XRPLの収益が81.6％減少、XRPは年間5.5％の供給希薄化に直面しています。

XRPの供給希薄化が手数料によるバーンを上回る

XRPの流通供給量は、エスクローに返還された量を上回る月次のエスクロー解放によって拡大しました。XRPを他の暗号資産決済資産と比較した8月19日付の21Sharesの分析では、「XRPが他より優位に立つ指標の一つは供給量の希薄化である」と述べられています。 エスクローからの解放と再ロックにより、流通供給量は前年比5.5％増加しており、その背景には毎月約2億7,200万XRPが追加されていることがある。」

21Sharesによると、XRPの希薄化率は年間9.6%のToncoinや8.8%のStellar（XLM）よりも低いです。供給量増加を相殺するのに十分な収益を生み出したのはTronのみで、保有者には年間1.4%の正のリターンがもたらされました。 同レポートはさらに次のように付け加えている：

「現在の手数料水準では、XRP保有者は年率5.5％の純マイナス影響に直面している。」

同社は、現在の市場価値で1年分の新規供給を相殺するには、収益を約12,700倍に増やす必要があると試算しました。 また、米国の現物XRP上場投資商品（ETP）は上半期の流通供給量増加分のうちわずか14.8％を吸収したにとどまり、6か月のうち2か月間は純売却を記録したと報告しました。

同レポートによると、5月はETPによる買い入れが新規供給量の半分以上をカバーし、これらのファンドにとって過去最高の月となった。その年率換算で5億8,800万ドルの資金流入額であっても、年間純供給量の約7分の1に過ぎない。

XRPの需要には依然として直接的な利用が必要

XRPが財務管理や決済、流動性においてより大きな役割を果たすようになれば、利用範囲の拡大によって取引手数料を超えた需要が生まれる可能性があります。Anodos Financeは、企業の保有資産や従業員への給与支払いにおけるXRPの活用を例に挙げ、リップルが以前XRPを「北極星」と表現した見解に同調しています。

リップルのブラッド・ガーリングハウスCEOは、年間16兆ドル規模の決済・清算活動の中にビジネスチャンスがあると別途指摘していますが、現時点ではデジタル資産が占める割合はごくわずかです。既存の活動の一部であってもXRPベースの決済に転換できれば需要が生まれる可能性がありますが、その規模や時期は依然として不透明です。

もう一つの潜在的なチャネルとして、AIエージェントによる実世界での取引の完了が挙げられるが、持続的な価値は、単なる取引件数ではなく、有用な決済活動にかかっている。XRPを担保や証拠金として機関投資家が直接受け入れることは、依然として最も明確な未解決の触媒である。

決済高にもかかわらずXRPLの収益は減少

2026年上半期、同ネットワークの決済額は1,599億ドルに達したが、報告された収益は急減したと21Sharesは指摘し、次のように付け加えた。

「2026年上半期の収益は前年同期比81.6%減の643万ドルから118万ドルへと落ち込みました。 この減少の大部分は、XRPLの自動マーケットメイカーにおけるスワッププール手数料（80.3%減）とNFTロイヤリティ（69%減）の2つの要因によるものです。」

従来の取引手数料も66.3％減の9万800ドルとなりました。この台帳の取引コスト構造の下では、標準的な取引に対して支払われたXRPは、バリデーターに分配されるのではなく、永久に破棄されます。

21Sharesによると、報告された118万ドルのうち、供給量の減少を通じて間接的に保有者に還元されたのはわずか10.6％に過ぎません。 その他の収益カテゴリーは流動性プロバイダーやクリエイターに分配されました。この区別は重要です。なぜなら、XRPレジャーとそのネイティブ資産はそれぞれ異なる機能を果たしているからです。XRPLは決済インフラを提供し、XRPは取引手数料と潜在的な流動性を供給します。

RLUSDの成長が機関投資家の流動性を高める

ステーブルコイン「Ripple USD」（RLUSD）は、同期間において最も力強い成長の兆しを見せた。21Sharesによると、6月30日時点でその総供給量は15億6,000万ドルに達し、そのうち52％がXRPL上で保有されていた。これは1年前の約10％から大幅に増加した数値である。 これにより、XRPL上のステーブルコインベースは1,131％拡大し、トークン化資産や分散型金融（DeFi）向けに、より深い米ドル建て流動性が創出されたという。7月には、アビバ・インベスターズがXRPL上で「米ドル流動性ファンド」のトークン化シェアクラスを立ち上げ、機関投資家の活動も活発化した。 アイルランド中央銀行が本構造を承認し、Komainuがカストディサービスを提供、Licuidoがトークン化インフラを供給しました。この展開はアビバにとって初のトークン化ファンド商品となり、abrdn、Ondo Finance、ソシエテ・ジェネラルが関与した先行するXRPL導入に続くものとなりました。 別のエコシステムデータによると、500以上の商品にわたり約40億ドルのトークン化資産が存在し、XRP上場投資信託（ETF）への資金流入が続いているほか、ウォレットの作成数も増加していることが示されました。