솔라나 제안안으로 스테이킹 수익률이 2.25%로 낮아지고, 배출량이 15억 달러 감소할 수 있다

21Shares, 솔라나 발행량 최대 15억 달러 감소 전망

솔라나는 SOL의 희소성을 높이는 동시에 보유자들에게 네트워크의 가장 큰 매력 중 하나였던 스테이킹 수익을 감소시킬 수 있는, 더 효율적인 통화 모델로 전환하고 있습니다. 두 가지 제안이 이러한 변화를 주도하고 있습니다. Helius가 제안하고 현재 거버넌스 투표가 진행 중인 SIMD-550은 솔라나의 연간 디플레이션율을 15%에서 30%로 두 배로 높일 것입니다. 현재까지 Forward Industries와 Blueshift를 포함한 주요 검증자들은 이 제안에 찬성표를 던진 반면, Everstake와 P2P.org는 반대표를 던졌습니다.

Temporal이 제출하고 7월에 승인된 SIMD-553은 요청된 컴퓨트 유닛(compute units)에 연동된 추가 토큰 소각을 도입합니다. 21Shares의 수석 암호화폐 연구 전략가인 Matt Mena에 따르면, 이러한 변경 사항들이 합쳐지면 향후 6년 동안 SOL 발행량이 약 14억 달러에서 15억 달러까지 감소할 것으로 추정됩니다.

당장 발생하는 비용은 수익률 하락입니다. 현재 솔라나 스테이킹 수익률은 약 5.25%이며, 프로토콜 인플레이션이 거래 수수료 및 MEV 수익과 함께 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다.

스테이킹 수익률이 2.25% 수준으로 떨어질 수 있다

SIMD-550이 적용될 경우, 솔라나는 대략 2032년이 아닌 2029년 상반기경에 1.5%의 최종 인플레이션율에 도달할 것으로 보인다. 예상 명목 스테이킹 수익률은 1년 차에 약 4.34%, 2년 차에 3%, 3년 차에 2.25%로 떨어질 것으로 전망됩니다.

SIMD-553은 동시에 SOL 소각량을 증가시킬 것입니다. 현재 활동 수준을 기준으로 할 때, 일일 소각량은 약 600~800 SOL에서 7,500~9,000 SOL로 증가할 수 있습니다. 이는 현재 인플레이션율보다는 낮은 수준이지만, 공급 추이를 실질적으로 변화시킵니다.

메나는 “스테이킹 수익 감소를 상쇄하기 위해 인플레이션은 경제적 성과 및 성장과 연동되어야 한다고 생각합니다”라고 적었습니다.

검증자(Validator)의 경제성은 여전히 우려 사항으로 남아 있습니다. 최종 수수료 구조에 따라 투표 비용이 크게 상승할 수 있는 반면, 인플레이션 감소로 인해 보상은 줄어들 것입니다. SIMD-550 추정치에 따르면, 1년 차에는 2명의 검증자가 수익성을 잃을 수 있으며, 3년 차에는 그 수가 약 30명으로 늘어날 수 있습니다.

수익률 하락이 솔라나 DeFi로 자금을 유입시킬 수 있다

이 제안들은 또한 SOL 자본의 배분 구조를 바꾸기 위해 고안되었습니다. 현재 SOL의 약 67.9%가 스테이킹되어 있으며, 이는 이더리움의 약 34.1%에 비해 거의 두 배에 달합니다. 수동적 수익률이 낮아지면 보유자들이 자금을 대출, 거래 및 기타 탈중앙화 금융(DeFi) 애플리케이션으로 이동시키도록 유도할 수 있습니다.

활동 증가로 인해 거래 수수료, MEV 및 기타 수익이 상승하여 감소하는 인플레이션 보상을 상쇄할 수 있다면 이는 중요한 요소가 될 수 있다.

메나(Mena)는 이러한 광범위한 공급 신호가 SOL의 투자 매력도 뒷받침할 수 있다고 주장한다. 이더리움의 EIP-1559 소각 메커니즘과 코스모스의 2023년 인플레이션 삭감 조치 이후 모두 단기적인 가격 상승이 뒤따랐으나, 이는 전반적인 시장 여건이 큰 역할을 한 결과였다.

SOL 보유자들에게 있어 선택의 방정식은 점점 더 명확해지고 있습니다. 즉, 오늘의 수익률을 다소 희생하는 대신 내일의 희석을 줄이는 것입니다. 이것이 강세 요인으로 작용할지는, 이러한 거래가 가치 있게 여겨질 만큼 네트워크 사용량이 충분히 빠르게 증가하느냐에 달려 있습니다.