北京、貸し手に市場の変動を受けて米国債務のリスクを限定するよう促す

減少する備蓄

外部の衝撃から金融システムを隔離する動きとして、中国の規制当局は国内の主要な金融機関に、米国債の保有を縮小するよう指示したと報じられています。最近、最上位の銀行に口頭で出されたこの指令は、米ドルへの依存度を減らすという北京の強化された取り組みを示しています。

匿名の情報源を引用したブルームバーグの報告によると、中国人民銀行（PBOC）と国家金融監督管理局は「集中リスク」と「極端な市場のボラティリティ」をこの方針の理由として挙げました。このガイダンスは中国の公式国家準備には適用されませんが、中国の商業銀行が保有する約2,980億ドルのドル建て債券を対象としています。

かつて米国の主要債権者であった北京は、その持ち高が2013年のピーク時の1.3兆ドルから2025年後半の6826億ドルにほぼ半減しており、これは2008年の世界金融危機以来最低の水準です。中国は現在、2019年に日本、2024年に英国に追い越され、米国債の外国保有者として3番目の位置にいます。

この規制上の圧力は、米国金融システムの兵器化の可能性に対する実践的な防御策と見なされています。2022年のロシア外貨準備の凍結を受けて、北京は制裁耐性ある経済の構築を加速させています。米国債の保有を減らすことで、中国は金融主権を強化し、最近人民元の急激な変動を引き起こしている連邦準備制度の金利変動から経済サイクルを切り離すことも目指しています。

‘ドルの海’からの脱却

さらに、中国は資産の多様化にも舵を切り、14ヶ月連続で金の備蓄を増やし、いくつかの米国債の保有をヨーロッパ、特にベルギーのカストディ口座にシフトすることでその露出の実態を隠しています。

この指令にもかかわらず、米国債市場は依然として強固であり、国外保有額は最近9.4兆ドルの記録を打ち立てましたとブルームバーグ報告は指摘しています。また、米国の財務長官であるスコット・ベッセント氏の最近の発言も引用しており、中国が退出する中で他の世界の買い手がその穴を埋めているとしています。

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この規制ガイダンスのタイミングは微妙であり、習近平国家主席とドナルド・トランプ氏の北京での首脳会談が予定される数ヶ月前に行われました。公式なレトリックでは、この動きは市場リスク多様化とされていますが、より広いメッセージは明確です：中国はもはやドル主導の世界のパッシブな乗客でいることを望んでいません。

「中国は経済的なクジラかもしれないが、ドルの海を泳ぎ続けることに疲れています」と、ローウィー研究所のアナリストは述べました。「これは、西側諸国との関係がさらに悪化した場合においてシステムが独立して機能することを保証するためのものです。」

FAQ ❓

• 中国は銀行に何を命じたのですか？ 規制当局は主要な貸し手に米国債の保有を削減するよう命じました。
• 北京はなぜ露出を減らしているのですか？ ドルのリスク、ボラティリティ、そして潜在的制裁を制限するためです。
• 現在の中国の保有量はどれくらいですか？ 2008年以来の最低水準である6826億ドルに減少しています。
• 世界への影響は何ですか？ 中国が金やヨーロッパのカストディ口座で多様化する中、他の買い手がその穴を埋めています。