ブラックロックは、手数料0.65％のカバード・コール型ETFを通じてビットコインの利回り獲得を狙います。

ゴールドマン・サックスとの上場競争が激化する中、ブラックロックがビットコイン・インカムETFを計画

ブラックロックはビットコイン連動型インカム商品の立ち上げに向け、新たな一歩を踏み出しました。同社は提案中の「iShares Bitcoin Premium Income ETF」について、米国証券取引委員会（SEC）に第4回修正届出書を提出しました。1月に初めて公表されたこのファンドは、投資家にビットコインへのエクスポージャーを提供すると同時に、オプション戦略を通じて収益を生み出すことを目的としています。

提出書類によると、同信託はビットコインの価格動向を概ね反映しつつ、主にブラックロックの「iShares Bitcoin Trust（IBIT）」の株式を対象としたコールオプションを積極的に売却することでプレミアム収益を得ることを目指しています。また、同ファンドは随時、上場投資商品（ETP）の指数を対象としたオプションの売り出しを行う可能性もあります。

最新の修正申請書では、スポンサー手数料が0.65%であることが開示されました。以前の申請書によると、このETFはナスダック市場でティッカーシンボル「BITA」として取引される見込みです。

この構造により、BITAは成長著しい「カバード・コール・ファンド」に分類されます。この商品は、定期的な収益を得るために上昇余地の一部を放棄するものです。実際には、同ファンドはビットコインへのエクスポージャーに連動するコールオプションを売却することで、オプションプレミアムを回収します。ビットコイン価格が急騰した場合、この戦略は利益の一部を制限する可能性があります。一方、市場が横ばいまたは変動が激しい状態が続けば、オプション収入の魅力が高まる可能性があります。

カバード・コール競争が激化

ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、今回の修正が上場前の最終版となる可能性があると述べました。同氏によると、65ベーシスポイントの手数料はブラックロックの現物ビットコインETFよりは高いものの、0.95％と0.99％の手数料を課す2大カバードコールETFよりは低いとのことです。

バルチュナス氏は同商品が「まもなく」上場すると予想しており、ブラックロックは競合となるゴールドマン・サックスの商品が7月1日頃に上場する見込みであることから、同社に先駆けて市場に参入しようとしている可能性があると指摘しました。

投資家にとって重要なのは利回りです。カバード・コール型ファンドは、オプションの行使価格が現在の資産価格にどれだけ近いかによって収益が大きく異なります。より積極的な戦略は高い収益を生み出す可能性がありますが、上昇分の利益を犠牲にすることになります。一方、保守的な戦略は配当が低くなるものの、価格上昇分の利益をより多く確保できる可能性があります。

価格の急激な変動が頻発し、投資家の期待も多岐にわたるビットコイン市場では、このトレードオフは特に重要な意味を持ちます。暗号資産へのエクスポージャーから収益を得たい投資家もいれば、ビットコインの上昇局面に全面的に参加することを好む投資家もいるでしょう。

ブラックロックの申請書類は、暗号資産ETF市場が単純な現物投資を超えていかに急速に進化しているかを示しています。IBITの成功を受け、同社は現在、投資家がビットコインを軸としたより伝統的なポートフォリオ構築ツールを求めているかどうかを検証しています。市場全体にとって、BITAはデジタル資産とウォール街でお馴染みの収益戦略との融合における新たな一歩となるでしょう。