄은 17.7%이다. 그러나 현재 많은 개별 DAT 주식의 거래가는 보유 중인 암호화폐 가치보다 낮게 형성되어 있다.
이는 과거 시장 사이클과는 다른 변화입니다. 당시 상장된 암호화폐 트레저리 기업들은 디지털 자산에 투자하려는 주식 투자자들에게 몇 안 되는 규제된 투자 경로 중 하나였습니다. 현물 비트코인 및 이더리움 ETF는 더 간편하고 종종 더 저렴한 접근 방식을 제공함으로써 이러한 구도를 바꿨습니다. 에버스테이크의 공동 창립자이자 CEO인 보단 오프리슈코(Bohdan Opryshko)는 시장이 유휴 잔고보다 운용 중인 자산에 더 높은 가치를 부여하고 있다고 말했습니다.
수동적 노출에 의존하는 DAT들은 구조적으로 재평가되고 있는 반면, 자본을 적극적으로 운용하는 기업들은 새로운 기준을 제시하고 있다. 이러한 운용은 더 이상 표준 프로토콜 스테이킹에만 국한되지 않는다. 여기에는 유동성 스테이킹, DeFi 대출 시장과의 통합, 최적화된 블록 구성, MEV 확보 등이 포함된다.
에버스테이크의 결론은 단호합니다. 규모만으로는 더 이상 충분하지 않습니다. 이더리움(ETH) 트레저리 기업들에게 있어 다음 과제는 얼마나 많은 이더를 보유하고 있는지가 아니라, 이를 얼마나 효율적으로 운용하느냐에 달려 있습니다.
