Bitfarms 주식 지난주 72.86% 급등 - 재평가할 시점인가?

다음은 BitcoinMiningStock.io에서 제공하는 것임, 비트코인 채굴 및 암호화폐 재무 전략에 노출된 기업에 대한 데이터를 제공하는 공공시장 정보 플랫폼입니다.

비트팜스 주식 급등 – 다음 단계는 재평가?

비트팜스 (나스닥: BITF)는 지난주 BitcoinMiningStock.io가 추적한 비트코인 채굴 주식 중 최고의 성과를 기록하며, 5일간 거래 기간 동안 놀라운 72.86% 상승을 기록했습니다. 이 랠리는 9월 9일경에 시작되어 작성 시점에서도 멈출 기미를 보이지 않습니다. 주목할 만한 점은 이 급등이 회사의 뉴스 발표 없이 발생했다는 것입니다. 대신 투자자들의 감정은 CEO Ben Gagnon의 H.C. Wainwright 27th 연례 글로벌 투자 회의에서의 발표로 인해 비트팜스의 비즈니스 변혁에 대한 새로운 이해에 의해 촉발되었습니다.

발표는 널리 방송되지 않았지만, X에서의 투자자 논의가 속도를 내며 BITF에 대한 소셜 피드가 눈에 띄게 낙관적이 되었습니다. 2024년 12월 보고서와 익숙한 여러분에게는 이것이 전환점입니다. 그때 저는 다음과 같이 썼습니다:

“비트팜스의 재무 및 운영 전략은 업계 동향에 맞춰진 상태지만, 회사는 뚜렷하고 독특한 경쟁 우위가 부족하여 눈에 띄지 못하고 있다.”

9개월 후, 회사는 이제 북미 에너지 및 컴퓨트 인프라 기업이 되기 위한 우위를 찾은 것 같습니다. 그리고 이 발전 전략은 마침내 투자자의 주목을 받고 있습니다.

그래서 비트팜스의 최근 개발의 기본으로 돌아가, 주식을 재평가할 시점인지 판단하고자 합니다.

H.C. Wainwright 회의에서 비트팜스 CEO가 말한 내용

H.C. Wainwright 이벤트에서, Gagnon은 비트팜스를 미래의 “북미 에너지 및 컴퓨트 인프라 기업”으로 자리매김했습니다. 그는 회사의 18 EH/s 비트코인 채굴 운영을 “저비용 브리지 파이낸싱 도구”로 피력하여 HPC 및 AI 인프라로의 전환을 지원할 것입니다. 채굴은 여전히 모든 운영 비용을 충당하고 자본 지출에 기여하지만, 추가적인 채굴기 구매나 함대 확장은 계획되지 않았습니다. 대신, 저비용 전력 및 높은 운영 효율성을 활용하는 기존 함대는 대부분의 BTC 가격 시나리오에 따라 2026년까지 안정적인 자유 현금 흐름을 창출할 것으로 예상됩니다. 요컨대, 비트팜스는 채굴을 지원하기 위해 구축된 에너지 포트폴리오의 잠재력을 활용하여 떠오르는 HPC/AI 시장을 지원하려고 합니다.

비트팜스의 지리적 입지도 이 전략을 지원하기 위해 변했습니다. Gagnon이 CEO로 취임했을 때, 회사의 입지의 45%만이 북미에 있었습니다. 오늘날 그 숫자는 82%로 증가했으며, 거의 모든 미래의 성장이 미국에 집중되어 있습니다. 2025년 11월 11일까지 라틴 아메리카, 특히 아르헨티나에서의 최종 철수는 미국 중심 플랫폼이 되기 위한 결정적인 전환을 의미합니다.

