MARAの第4四半期収益は6％減、生産減速と資産価値急落の影響で

年間収益成長率

最新の財務報告書において、マラソン・ホールディングスは2025年第4四半期の収益が前年同期の2億1440万ドルから6％減の2億230万ドルとなったことを明らかにした。この減少は主に、四半期中に採掘されたビットコインの平均価格が14％下落したことに起因する。

2025年12月31日をもって終了した通年では、同社は9億710万ドルの収益を達成し、2024年の6億5640万ドルから2億5070万ドル（約38％）の大幅な増加を記録した。この成長は主に採掘ビットコインの平均価格が53％上昇したことに起因し、収益に3億140万ドルを貢献した。 しかしながら、この好傾向は、ビットコイン生産量の2,840万ドル減少と、主に前年比でのホスティングサービス縮小に起因するその他の収益2,230万ドルの減少によって一部相殺された。

第4四半期における同社の1日平均採掘量は21.9BTCで、前年の27.1BTCから減少。これにより当期採掘量は481BTC減少した。 2025年通年で、Marathonは8,799 BTCを生産し、2024年の9,430 BTCから減少しました。さらに、2024年第4四半期と比較して、獲得したブロック数が15%減少しました。

財務損失と影響

財務面での悪化は顕著で、同社は2025年第4四半期に17億ドル（希薄化後1株当たり4.52ドル）の純損失を報告した。 これは2024年同期の純利益5億2830万ドル（希薄化後1株当たり1.24ドル）と対照的である。通年では純損失13億ドルとなり、前年度の純利益5億4100万ドルから転落した。

この純利益の急激な減少は、主に営業利益が15億ドル減少したことが要因である。減価償却費と償却費の増加（うち7億7280万ドルの加速償却費を含む）およびビットコインの時価評価調整による4億2570万ドルの不利な影響がこれを牽引した。さらに、のれん代8280万ドルの減損損失が発生した。

一方、第4四半期の株主向けレターで、マラソン社は「純粋なビットコイン採掘企業からエネルギー・デジタルインフラ企業への転換」を発表。スターウッド・デジタル・ベンチャーズとの提携により、電力豊富なポートフォリオ全体で、企業・ハイパースケール・AI顧客の需要増に対応可能な次世代デジタルインフラの開発・資金調達・運営を行うと表明した。また、ビットコインの最近の課題がAIへの転換を促した経緯も説明している。

「ビットコイン価格の最近の低下と、当社が利益増加に寄与すると確信するスターウッドとの合弁事業の影響を踏まえ、当社は短期的に最も価値の高い機会への資本配分を優先している」とマラソンは書簡で述べた。

ただし同社は、ビットコインが戦略の中核的柱であり続けると主張。このコミットメントを示すため、年間を通じてハッシュレートを53.2 EH/sから66.4 EH/sに増強した。さらにビットコイン保有は流動性のある貸借対照表資産であり、戦略的選択肢と流動性管理の柔軟性を提供すると付け加えた。

「ビットコイン価格の回復時期は予測困難だが、当資産クラスに対する長期的な確信は変わらない。最近の変動は、ビットコインの基盤的ファンダメンタルズの悪化ではなく、より広範なマクロ経済の不確実性を反映していると考える」と同社は説明した。

FAQ ❓

• マラソン社の第4四半期収益が減少した理由は？ ビットコイン価格の14％下落が収益を圧迫したため。
• マラソン社の第4四半期損失額は？ 採掘事業者は17億ドルの純損失を計上した。
• マラソンはビットコイン採掘から撤退するのか？ いいえ、ハッシュレートを66.4 EH/sに増強した。
• なぜAI事業へ転換するのか？ ビットコイン価格変動の影響を相殺し、新たな需要を開拓するため。