グレイスケール、Aave信託を上場投資信託（ETF）へ転換するためS-1を提出

グレイスケール、直接トークン戦略でAave ETF競争に参入

2026年2月13日付の提出書類によると、提案されているファンドは「グレイスケール・アベ・トラストETF」と命名され、NYSE Arcaでティッカーシンボル「GAVE」として取引される予定だ。このETFは、投資家が自ら資産を保管する必要なく、分散型金融（DeFi）プロトコル「アベ」のネイティブトークンであるAAVEへの規制対象のエクスポージャーを提供する。

登録届出書には、純資産価値に基づく年率2.5%のスポンサー手数料（AAVEトークンで支払われる）が明記されている。コインベースはカストディアン兼プライムブローカーとして、トークンの保管と取引の円滑化を担当する。

グレイスケールの提案では、2025年末に設立されたクローズドエンド型Aave信託をETF構造へ転換する。市場価格と純資産価値の連動性を高めるための発行・償還メカニズムを特徴とし、デリバティブや混合ポートフォリオに依存せずAAVEを直接保有する。

主にイーサリアム上に構築されたAaveは分散型貸付・借入プロトコルとして機能し、AAVEトークンはガバナンス・ステーキング・手数料優遇に利用される。2026年2月中旬時点でAAVEの時価総額は約18億ドル、直近1週間の取引価格は120～127ドル台で推移した。

グレイスケールは、2026年1月にビットワイズが同様の申請を行ったのに続き、AAVE連動型ETFを追求する米国資産運用会社としては2社目となる。ビットワイズがトークンエクスポージャーと関連株式を組み合わせたハイブリッド構造を提案したのに対し、グレイスケールの申請は、同社の従来のビットコインおよびイーサリアム商品と一貫した直接保有戦略を反映している。

SECがビットコイン・イーサリアム以外のアルトコイン系上場商品（ETP）に対して慎重な姿勢を示していることから、ETF承認の可否は不透明だ。承認されれば、規制対象の取引所商品を通じて機関投資家のDeFi関連資産へのアクセス拡大が期待される。

FAQ ❓

• グレイスケールはSECに何を提出したのですか？ グレイスケールはクローズドエンド型Aave信託を、AAVEトークンを直接保有する現物ETFへ転換するためのForm S-1を提出しました。
• ETFのティッカーシンボルは？ 提案されているETFはNYSE ArcaでGAVEのティッカーシンボルで取引される予定です。
• ファンドの手数料は？ 提出書類には純資産価値に基づく年率2.5%のスポンサー手数料が記載されています。
• AAVEトークンの保管は誰が担当するのか？ コインベースが提案ETFの保管機関およびプライムブローカーとして指定されている。