북미에서, 회사는 이제 1.2 GW의 전력 파이프라인을 보유하고 있습니다. 주요 사이트로는 펜실베니아의 팬더 크릭, 퀘벡의 확립된 운영, 그리고 워싱턴 주에서의 성장하는 입지가 있습니다. 이 사이트들은 주요 광섬유 회랑 근처에 위치해 있어 북미 전체에서 데이터 센터 워크로드를 지원할 수 있으며, 대서양 건너편까지도 잠재적으로 지원할 수 있습니다. 유리한 전력 경제 및 향상된 전력 사용 효율성(PUE)을 통해 비트팜스는 메가와트당 더 높은 컴퓨팅 수익을 제공할 수 있다고 믿습니다.

이 채굴의 현재, 내일의 인프라라는 진화하는 이야기는 투자자 감정과 일치합니다. 시장은 AI 인프라 호스팅으로부터 장기적이고 안정적인 수익을 위한 명확한 선호를 보이고 있습니다.

비트팜스의 HPC 개발: 과장인지 실제 진전인지?

비트팜스의 HPC 개발이 실제 형상을 갖추기 시작했지만, 여전히 초기 단계에 있습니다. 최근 몇 분기 동안, 회사는 사이트 수준의 타당성 평가, 허가 및 용량 확보에 착수했고 관련 전문 지식을 가진 팀 인재 강화되었으며 전략적 파트너십을 기반으로 잠재 고객에게 사이트를 마케팅하고 있습니다.

많은 사람들이 놀라운 것은 비판을 받았던 스트롱홀드 인수가 한때 과대평가된 것으로 여겨졌으나 전략적 자산으로 판명되었습니다. 이 인수는 비트팜스에 AI 및 HPC 데이터 센터 개발의 Hub로 떠오르는 펜실베니아에서 대규모, 확장 가능한 입지를 제공했으며, 이는 미래의 AI 및 HPC 고객을 유치할 가능성을 높입니다.

실제로, PJM 상호 연결의 일부인 펜실베니아는 현재 비트팜스의 AI/HPC를 구축하기 위한 주요 지역이 되고 있습니다 (회사에는 이 지역에 1 GW의 에너지 파이프라인이 있습니다). 최신 투자자 프레젠테이션에 따르면, 비트팜스는 해안 전역에 걸친 인프라를 갖추고 있어 치솟는 HPC와 AI 수요를 충족할 준비가 되어 있습니다: 동부(펜실베니아), 서부(워싱턴) 및 북부(퀘벡).

이러한 광섬유 연결 사이트는 비트팜스가 미국 해안 양쪽에서 지연 시간이 민감한 작업을 제공하고 유럽과 연결할 수 있게 합니다. 이러한 네트워크 아키텍처는 회사가 HPC 인프라 쪽으로 피봇하며 핵심 차별점입니다.

다음 표는 각 지역의 특성을 요약한 것입니다:

간단히 말하면, 비트팜스는 HPC 및 AI로의 전환을 위한 의미 있는 기반을 마련했지만, 이 이니셔티브는 여전히 사전 상업적 단계에 있습니다. 다음 몇 분기는 이 전략이 확장 가능한 수익 엔진으로 성장할 것인지, 아니면 대신 단기간의 수익 없이는 자본 집약적 분산이 되어 대차대조표를 압박할 것인지를 결정하는 데 중요할 것입니다.

피봇의 자금 조달

비트팜스는 내부 현금 흐름, 자산 최적화 및 새로운 신용 시설을 통해 HPC로의 전환을 자금 조달하고 있습니다. 17.2 EH/s 채굴 함대는 현재 시장에서 ~$8M/월의 자유 현금 흐름을 생성하고 있습니다. 경영진은 여전히 1,005 BTC 보유 중에도 비트코인을 판매하여 자본 지출 및 업무 비용을 충당합니다. 비트팜스는 2025년 11월 11일까지 아르헨티나에서의 철수를 통해 리스 회수, 부채 감소, 최근에 수입된 S21+ 채굴기의 매각을 통해 약 1,800만 달러를 확보할 것입니다.

