ビットコインのCMEオプションの未決済建玉はプットが優勢な状態を維持しており、価格は7万6000ドル前後で横ばいとなっています。

主なポイント：

• ビットコイン先物の建玉残高は過去24時間で4.20%減少し、584億4000万ドルとなりました。これはBingXでの建玉残高が35.92%急落したことが主な要因です。
• 一方、CMEは珍しく2.61%の建玉増加を記録したが、オプション帳簿ではプットオプションが優勢であり、機関投資家のヘッジ需要を示唆している。
• DeribitとOKXで4月24日限月の最大痛点（Max Pain）は7万2000ドル近辺に位置しており、現在の現物価格を約4000ドル下回っています。

2026年4月の満期が迫る中、ビットコイン先物・オプション市場は防御的なポジションを示唆しています。

coinglass.comが記録した統計によると、土曜日の朝時点で、追跡対象の全取引所における先物建玉総数は768,160 BTCでした。この数値は、2025年後半にビットコインが125,000ドルを上回ってピークを付けた以降、徐々に低下しており、現在の数値は下落局面において市場が相当なレバレッジポジションを解消したことを反映しています。

建玉残高（米ドル換算）ではCMEが首位となり、131,670 BTC（100億100万ドル）の未決済先物契約を保有しています。BTCベースではバイナンスが134,200 BTC（102億100万ドル）でCMEをわずかに上回りましたが、過去24時間の価格動向では両取引所の動きは大きく乖離しました。 CMEは2.61%上昇し、土曜日にプラス圏となった唯一の主要取引所でしたが、バイナンスは2.88%下落しました。BingXは35.92%と最も急激な1日下落率を記録し、この動きは段階的なリスクヘッジというよりも、強制清算や大規模な機関投資家の撤退を示唆しています。

MEXCとGate.ioは中堅グループで競り合っています。MEXCは83,660 BTC（63.6億ドル）を保有し、市場シェアは10.88%でした。一方、Gate.ioは62,280 BTC（47.4億ドル）を保有していましたが、24時間下落率はマイナス10.49%と、2番目に悪い数値を記録しました。 全取引所を合わせた建玉対出来高比率は0.8866で、建玉（OI）が縮小しても流動性が維持されていることを示唆しています。CMEオプション市場ではプット・コールの動向が注目されます。Cryptoquantのデータによると、2025年11月のビットコイン高値以降、米ドル建てのプット建玉は一貫してコールを上回り、機関投資家による下落リスクヘッジの需要を反映しています。 週末のポジション別データを見ると、2025年後半から2026年4月までのほぼすべての満期サイクルでプットがコールを圧倒しています。ビットコインが10万ドルを上回っていた時期には両者のバランスはより取れていましたが、そのバランスはもはや失われています。

CMEオプションの満期別積み上げ統計も同様の傾向を示しています。総建玉数は2025年11月下旬から12月にかけて約7万枚でピークに達しましたが、価格の下落に伴い急落しました。現在の数値は約2万5,000枚であり、その大部分が1～2ヶ月以内に満期を迎えます。 短期の満期が支配的であり、「1～2ヶ月後の満期」の区分が現在の積み上がりの大部分を占めています。これは、既存のオプションポジションの大部分が6月中旬までに決済されることを意味します。

Deribitのオプション市場は少し異なる状況です。土曜日の時点で、コールオプションは271,909 BTCでオプション未決済建玉総額の56.80%を占め、プットオプションは206,770 BTC（43.20%）でした。24時間取引高の割合もほぼ同様で、コールが57.84%、プットが42.16%でした。 Deribitで最も建玉が多いのは、5月29日までにビットコインが8万ドルを上回ると見るコールで、建玉は6,604 BTCに及びます。

これに僅差で続くのが2026年12月限の12万ドル目標契約で、6,587 BTC相当の資金が投入されており、年末までにビットコインにはまだ大きな上昇余地が残されているという楽観的な見方が反映されています。 過去24時間で最も活発に取引されたのは、行使価格70,000ドルの4月24日満期プットで、1,589 BTCが取引されました。つまり、トレーダーたちは来週の金曜日までにビットコインがさらに6,000ドル下落することに対する保険を購入しているのです。

主要3プラットフォームの「マックス・ペイン」データは、短期見通しについて一貫した状況を示しています。Deribitでは4月24日満期の契約が最大の想定元本額を占めており、その契約のマックス・ペインは71,500～72,000ドル前後にあります。Binanceの4月24日マックス・ペインは74,000ドル近くで、想定元本のバーが突出しています。 OKXの4月24日限月のマックスペインも約72,000ドルとなっています。本日のビットコイン価格は76,185ドルであり、3つのプラットフォームすべてで現物価格はマックスペインを上回って取引されています。この理論が正しければ、来週金曜日の満期に向けて下落圧力がかかることになります。

Coinglassのデータによると、全取引所を合わせたビットコインオプションの建玉総額は、最近62億7,000万ドル付近で底を打った後、現在の水準まで回復しています。 2024年初めから2026年4月までの広範なデータを見ると、オプションの建玉残高（OI）は上昇局面でも下落局面でも概ねBTC価格に連動していました。現在のオプション市場は先物データと同様にピーク時から大幅に縮小していますが、崩壊したわけではありません。これは完全な撤退ではなく、機関投資家の関与が継続していることを示唆しています。

今週の全体像としては、デリバティブ市場がより低い価格帯を軸に再調整している状況です。先物の建玉残高は縮小していますが、3月に記録した安値からは緩やかに回復しています。CMEのオプションはプットが優勢です。短期の満期契約が建玉の大部分を占めています。最大ペイン（Max Pain）は現物価格を下回っています。Deribitではコール取引量が依然としてプットを上回っていますが、取引高で最も多い契約は下落ヘッジです。

とはいえ、週末のビットコイン価格は76,185ドルでレンジ内を維持しているものの、デリバティブのポジション状況からは、トレーダーたちが底値圏に入ったと確信してはいないことがうかがえます。