보도: 골드만삭스 전략가, 소프트웨어주에서 AI로 인한 시장 혼란에 대한 우려가 수년간 지속될 것이라고 전망

• 골드만삭스의 전략가 벤 스나이더는 4월 13일, AI로 인한 산업 지각변동에 대한 우려가 향후 수년 동안 성장주에 부담을 줄 수 있다고 경고했다.
• 야후 파이낸스의 브라이언 소지 기자가 보도한 바에 따르면, 사용자당 라이선스 모델이 AI로 인한 '사용자 수 축소'에 직면함에 따라 서비스나우는 연초 대비 48%, 세일즈포스는 36% 하락했다.
• 골드만삭스가 2027년을 앞두고 선별적인 투자 포지션을 권고함에 따라, 메타, 아마존, 알파벳이 가장 먼저 회복할 것으로 전망된다.

골드만삭스 전략가, "2026년 AI 우려로 소프트웨어주 폭락…빠른 반등은 없을 것" 경고

월요일 야후 파이낸스의 브라이언 소지 기자가 보도한 이 경고는 소프트웨어 주식들이 2026년 힘든 시기를 겪고 있는 가운데 나왔다. 이 보고서는 서비스나우(ServiceNow)가 연초 대비 48% 하락했다는 점을 강조한다. 세일즈포스는 36% 하락했고, 도큐사인은 42% 하락했다. 이러한 하락세는 우연이 아니다. 보고서는 투자자들이 '좌석 축소(seat compression)'를 가격에 반영하고 있다고 설명한다. 이는 단일 AI 에이전트가 다수의 인간 소프트웨어 사용자를 대체함으로써, SaaS 기업들이 비즈니스 모델의 기반으로 삼아온 사용자당 라이선스 수익을 급감시키는 시나리오다.

소지(Sozzi)는 올해 이 부문의 시가총액이 약 2조 달러 감소했다고 상세히 기술했다. 골드만삭스 미국 포트폴리오 전략팀이 발표한 스나이더(Snider)의 리포트는 핵심 문제를 명확히 지적했다. 투자자들의 불확실성을 해소하려면 "AI가 기존 비즈니스 모델을 대체하지 않는다는 증거가 필요할 것"이라는 점이다. 확실한 실적 호조와 단위 경제성 개선을 통해 그러한 증거가 나타나기 전까지는 취약한 부문의 주가가 바닥을 찾기 어려울 전망이다.

소지의 보고서에서 시티그룹 애널리스트 타일러 래드케는 골드만삭스의 우려에 공감하며, "소프트웨어 애플리케이션 아키텍처, 비즈니스 모델의 지속 가능성, 그리고 최종 가치"에 대한 우려가 향후 몇 달간 더욱 심화될 수 있다고 지적했다. 그럼에도 야후 파이낸스 사설은 비상장 AI 기업들이 1,000억 달러 이상의 순신규 매출을 창출할 것으로 전망되며, 성장 지표 측면에서 기존 애플리케이션 소프트웨어를 앞지를 것이라고 설명한다.

'SaaSpocalypse'와 골드만삭스가 주목하는 점

골드만삭스의 이번 리포트는 2026년 3월 발표된 "AI가 소프트웨어를 집어삼킬 것인가(Will AI Eat Software?)"라는 제목의 보고서를 바탕으로 작성되었다. 31페이지 분량의 해당 분석은 AI가 소프트웨어를 완전히 대체할 가능성은 낮지만, 대규모 언어 모델과 자율 에이전트를 중심으로 주요 아키텍처 변화를 강제할 것이라고 결론지었다. 기존 기업들은 독점 데이터와 확고한 워크플로우를 통해 일부 우위를 점하고 있지만, 적응할 수 있는 기회는 무한정 열려 있는 것은 아니다.

스나이더의 프레임워크에서 3개 대형 기업은 부분적인 예외를 인정받았다. 메타 플랫폼스, 아마존, 알파벳은 2026년과 2027년에 예상되는 강력한 실적에 힘입어 "성장주로서의 기세를 되찾을" 위치에 있다. 이들의 규모와 AI 통합은 소규모 SaaS 플랫폼들이 아직 확보하지 못한 확실한 성장 경로를 제공한다.

그러나 야후 파이낸스 보고서에 따르면, 더 넓은 의미의 ‘매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)’은 고전하고 있다. 소지(Sozzi)의 칼럼에 인용된 JP모건 전략가 미슬라브 마테이카(Mislav Matejka)는 이 그룹이 더 이상 S&P 500 지수에 비해 과거의 안전자산 역할을 수행하지 못하고 있다고 말한다. 아마존과 알파벳만이 연초 대비 소폭 상승세를 보이고 있다. 테슬라는 약 23% 하락했다.

자금은 순수 소프트웨어 혁신의 영향을 덜 받는 데이터 센터 및 인프라를 포함한 실물 자산 부문으로 이동하고 있으며, AI 인프라 지출은 여전히 직접적인 호재로 작용하고 있다.

월가를 넘어 확산되는 대중의 회의론

골드만삭스의 기관 투자자적 경계심과 대조적으로 대중의 여론도 이를 반영하고 있다. 퀴니피액 대학이 미국 성인 1,397명을 대상으로 실시한 여론조사에 따르면 응답자의 80%가 AI를 우려하고 있으며, 70%는 AI가 일자리 기회를 줄일 것이라고 믿고 있다. 이 수치는 2025년 4월 퀴니피액 조사 당시 56%였던 것에 비해 급격히 상승한 것이다.

AI가 생성한 정보에 대한 신뢰도는 여전히 낮다. 응답자의 76%는 AI 산출물을 "거의 신뢰하지 않는다"거나 "가끔만 신뢰한다"고 답했다. 별도의 NBC 뉴스 여론조사에서는 등록 유권자의 57%가 AI의 위험이 이점을 능가한다고 믿는 것으로 나타났다.

AI 데이터 센터에 대한 반대 여론도 강해지고 있다. 미국인의 75%는 자신의 지역 사회에 데이터 센터가 건설되는 것을 반대하며, 반대 응답자의 72%는 전기 요금 상승을, 64%는 물 소비 증가를 이유로 꼽았다. 하이퍼스케일러 기업들이 여전히 2026년 자본 지출 전망치를 상향 조정하고 있는 가운데, 이러한 지역 주민들의 저항은 실제 프로젝트 지연으로 이어지고 있다.

설문 응답자의 74%는 정부가 AI 규제를 위해 충분히 노력하지 않고 있다고 답했으며, 76%는 기업들이 AI 사용에 대해 충분한 투명성을 갖추지 못하고 있다고 답했다.

퀴니피액(Quinnipiac)의 데이터가 포착한 긴장감은 현실입니다. 개인용 AI 도구 사용은 증가하고 있으며, 응답자의 51%가 연구 목적으로 AI를 사용해 본 적이 있다고 답했는데, 이는 2025년의 37%에서 증가한 수치입니다. 그러나 도입 속도는 신뢰도를 훨씬 앞지르고 있습니다. 이러한 격차와 골드만삭스가 성장주에 대한 장기적인 주가 압박을 전망한 점을 종합해 볼 때, AI 사이클은 열정보다는 회의론이 주류를 이루는 국면으로 접어들고 있음을 시사합니다.