CZはHyperliquidのイノベーションを「素晴らしい」と称賛した一方、Uniswapのヘイデン・アダムスは米国の証券法を痛烈に批判しました。

• </span><strong>れていると主張しました。</strong></p>
• <p><span style="font-weight: 400;">主なポイント： </span></p>
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• <li><span style="font-weight: 400;">CZはポッドキャスト「Galaxy Brains」でHyperliquidを称賛しましたが、本人確認不要の取引に伴うコンプライアンス上のリスクについても警鐘を鳴らしました。 </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">ユニスワップ責任者のヘイデン・アダムズ氏は、米国の証券法によってスタートアップへの投資が既存のミリオネアに限定されていると述べ、長年の議論に再び火を点けた。 </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">こうした発言が出されたのは、HyperliquidのHYPE価格が過去最高値を更新し、DeFi業界が米国での規制の明確化を求めている最中のことでした。</span></li>
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• <p><span style="font-weight: 400;">

CZ：「バイナンスが参入できないニッチ市場」

ポッドキャスト「Galaxy Brains」に出演したバイナンス創業者チャオ・チャンペン（CZ）氏は、Hyperliquidの革新性を称賛し、その高性能ブロックチェーン、オンチェーン注文帳、ガス代不要の注文、1秒未満の約定、最大40倍のレバレッジを高く評価しました。 さらに、同氏はこのプラットフォームが独自のニッチ市場を開拓しており、ユーザーが従来の本人確認なしで取引できるため、バイナンスが容易に参入できない分野であると付け加えました。

CZ氏は、その同じ特徴こそが最大の弱点でもあると警告し、コンプライアンス上のリスクを指摘するとともに、自身の過去を例に挙げました。CZ氏は2023年にマネーロンダリング防止法違反で有罪を認め、2024年に米国で4か月の実刑判決を受けました。 要するに、彼はHyperliquidが築き上げたものを称賛しつつも、今日の規制環境を踏まえると「決して同じやり方で運営することはない」と主張しています。

ヘイデン・アダムスが証券法を批判

CZがコンプライアンスの側面について言及した一方で、ユニスワップの創設者ヘイデン・アダムスは規制そのものに矛先を向けた。投資家保護法に関する議論を受けて、彼はX上で次のように意見を述べた。

「証券法の主な影響は、すでに億万長者である人だけがスタートアップに投資できるという点にあるようだ。それが正しいアプローチだとは到底思えない」。

この批判は、多くの早期段階の投資を富裕層に限定する「認定投資家」ルールを巡る長年の論争に再び火を点けた。 ユニスワップ・ラボは米証券取引委員会（SEC）の調査が終了するまでの2年間、規制当局からの圧力にさらされ、2026年にはニューヨークの裁判官が同社に対する詐欺トークンに関する集団訴訟を「再提訴不可」として却下した経緯があるため、アダムス氏がこの問題に言及する理由があります。

規制の背後にある共通の文脈

この2つの発言は背景の異なる創業者によるものですが、いずれもコンプライアンスとアクセスのトレードオフという同じ断層を指し示しています。CZの主張は、Hyperliquidのようなパーミッションレスなプラットフォームが規制当局の取り締まりリスクを抱えながらも、ゲートキーピングを回避しているからこそユーザーを獲得しているというものです。

一方、アダムスは証券法によるゲートキーピング自体が一般投資家を最も収益性の高い機会から排除していると主張する。 こうした議論が交わされるのは、分散型金融（DeFi）にとって微妙な時期です。特にHyperliquidは2026年の成功事例の一つであり、HYPE価格は過去最高値を更新していますが、米規制当局はオンチェーンデリバティブやトークンの取り扱い方針をようやく検討し始めたばかりです。

ワシントンで市場構造に関する法案が議論される中、業界屈指の影響力を持つ二人の開発者の率直な発言は、保護対象となる人々を排除することなく投資家をいかに守るべきかという議論に拍車をかけています。