DWF Labs, “비트코인 ETF, 54억 달러 자금 유출로 사상 첫 반기 마이너스 기록”

DWF 랩스, “AI 붐과 맞물려 비트코인 ETF 사상 첫 54억 달러 반기 손실 기록”

현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)가 출시 이후 이 부문을 특징지었던 꾸준한 자금 유입 추세를 깨고 사상 첫 반기 적자를 기록했다. DWF 랩스의 분석에 따르면, 비트코인 ETF는 2026년 상반기 54억 달러의 순유출을 기록했다. 이러한 반전은 2년 동안 거의 끊이지 않았던 수요가 이어진 끝에 나타난 것으로, 이 기간 동안 누적 순유입액은 연초 기준 566억 달러에 달했었다. 1분기는 부진한 출발을 보였다. 1월에는 16억 달러의 자금이 유출되었고, 2월 23일까지 누적 순유입액은 538억 달러로 떨어졌다. 이는 8주도 채 되지 않는 기간 동안 28억 달러가 감소한 것을 의미한다. 4월에는 잠시 신뢰가 회복되었다. 5월 6일까지 누적 유입액은 598억 달러로 회복되었는데, 이는 거의 전적으로 블랙록(Blackrock)의 IBIT 덕분이었다. DWF Labs에 따르면 이 상품은 4월 해당 부문 유입액의 99.6%를 차지했다. 그러나 회복세는 금세 사그라들었다. 5월 15일부터 6월 3일까지 비트코인 ETF는 13거래일 연속 자금 유출을 기록했는데, 이는 현물 상품 출시 이후 가장 긴 연속 유출 기록이다. 이로 인해 해당 부문에서 44억 달러가 유출되며 4월의 상승분을 모두 상쇄했다.

IBIT, 자금 유입의 중심에서 환매의 원인으로 변모

블랙록(Blackrock)의 IBIT는 과거 자금 흐름 기준으로 여전히 가장 지배적인 비트코인 ETF로 남아 있습니다. 출시 이후 이 펀드는 603억 달러의 순유입을 기록했으며, 이는 그레이스케일(Grayscale)의 GBTC를 제외한 다른 모든 펀드의 총합보다 3.3배 많은 규모입니다.

DWF Labs는 IBIT가 가장 낮은 수수료를 적용하지는 않음에도 불구하고, 블랙록이 자산 배분 기관 및 투자 플랫폼 전반에 걸쳐 가진 광범위한 유통망을 바탕으로 비트코인 투자에 대한 기관 투자자들의 기본 투자 수단이 되었다고 분석했다.

ETF 시대가 시작된 이후 대부분의 기간 동안, IBIT와 기타 저비용 펀드들은 GBTC에서 유출된 자금을 흡수해 왔습니다. GBTC는 1.5%의 수수료와 수년간 갇혀 있던 투자자들이 전환 후 매도함에 따라 271억 달러의 자금을 잃었습니다. 이러한 패턴은 2026년에 깨졌습니다.

IBIT는 3월과 4월에 회복세를 보였으나, 5월과 6월에 대규모 환매가 발생했다. DWF 랩스는 이 펀드가 해당 두 달 동안만 50억 달러의 순유출을 기록했으며, 이는 IBIT의 과거 모든 유출 월을 합친 것보다 많은 금액이라고 밝혔다.

이더리움 ETF도 같은 행보를 보임

이러한 부진은 비트코인에만 국한되지 않았다. 현물 이더리움 ETF 역시 출시 이후 처음으로 2026년 상반기 마이너스 성적을 기록했으며, 123거래일 동안 14억 7천만 달러의 순유출을 보였다. 이 기간에는 73일의 마이너스 거래일과 49일의 플러스 거래일이 포함되었다.

6월 30일 기준 이더리움 ETF의 누적 유입액은 109억 달러로, 2025년 10월 최고치인 151억 달러 대비 28% 감소했다. 그해 10월 최고치는 비트코인 ETF가 18.4%의 하락세를 시작한 시점이기도 했다.

DWF Labs는 2025년 미국 규제 당국의 지침이 특정 상품에서 프로토콜 스테이킹을 허용한 이후, 스테이킹 이더리움 ETF가 주목을 받기 시작했다고 지적했다. 그레이스케일은 ETHE와 미니 트러스트에서 스테이킹 기능을 활성화했고, 21Shares는 TETH에 대한 스테이킹 배당을 시작했으며, 블랙록은 3월에 ETHB를 출시했다.

그럼에도 불구하고, 수익형 상품으로의 자금 유입만으로는 광범위한 매도세를 상쇄하기에는 역부족이었다.

DWF Labs는 AI가 자본과 관심의 더 큰 비중을 차지함에 따라 기관 및 개인 투자자들의 열기가 식었다고 밝혔다. 그럼에도 불구하고, 이 회사는 비트코인 ETF에 약 800억 달러가 여전히 남아 있으며, 이 중 상당 부분은 이전에 BTC에 쉽게 투자할 수 없었던 투자자들의 자금이라고 지적했다.

DWF는 “이러한 자금 흐름은 자산군으로서의 암호화폐에 대한 전반적인 심리를 반영한다. 암호화폐의 펀더멘털은 그 어느 때보다 탄탄하다”고 논평했다. 이 메시지는 비관적이기보다는 신중한 입장이다. ETF 자금 흐름은 반전되었지만, 암호화폐를 둘러싼 인프라는 이전 사이클보다 훨씬 더 탄탄해졌다.