드래곤플라이의 하시브 쿠레시, 2022년 정점 대비 활동 중인 투자자가 87% 감소함에 따라 암호화폐 벤처캐피털 시장이 2030년까지 종식될 수 있다고 경고

크립토랭크, 활동 중인 벤처 캐피털 150개사만 집계… 2020년 11월 이후 최저치

비트코인, 이더리움, 스테이블코인이 계속 성장하더라도 암호화폐 벤처 캐피털은 구조적인 전환점에 다다르고 있을 수 있다.

드래곤플라이의 매니징 파트너인 하시브 쿠레시는, 신생 기업들이 기존 네트워크에 도전하기가 점점 더 어려워짐에 따라 이 분야가 결국 “마지막 투자 라운드”에 도달할 수 있다고 말했다.

쿠레시는 7월 21일 인터뷰에서 “어느 시점이 되면 암호화폐 벤처 캐피털은 끝날 수도 있다”며 “마지막 투자 라운드가 있을지도 모른다”고 말했다.

그의 경고는 암호화폐가 사라질 것이라는 예측이 아니다. 오히려 이는 규모, 유동성, 네트워크 효과가 소수의 성숙한 플랫폼에 점점 더 유리하게 작용하는 시장 현실을 반영한 것이다.

소셜 미디어가 주는 경고

쿠레시는 암호화폐를 소셜 미디어와 비교했다. 소셜 미디어는 2010년대에 급속히 성장했지만, 주요 플랫폼 대부분은 그보다 수년 전에 이미 구축된 상태였다. 페이스북, 왓츠앱, 인스타그램, 링크드인은 계속 확장해 나갔고, 바이트댄스의 틱톡만이 드문 주요 도전자로 떠올랐다.

암호화폐도 비슷한 길을 걸을 수 있다.

쿠레시는 “아마도 2030년이 되면 거의 모든 주요 기업이 자리 잡게 될 것”이라고 말했다. 대형 플랫폼들은 계속 성장하는 한편, 신규 진입자들이 시장을 뒤흔들 여지는 거의 남기지 않을 수 있다.

그는 시기가 여전히 불확실하다는 점을 인정했다. 그럼에도 그는 투자자들이 성장하는 암호화폐 시장이 항상 투자 가능한 스타트업을 꾸준히 배출하지는 않을 것이라는 가능성을 간과하고 있을지도 모른다고 말했다.

암호화폐 투자자 활동, 수년 만에 최저치 기록

최근 자금 조달 데이터도 같은 방향을 가리키고 있다.

크립토랭크(Cryptorank)에 따르면, 7월 28일 기준으로 7월 한 달 동안 암호화폐 투자 라운드에 참여한 벤처 캐피털사는 150곳에 불과했다. 이는 2020년 11월 이후 가장 낮은 월간 수치이며, 2022년 5월 기록한 1,177곳의 활성 투자자 수에 비해 훨씬 낮은 수준이다.

이러한 눈에 띄는 감소세는 자본이 소수의 펀드에 집중되고 있음을 시사한다. 또한 투자자들은 신규 프로젝트를 평가할 때 더욱 선별적인 태도를 보이고 있다.

쿠레시는 특히 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 같은 플랫폼에서 단일 금융 상품을 중심으로 구축된 스타트업에 대해 회의적인 입장을 보였다. 그는 유통에 대한 통제권이 없다면, 해당 기업들은 지속 가능한 사업체라기보다는 공급업체로 전락할 위험이 있다고 말했다.

“하이퍼리퀴드가 유통을 장악하고 있다면, 당신은 본질적으로 재판매업자와 다를 바 없습니다.”라고 그는 말했다. “그건 그다지 매력적인 비즈니스 모델이 아닙니다.”

암호화폐 벤처캐피털이 하룻밤 사이에 사라지지는 않을 것이다. 그러나 다음 단계에서는 기업 수는 줄어들고, 대형 플랫폼과 자체 고객, 유통망, 수익 구조를 직접 통제하는 창업자들에게 유리해질 가능성이 있다.