8월 11일 현재, 회사는 ~2억 3천만 달러의 유동성(현금 및 비구속 BTC)과 함께 Yguazu/HIVE 매각 및 매각 대기 중인 광산 기계 판매로부터 추가로 약 1천만 달러를 기대하고 있습니다.

또한 비트팜스는 맥쿼리로부터 팬더 크릭 사이트 자금을 조달하기 위해 최대 3억 달러의 신용 시설을 확보했습니다. 초기 개발을 지원하기 위해 첫 번째 5천만 달러는 이미 사용되었으며, 나머지 2억 5천만 달러는 건설 단계에 맞춰 트랜치로 제공됩니다. 활성화 시 구조는 비상환 프로젝트 부채로 전환됩니다. 이 시설은 8%의 이자율을 가지고 있으며, 워런트 커버리지, 최소 현금 요건 2천 5백만 달러 그리고 BTC 가격 연계 조항을 포함합니다. 다음 트랜치는 허가 진전에 따라 2025년 4분기에 예상됩니다.

이러한 자금 구조는 유연성을 유지하고 희석을 제한하지만, 이를 관리하는 데 시간 차가 존재합니다. HPC 수익은 몇 분기 후입니다 (잠재적으로 2026년 중반 또는 그 이상). 그동안 Core Scientific, TeraWulf, Applied Digital과 같은 동종업체들은 이미 고객을 확보하고 있습니다. 실행 속도, 비용 관리, 고객 획득이 간격을 좁히는 데 필수적입니다.

최종 의견

비트팜스는 글로벌 비트코인 채굴 기업에서 북미 에너지 및 컴퓨트 인프라 기업으로 적극적으로 전환하고 있습니다. 미국 사이트는 주요 광섬유 라인에 가까워, 해안 간 AI 호스팅 작업을 기술적으로 지원할 수 있습니다* 심지어 저렴한 전력 비용과 유리한 지리적 위치를 이용해 유럽에 이르기까지 말입니다.

*”해안 간” 범위는 설득력 있게 들릴 수 있지만, 일부 현실적 관점이 필요합니다: 비트팜스의 서부 해안 지역의 워싱턴은 18MW의 용량만을 가지고 있으며, 이는 이전의 HPC 콜로케이션 거래에서 볼 수 있는 전형적인 100MW 이상의 크기에 비해 훨씬 적습니다. 북부(퀘벡) 사이트는 크기 면에서는 상당하지만, HPC 작업으로 전환되기 전에 규제 승인 받이 필요합니다. 남은 것은 동부(펜실베니아)로, 팬더 크릭과 같은 사이트가 분명한 로드맵을 가진 회사의 유일한 HPC 준비 자산입니다.

그렇긴 해도, 전환은 초기 단계에 있습니다. 회사는 아직 어떤 목적의 데이터 센터도 준비하지 않았으며 의미 있는 HPC 거래를 체결하지 않았습니다. 그때까지 많은 잠재적 이점은 희망적입니다. 그러나 내부자 행동은 어느 정도 자신감을 더합니다: 회사는 주식 환매 프로그램을 시작했으며 CEO Ben Gagnon은 개인 보유량을 증가시켰습니다.

12-24개월의 투자 기간과 깊은 가치 진입점에서 초기 단계 인프라 성장을 감수할 수 있는 투자자에게 비트팜스는 비대칭적인 기회를 현재 제시할 수 있습니다. 직급 신규 채용부터 광섬유 준비된 자산 및 체계적 금융까지, 논지를 다시 고찰할 만한 실질적인 이유를 제공합니다.

최종적으로, 주식을 재평가할지 여부는 귀하의 판단에 달려 있습니다. 그러나 비트팜스가 인프라 내러티브의 일부라도 실현시키면, 상승하는 안건은 전형적인 비트코인 채굴 플레이와 비교해 상당히 다를 수 있습니다.