1株あたり111ドル：スペースXが過去最安値を更新、マスク氏の資産は1日で350億ドル減少しました。

7月23日午前11時30分（米国東部夏時間）時点でTradingviewが記録したスペースXの市場データによると、同社株は111ドル付近で取引され、前日の終値115.26ドルから下落し、IPO価格135ドルの約18％下回っています。 午前中の取引では株価は110.99ドルから116.80ドルの間で推移し、上場後の短期間の取引レンジの下限付近に位置していました。

この下落は、6月12日の上場来の劇的な反転を示しています。この航空宇宙・衛星企業は、引受会社がオーバーアロットメント・オプションを行使した結果、857億ドルを調達し、史上最大規模のIPOとなりました。 株価は150ドルで寄り付き、初日の取引を公募価格を19.2％上回る160.95ドルで終えました。

1兆ドル規模の反転

投資家の需要を受け、スペースXの株価は6月16日に一時225.64ドルまで上昇し、同社の時価総額は一時2.6兆ドルを超えた。木曜日の111ドル近辺の株価は、その日中高値から約51％下落したことを示しており、時価総額は約1.5兆ドルに縮小した。

7月15日の135.27ドルを皮切りに売り圧力は強まり、翌営業日は131.11ドル、17日には123.99ドル、20日には119.85ドルと下げました。 火曜日に一時123.54ドルまで反発したものの、水曜日には6.7％下落し、木曜日の午前中も下落が続きました。

空売り勢は最大の受益者の一角となっています。Ortex Technologiesの推計によると、この下落を受けて空売りポジションから約155億ドルの帳簿上の利益が生じました。ロイターの報道によると、SpaceXの自由流通株式の約56％に相当する約3億6000万株が空売り勢に貸し出されていました。

SpaceXの限られた浮動株数は、この値動きの両面に影響を与えました。株式の希少性はIPO直後に需要を強めましたが、投資家が利益確定を始め、2026年の予想売上高の40倍近くに達する企業価値に疑問を抱き始めた時点で、この構造がボラティリティを高めました。

スターシップと株式供給がさらなる圧力をかける

7月16日にスペースXがスターシップの13回目の試験飛行を中止したことで、運用面での不確実性も市場に波及しました。スーパーヘビーブースターの33基のラプターエンジンのうち4基が点火要件を満たせず、打ち上げ1秒未満の時点でフライトコンピュータが打ち上げを中止しました。 マスク氏は2基のエンジンを交換すると述べました。スペースXは飛行を木曜日の夕方に再設定し、東部夏時間（EDT）午後6時45分から90分間の打ち上げウィンドウを設定しました。このミッションでは、スターシップの推進システムと再利用システムを試験するとともに、次世代スターリンク衛星20基を展開する予定です。 今回の成果は、スペースXの打ち上げ、衛星、月探査の野心の中核をなすこのプログラムに対する投資家の信頼を左右する可能性があります。8月には、さらに大きな財務上の試練が待ち受けています。スペースXは、8月4日の市場引け後に、上場企業として初の四半期報告書を公表する予定です。 決算発表から2営業日後の8月6日には、最大9億1150万株の制限付株式が売却可能となる見込みです。木曜日の株価で計算すると、その潜在的な供給量は1,000億ドル以上の価値に相当します。

投資家はスターリンクの収益、打ち上げ実績、営業損失、設備投資、資金需要を精査する見込みです。決算発表を巡る報道で引用された数値によると、同社は2025年に49億ドルの純損失、2026年第1四半期には42億8000万ドルの損失を計上しました。 また、スペースXは貸借対照表上のBTC保有高で上場企業中第8位であり、その総額は18,712 BTCに上ります。

マスク氏の資産、二重の打撃を受ける

市場データとともに提供された『フォーブス』誌のリアルタイム推計によると、米国東部夏時間（EDT）午前11時30分時点でマスク氏の純資産は約7,150億ドルでした。これはスペースXとテスラの株価が同時に下落したことにより、1日で352億ドル（4.69％）減少したことを示しています。

木曜日の午前、テスラの株価は322ドル近辺で取引されており、前日の終値から14％近く下落し、市場データが記録された時点ではその日の安値をつけていました。マスク氏の資産は依然としてスペースXとテスラに集中しているため、いずれかの企業で大きな値動きがあると、推定資産額に数百億ドル単位の増減が生じ得ます。

今回の下落がマスク氏のスペースXに対する支配権を揺るがすことはなく、株式の売却を迫るものでもありません。しかし、上場株式に大きく依存して築かれた資産の変動の激しさを如実に示しています。マスク氏の推定資産額は、スペースXの上場後に一時1兆ドルを超えましたが、株価の下落によりIPO後の増加分の多くが失われました。

スペースXは商業打ち上げや衛星ブロードバンド分野で圧倒的な地位を占めており、依然として世界で最も価値のある企業の1つです。同社の当面の市場動向は、「スターシップ」が飛行を再開できるかどうか、8月の決算がその企業価値を裏付けるかどうか、そして投資家が浮動株の大幅な増加をどのように受け止めるかによって決まるでしょう。

木曜日の午前11時45分（米国東部夏時間）時点では、SPCXの株価は1株あたり112ドル強で取引されていました。