今週、インドの株式市場はここ数か月で最大の日中下落を記録しましたが、その後数日で下落分を回復しました。一方、市場の変動が続く中でも、同国の決済システム、半導体産業、暗号資産に関する規制は着実に前進しています。 中東紛争が続く中、インドは世界の主要経済大国の中で最も回復力のある経済の一つとしての地位を維持しています。
インドが世界的な混乱に抗う中、センセックスとニフティ50は急落した後、反発しました
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主なポイント：
- 7月8日にセンセックス指数は2.15％下落しましたが、インドの投資信託が値下がり局面で買いを入れたことで回復しました。
- NPCIによると、UPIは2025-26会計年度に2,416億件の取引を処理し、インドの決済分野における主導的地位を確固たるものにした。
- 3,900万人のインド人がデジタル資産を保有しているにもかかわらず、RBIは銀行に対し暗号資産へのエクスポージャーを避けるよう引き続き促しています。
急落、そして急速な回復
7月8日、米国とイランの戦闘が再燃し、不安定な停戦が破られたことを受け、センセックスは1,677ポイント（2.15％）下落しました。 センセックス指数はボンベイ証券取引所（BSE）のベンチマーク指数であり、国内最大手で取引量の多い30社の業績を測定します。
同日、ニフティ50は516ポイント下落し、23,882.05で取引を終えました。 基本的に、ニフティ50はインド国立証券取引所のベンチマーク指数であり、国内で最大かつ最も影響力のある上場企業50社のパフォーマンスを追跡しています。このニュースを受けて原油価格は約6％急騰し、インドの通貨は1ドル＝約95.5ルピーまで下落しました。
その2日後、市場は急速に反転しました。7月10日には、銀行株の上昇と第1四半期決算に対する初期の楽観的な見通しに支えられ、センセックスは828ポイント上昇し、ニフティは24,207まで上昇しました。 7月15日までに、米国のインフレ指標が軟化したことで、FRBの金融政策がよりハト派的になることへの期待が高まり、ニフティは24,190を上回る水準を試す展開となりました。
外国人投資家の売りに対して国内投資家が買い向かう展開となりました。
外国機関投資家は2週間にわたり大規模な売りを行い、7月13日には約3,062クロールのルピーが純流出した。 インドの投資信託やその他の国内機関投資家は、この売り圧力の中で買い入れを行い、ほとんどの取引日で約2,000～3,000クロールルピーを買い増した。この買いが、市場のさらなる下落を食い止めた。
- 7月8日：センセックスは2.15％下落、ニフティは2.12％下落。
- 7月10日：センセックスは1.08％上昇、ニフティは1.02％上昇。
- 7月14日：外国人投資家の売りに対して国内機関投資家は2,928クロールルピーを買い入れました。
バジャジ・ファイナンス、アクシス銀行、インド国立銀行などの金融株が回復を牽引しました。原油価格が高止まりしたため、情報技術株や金属株は数営業日にわたり出遅れとなりました。
他国では類を見ない規模の決済
株価の変動とは別に、インドのデジタル決済システムは飛躍的な成長を続けています。 インド国立決済公社（NPCI）のデータによると、統一決済インターフェース（UPI）は2025－26会計年度に2,416億件の取引を処理し、その総額は3,140ラク・クロール・ルピーを超えました。 国際通貨基金（IMF）は、UPIが全世界のリアルタイム決済取引のほぼ半分を占めていると指摘しています。
現在、7億3100万枚以上のUPI QRコードが利用されており、露店や小規模店舗でもカード端末がなくてもデジタル決済を受け付けられるようになっています。およそ24カ国が、しばしば「インド・スタック」と呼ばれるインドの決済モデルを自国のシステムに導入するため、検討または適応を進めています。
チップ、若者、そして成長への賭け
インド政府は半導体産業への支援を当初の100億ドル目標を大きく上回って拡大しています。 最近の承認により、半導体の製造・パッケージング・設計に対するインセンティブとして1.25ラク・クロール・ルピー（約150億ドル）以上が追加されました。タタ・エレクトロニクスはパートナーであるパワーチップと共同でグジャラート州にファブを建設中で、これは全国で承認された12の半導体プロジェクトの一部です。
政府の政策シンクタンクであるNITI Aayogは、2035年までに世界の半導体市場の10％から13％を占めるという目標を掲げており、これは1,200億ドルから1,500億ドル規模のバリューチェーン見通しと連動しています。この賭けは、人口動態によって裏付けられています。 インドの人口は約14億8000万人で、うち労働年齢人口が66～68％を占めます。IMFは、この人口構造こそが、2026～27会計年度に世界平均を大幅に上回る6.4％の成長が見込まれる主な理由だと指摘しています。
3,900万人のユーザーを抱えるも、ビットコインなどの暗号資産は依然として慎重な姿勢という壁に直面している
インドでは仮想デジタル資産の譲渡益に一律30％の税率が課され、譲渡時には源泉徴収として1％の税金が差し引かれます。同国の金融情報機関には約54社の暗号資産サービスプロバイダーが登録されており、約3,900万人の本人確認済みユーザーにサービスを提供し、これらのユーザーが保有する資産総額は約21億ドルに上ります。
インド準備銀行（RBI）は、民間暗号資産やステーブルコインに対して禁止に近い政策を支持する旨を議会で繰り返し表明しており、金融の安定を守るため、銀行に対しリスクへの露出を避けるよう促している。かねてから約束されていた暗号資産関連法案は、依然として未成立のままである。
一方で、政府機関は取引とは無関係の業務に許可型ブロックチェーンを活用している。デリーのAIIMS（インド医学研究所）は、教員の採用記録管理にブロックチェーンを導入した。インド綿花公社（CCI）は、ブロックチェーンによる識別システムを通じて綿花ベールの追跡を行っている。航空規制当局であるDGCA（インド民間航空総局）は、デジタルサービス向けにブロックチェーン連携プラットフォームを構築中である。
この二元的なアプローチにより、インドは政府の記録管理にブロックチェーン技術を活用しつつ、投機的な仮想通貨取引には厳しい制限を維持しています。このバランスが今後どのように変化するかは、立法者がより明確な規則へと移行するか、あるいは現在の課税・コンプライアンス体制を維持し続けるかによって決まります。
この記事はAIを使用して英語から翻訳されました。英語の原文が正式な情報源であり、自動翻訳には、特に法律および規制に関する用語において不正確な部分が含まれる場合があります。
