DWF Labsによると、ビットコインETFは54億ドルの資金流出を記録し、初のマイナス半期となりました。

DWF Labs：AIブームとビットコインETF初の54億ドル半期損失が同時発生

現物ビットコイン上場投資信託（ETF）は、上場以来続いていた着実な資金流入の流れに終止符を打ち、初の半期マイナスとなった。DWF Labsの分析によると、ビットコインETFは2026年上半期に54億ドルの純流出を記録した。 この反転は、2年間にわたりほぼ途切れることなく続いた需要の後に起こったもので、その間、年初時点の累積純流入額は566億ドルに達していました。第1四半期は低調なスタートを切りました。1月には16億ドルの資金流出があり、2月23日までに累積純流入額は538億ドルまで減少しました。 これはわずか8週間で28億ドル減少した計算です。4月にはいったん信頼が回復し、5月6日までに累積資金流入額は598億ドルまで回復しましたが、そのほぼすべてはブラックロックのIBITによるもので、DWF Labsによると同商品は4月のこのカテゴリーの資金流入の99.6％を占めたということです。 しかし、その回復はすぐに色あせてしまいました。5月15日から6月3日にかけて、ビットコインETFは13営業日連続で資金流出を記録し、これは現物商品が上場して以来最長の連続流出となりました。この流れにより、同カテゴリーから44億ドルが流出し、4月の増加分が帳消しになりました。

IBIT、資金集めの「磁石」から「解約の要因」へ

ブラックロックのIBITは、過去流入額でも圧倒的な存在感を示すビットコインETFです。上場来、同ファンドは603億ドルの純流入を集めており、これはグレイスケールのGBTCを除く他すべてのファンド合計の3.3倍に相当します。

DWF Labsによると、IBITは手数料が最も安いわけではないものの、ブラックロックの配分者や投資プラットフォームへの幅広い販売網により、ビットコインへのエクスポージャーを得る機関投資家のデフォルト手段となった。

ETF時代の大部分において、IBITやその他の低コストファンドはGBTCからの資金流出を吸収してきました。GBTCは1.5％の手数料と、長年にわたりロックアップされていた保有者が転換後に相次いで売却したことにより、271億ドルの資金流出を被りました。この傾向は2026年に崩れました。

IBITは3月と4月に回復を見せたものの、5月と6月には大規模な解約が発生しました。DWF Labsによると、同ファンドはこれら2か月だけで50億ドルの純流出を記録し、これはIBITの過去の流出月をすべて合計した額を上回るものでした。

イーサリアムETFも同様の動きを示しています

この低迷はビットコインに限ったことではありませんでした。現物イーサリアムETFも上場以来、初めて2026年上半期をマイナスで終え、123営業日で14億7000万ドルの純流出を記録しました。この期間には73日のマイナス日と49日のプラス日がありました。

6月30日時点でのイーサETFの累積資金流入額は109億ドルとなり、2025年10月のピーク（151億ドル）から28％減少しました。この10月のピークは、ビットコインETFが18.4％の下落を開始した月とも重なっています。

DWF Labsは、2025年の米国規制当局のガイダンスにより、特定の商品でプロトコル・ステーキングが可能になったことを受け、ステーキング型イーサリアムETFが勢いを増していると指摘しました。グレイスケールはETHEおよびそのミニ・トラストでステーキングを開始し、21SharesはTETHでのステーキング分配を開始し、ブラックロックは3月にETHBを立ち上げました。

それでも、利回り型商品への資金流入は市場全体の売り圧力を相殺するには不十分でした。

DWF Labsは、AIが資本と注目度のより大きなシェアを占めるにつれ、機関投資家や個人投資家の熱意が冷めつつあると述べました。それでも同社は、ビットコインETFには依然として約800億ドルが残っており、その多くはこれまでBTCへのエクスポージャーを容易に得られなかった投資家によるものであると指摘しました。

DWFは「この資金動向は、資産クラスとしての暗号資産に対する広範なセンチメントを反映している。暗号資産のファンダメンタルズはかつてないほど堅調だ」とコメントした。このメッセージは慎重ではあるが、悲観的なものではない。ETFの資金動向は転換したが、暗号資産を取り巻くインフラは過去のサイクルよりも強固になっている。