ESMAは、EUの小口投資家向け取引禁止措置が多くの予測市場を対象としているとし、トークン化された市場についてはMiCAの適用を待つことになると述べました。

すでに施行されている二つの規制枠組み

7月3日に発表された公式声明の中で、欧州証券市場監督局（ESMA）は、予測市場の基盤となる「イエス・ノー」型の金融商品であるイベント契約に対し、既存のEU法がどのように適用されるかを明らかにしました。 その中心的な結論は、こうした契約の多くは新たな規則を必要とする新規の商品カテゴリーではなく、すでに施行されている措置の対象に含まれているというものであり、この点は、本問題を将来の規制リスクとして位置づける以上の意味を持つ。

ESMAの論拠は、原資産となる質問がMiFID IIの附属書IセクションC(4)から(10)に掲げられた資産（同指令のデリバティブ分類）に関連するイベント契約は金融商品として扱われるというものです。 ESMAは、こうした契約は「デリバティブに分類され、二者択一の結果であるため、小売顧客へのマーケティング、流通、販売を禁止する加盟国当局のバイナリーオプションに関する既存商品介入措置の対象となる」と説明しました。

バイナリーオプションは2018年にESMAが一時的な介入措置を導入し、その後加盟国の規制当局が独自の国内措置で恒久化したため、EU全域の個人投資家に対して事実上禁止されています。

特に注目すべきは、トークン化されて金融商品としての要件を満たさないイベント契約については、EUの「暗号資産市場（MiCA）」の枠組みの対象となる可能性があるとESMAが指摘した点です。これには独自の認可および開示要件が伴います。また、特定の加盟国がそれらをどのように扱うかによっては、一部のイベント契約は各国の賭博法の対象となる可能性もあります。

ATH21最高経営責任者（CEO）のクリス・カラスコサ氏はソーシャルメディアで、今回の声明は新たな規制というよりも現行法の適用範囲を再確認するものであり、企業にとっての真の難しさは製品のラベルではなく、その実際の特性を事前のケースバイケースで分析することにあると述べました。

欧州市場への進出を目指すプラットフォームにとっては、金融商品としての分類を外れるよう製品を再構築するか、MiFID IIに基づく認可を取得するか、あるいは追加のコンプライアンス措置を取らない限りEUの小口市場への参入が不可能であることを受け入れるかの三つの選択肢に絞られた。