イーサリアムの大口ウォレット12件を分析した結果、6つの取引所が660万ETHを支配していることが分かりました。

このリストには、ステーキングインフラ、トークンラッピング契約、5つの取引所ウォレット、2つのレイヤー2（L2）ブリッジ、およびEtherscan上ではラベル付けされていないがArkham Intelligenceを通じて特定された1つのアドレスが含まれています。これらを総合すると、ネットワーク全体でETHがどこに集中しているか、また上位の2つのアドレスがなぜ従来の意味での「保有者」ではないのかが明らかになります。

ビーコン・コントラクトがリストのトップだが、これは「クジラ」ではない

今週末時点では、イーサリアム・ビーコン・デポジット・コントラクトが88,289,814 ETHを保有しており、これは上位12ウォレット合計の73.16％に相当します。このコントラクトは個人、ファンド、企業に帰属するものではありません。 プルーフ・オブ・ステーク（PoS）を通じてネットワークの安全性を確保するためにETHをステーキングするすべてのバリデーターは、この単一のアドレスを経由して資金を送金します。このアドレスは、任意の保有資産というよりは、プロトコルレベルのエスクローとして機能しています。

興味深いことに、ビーコン・デポジット・コントラクトには、7.112兆枚のERC-20トークン「PIKA」が流入した結果、109,690ドル相当のPIKAも保有しています。 また、理由は不明ですが、約8,500ドル相当のUSDTや、数十種類のほとんど意味のないERC-20トークンも保有しています。

Wrapped Ether（WETH）コントラクトは2,443,063 ETH（総額の2.02％）を保有し、2位にランクインしています。仕組みは同様です。ETHを担保としてロックし、WETHと呼ばれるERC-20トークンとして分散型取引所（DEX）や貸付プラットフォーム上で流通できるようになります。 ビーコン・コントラクトもラップド・イーサも、資金移動を管理する主体は存在しません。ラップド・イーサ（WETH）は、単にイーサをERC-20トークンとして表現したものです。

バイナンスがリストの3つの順位を占める

バイナンスは他のどの取引所よりも多くの個別のアドレスを管理しています。「Binance 7」と呼ばれるウォレットは1,996,008 ETHを保有し、取引件数は約2,481件で3位にランクインしています。このパターンは、日々の小口取引ではなく、大規模で頻度の低い送金に使用されるウォレットの特徴と一致しています。

「Binance Hot Wallet 20」とラベル付けされた別のアドレスは739,595 ETHを保有し、取引件数は20,981件で、活発な出金流動性を支えています。 3つ目の「Binance-Peg Tokens」と呼ばれるアドレスは454,999 ETHを保有しており、これはバイナンスがBNBチェーンなどの他のチェーン上で発行するETHのラップ版を裏付ける担保となっています。

この3つのウォレットを合わせると、Binanceの保有額は3,190,602 ETHとなり、1コインあたり1,860ドル換算で約59億ドルの価値に相当します。この結果、Binanceは上位12のウォレットの中で他を圧倒する差をつけて最大の取引所保有者となっています。

Robinhood、Upbit、Bitfinex、Geminiが取引所保有ランキングを締めくくる

ロビンフッドは2つの別々のウォレットにETHを保有しています。同社の主要な運用用アドレスは1,220,494 ETHを保有し、4位にランクインしています。2つ目のウォレットは、Etherscan上ではラベルが付いていませんが、Arkhamによってロビンフッドのコールドストレージであると特定されており、368,050 ETHを保有して12位となっています。 この2つのアドレスを合わせると1,588,545 ETHとなり、価値はおよそ29億ドルに相当します。 取引高で韓国最大の取引所であるUpbitは、「Upbit 41」とタグ付けされたウォレットに1,046,015 ETHを保有しています。 このアドレスでは54,671件の取引が記録されており、上位12の取引所ウォレットの中で最多を誇り、個人投資家による活発な入出金状況がうかがえます。Bitfinexは「Bitfinex 19」として知られるアドレスに450,118 ETHを保有しています。 注目すべきは、イーサリアムの最大保有者に名を連ねる前述の取引所が、ビットコインの最大保有者ランキングにも名を連ねている点です。11位のジェミニは、385,262 ETHをコールドウォレットに保有していますが、その取引件数はわずか945件にとどまっています。これは、セキュリティ上の理由から移動頻度が低いオフライン保管に典型的な低い数値です。

L2ブリッジが160万ETH以上を保有

現在、2つのイーサリアムスケーリングネットワークもトップ12に入っています。Arbitrum Bridgeは819,716 ETHを保有しており、Arbitrumネットワーク上で流通するETHの担保となっています。 CoinbaseがインキュベートしたL2ネットワーク向けに運営されているBase Portalは807,076 ETHを保有し、1,140,867件の取引を記録しました。これは、WETHコントラクトに次ぐ、リスト全体で2番目に多い取引件数です。

これらのブリッジ残高の規模は、より低い手数料と迅速な決済を求めてイーサリアムのベースレイヤーから資金を移動し続けるトレーダーやアプリケーションの活発な動きを反映しています。

この集中がトレーダーにとって意味すること

ネットワークインフラであるビーコン・コントラクトとラップド・イーサを除くと、残りの10ウォレットが合わせて8,287,337.60 ETHを保有しています。 このうち取引所が管理するウォレットだけで6,660,544 ETHを占め、これは120,682,850 ETHの参照供給量の約5.52%に相当します。

取引所準備高を売り圧力や買い集め圧力のシグナルとして追跡しているトレーダーにとって、このデータは準備高が1つのアドレスに集中しているのではなく、取引所ごとに複数のアドレスに分散して保管されていることを示しています。 バイナンスやロビンフッドなどはホットウォレットとコールドウォレットを別々に運用しているため、アナリストが準備高の動向を正確に把握するには、最もアクティブなアドレスだけでなく取引所に関連付けられた全アドレスを監視する必要があります。

ブリッジウォレットは別のシグナルをもたらします。ArbitrumやBaseでの残高増加はL2（レイヤー2）活動の持続を示唆しており、この傾向はイーサリアムエコシステム全体の取引高やガス料金に影響を与えています。