2026년 금리 사이클에서 연준의 금리 인상 가능성이 인하 가능성을 처음으로 앞지르자 시장 분위기가 급변했다

연준이 금리 동결을 결정하고 시장이 재평가함에 따라 금리 전망이 급격히 변화

애틀랜타 연방준비은행의 '시장 확률 추적기(Market Probability Tracker)'가 포착한 이러한 변화는, 인플레이션이 진정되는 듯 보이자 트레이더들이 금리 인하에 크게 무게를 두었던 2026년 초와 비교해 주목할 만한 전환점을 나타낸다. 이제 그 전망은 흔들리고 있다.

3개월 복리 담보일일금융금리(SOFR)에 연동된 CME 옵션에서 확률을 도출하는 이 지표는 긴축 리스크 쪽으로 기울고 있음을 보여준다. 최근 수치에 따르면 향후 3개월 내 25bp(베이시스 포인트) 금리 인상 확률은 지난주 잠시 약 25%를 기록한 후 현재 15%에서 19.2% 사이를 오가고 있다.

반면 금리 인하 기대감은 급격히 떨어졌다. 현재 인하 확률은 16%에서 17.3% 사이를 오가고 있는데, 이는 금리 인하가 거의 확실시되던 2월의 약 60%에서 하락한 수치다. 이러한 변화에도 불구하고 기본 시나리오는 변함없다. 폴리마켓(Polymarket)과 칼시(Kalshi)를 포함한 예측 시장은 연준이 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의까지 금리를 동결할 확률을 여전히 약 85%로 보고 있다. 그럼에도 분위기는 분명히 바뀌었다. CME 페드워치(Fedwatch) 데이터도 이러한 움직임을 반영하여, 향후 회의에서 금리 인하 기대감이 약화되는 동시에 금리 인상 가능성은 소폭이지만 상승하고 있음을 보여준다.

연준의 3월 회의는 이러한 전망 재조정에 박차를 가했다. 정책 입안자들은 연방기금 금리를 3.5%~3.75% 범위에서 동결하는 한편, 보다 신중한 입장을 시사했다. 당국자들은 꾸준한 경제 활동, 안정적인 노동 시장, 그리고 여전히 “다소 높은” 인플레이션을 언급했다.

갱신된 경제 전망 요약은 전망이 더욱 분열되어 있음을 시사했다. 중앙값 전망은 여전히 2026년에 한 차례의 금리 인하를 가리키고 있지만, 현재 7명의 정책 입안자는 올해 금리 인하가 전혀 없을 것으로 예상하고 있어 연준 내부에서 회의론이 커지고 있음을 시사한다.

제롬 파월 의장은 결정이 여전히 데이터에 따라 좌우될 것임을 재차 강조하며, 1970년대식 스태그플레이션과의 비교는 일축했으나 지정학적 리스크가 전망을 복잡하게 만든다는 점은 인정했다. 이러한 리스크가 가장 큰 관심사다. 이란을 둘러싼 긴장 고조와 에너지 시장 관련 혼란으로 유가가 배럴당 100달러를 넘어섰으며, 이는 인플레이션의 지속성에 대한 우려를 불러일으키고 있다. 동시에 경제 신호는 여전히 엇갈리고 있으며, 성장에 부담 신호가 나타나고 있음에도 물가 상승 압력은 지속되고 있다. 분석가들은 몇 주 전만 해도 금리 인상 가능성이 인하 가능성을 앞지른다는 생각은 터무니없는 소리로 들렸을 것이라고 말한다. 이제 이는 완고한 인플레이션, 지정학적 충격, 그리고 너무 서두르지 않으려는 연준이라는 상반된 신호에 시달리는 시장의 심리를 반영한다.

예측 시장도 이러한 신중한 입장을 뒷받침하고 있다. 폴리마켓(Polymarket)의 “2026년 연준 금리 인하 횟수는?” 계약에는 1,300만 달러 이상의 거래량이 몰렸으며, 트레이더들은 인하 횟수가 0회일 확률을 29%, 1회일 확률을 26%로 책정했다. 이는 인하 횟수가 1회이거나 아예 없을 확률이 합쳐서 55%에 달한다는 것을 의미한다.

칼시(Kalshi) 시장도 비슷한 분포를 보인다. “정확히 0회 인하”가 약 27%의 확률로 선두를 달리고 있으며, 1회 인하가 23%, 2회 인하가 19%로 뒤를 잇는다. 이곳의 총 거래량은 270만 달러를 넘어섰으며, 가격 책정은 정책 조치가 줄어들 것이라는 점으로 꾸준히 기울고 있음을 반영하고 있다.

극단적인 시나리오는 여전히 확률적으로 크게 낮게 평가되고 있다. 6회 이상의 금리 인하와 같은 공격적인 완화 조치가 포함된 결과는 3% 미만의 미미한 확률로 가격에 반영되어 있다. 시장은 현재 4월 8일로 예정된 연준의 3월 회의록을 기다리고 있으며, 이를 통해 인플레이션 위험과 허용 수준에 대한 내부 논의에 대한 더 자세한 내용을 확인할 수 있을 것으로 보인다. 트레이더들은 표면 아래에 숨겨진 더 강한 매파적 기조의 징후를 예의주시할 것이다.

현재로서는 결론이 간단하다. 금리 인하 전망이 더 이상 확실한 것은 아니다. 금리 인상은 여전히 부차적인 시나리오이지만, 시장 가격에 그 가능성이 점차 반영되고 있다는 점은 2026년이 이전 전망이 시사했던 것만큼 순조롭게 진행되지 않을 수도 있음을 시사한다.

자주 묻는 질문 🔎

• 연준 금리 전망에 어떤 변화가 있었나요? 현재 시장은 향후 3개월 내 금리 인하보다 인상의 가능성을 약간 더 높게 보고 있습니다.
• 예측 시장은 2026년 금리 인하에 대해 어떻게 전망하나요? 대부분의 트레이더는 1회 또는 0회의 인하를 예상하며, 현재 0회 인하가 가장 유력한 시나리오입니다.
• 금리 인상 확률이 증가하는 이유는 무엇인가요? 지속적인 인플레이션과 지정학적 긴장과 연동된 에너지 가격 상승이 이러한 변화를 주도하고 있습니다.
• 연준이 2026년에 금리를 인상할까요? 금리 인상은 여전히 가능성이 낮은 시나리오이지만, 더 이상 배제할 수 없는 상황입니다.