マイナーがAIに注力する中、ビットコインのハッシュレートは過去最高値から17％低下しました。

ハッシュレート、過去最高値から後退

ブロックチェーンの安全性を確保する総計算能力であるビットコインのネットワークハッシュレートは、今年の過去最高水準から大幅に後退しました。 CryptoQuantのアナリストMaartunn氏は、この後退幅を過去最高値から17％下回ると推定しています。一方、他のトラッカーによると、ハッシュレートは2025年後半に1ゼッタハッシュ/秒を超えたピークから、夏にかけて850～920エクサハッシュ/秒に近い水準へと低下しています。

ハッシュレートはブロック生成間隔から推計されるため、平均化期間によってデータプロバイダーごとに数値が異なるものの、いずれのトラッカーも同様の傾向を示しており、ビットコインのマイニングに投入される計算能力は数カ月前と比べて低下しています。

採掘難易度——これは、競合するハッシュレートの量にかかわらずブロック生成間隔を平均10分程度に保つため、2週間ごとに調整される指標——も同様の動きを示しています。ある分析によると、8月上旬時点での難易度は過去最高値を最大19.9％下回っており、ハッシュレートよりも急激な低下となっています。

この後退は、採掘業者の収益性が厳しかった時期が続いた後の動きです。上場採掘企業は3月下旬時点で、採掘したビットコイン1枚あたり約1万9,000ドルの損失を出しており、加重平均キャッシュコストは1コインあたり約8万ドルだったのに対し、当時のスポット価格はこれを大幅に下回っていました。

さらに、上場マイニング企業は第1四半期だけで過去最高の32,000 BTCを売却しました。これは2025年の4四半期合計を上回る数量であり、現在の難易度と電力コストでは採掘が採算に合わなくなった市場において、多くの企業がハッシュレートの拡大を続けるよりも、現金を確保することを選んだためです。

マイナーはAIの「大家」になりつつある

Hut 8、Core Scientific、TeraWulf、IRENなどは、過去1年間に数十億ドル規模のAIおよびハイパフォーマンスコンピューティング（HPC）ホスティング契約を締結したマイニング企業の一部である。 Hut 8の契約済みAIインフラポートフォリオだけでも266億ドルに拡大しており、上場マイニング企業全体ではAIおよびHPC関連の契約累計額が現在700億ドルを超えています。

その理由は単純です。マイニング施設には、AIデータセンターが最も必要とする安価な電力へのアクセスと既存の送電網接続がすでに備わっているため、AIインフラをゼロから構築するよりもはるかに迅速に転換できるのです。 調査会社CoinSharesは、上場マイニング企業の収益に占めるAIおよびHPC業務の割合が、2026年末までに最大70％に達する可能性があると指摘しています。これは、同社が最新のマイニング報告書を発表した時点での約30％から大幅に増加する見込みです。

これは、10年以上にわたり主にハッシュレートの出力によって自らの存在意義を定義してきた業界にとって、根本的な転換点となるでしょう。

Hut8に加え、Core ScientificやTeraWulfもAIおよびクラウドコンピューティングの顧客と数十億ドル規模の複数年ホスティング契約を締結しています。これらの契約では、本来なら新しいマイニングリグに充てられていたはずの電力容量を割り当てる見返りとして、今後数年間にわたる予測可能な収益が確保されます。

ビットコイン採掘の採算性が依然として低い状況下でも、投資家はこうした転換を好意的に受け止めているようだ。 2026年初頭にはマイニング関連株のバスケットが約56％上昇した一方、同期間にビットコイン価格は約17％下落しました。CoinSharesは依然として2026年末までにハッシュレートが1.8ゼッタハッシュ/秒に向けて回復する可能性があると予測していますが、 ただし、この予測はビットコイン価格が10万ドル水準まで回復することを前提としています。そうすれば採算性が回復し、企業はAIホスティングではなくハッシュレートへの再投資を行う理由が生まれることになります。