10xリサーチが複数の弱気シグナルを指摘し、ビットコインは5万5000ドルのストレステストに直面しています。

ビットコインの現状

6月24日のビットコイン価格は61,000ドルを下回る水準で推移しており、2025年10月に付けた126,000ドル超の史上最高値から約51％下落しています。

ETFからの資金流出や先物未決済建玉の減少、さらに予想を上回るインフレデータによる持続的なマクロ経済的圧力の中で、ビットコインは65,000ドルから60,000ドルのサポート帯を試すか、あるいはその下を割り込む動きを見せています。

55,000ドルの目標

6月23日に発表したレポート「ビットコイン：『サイクル』の底を画するであろう時期と価格」で、10x Researchは55,000ドルをこのサイクルの実用的な底値ゾーンと特定しました。 ティーレン氏は、この見通しを、米ドルの強さ、世界的な流動性モデル、オンチェーンの取得原価データ、過去のサイクルパターンといった複数のシグナルが一致して構築されたロードマップと位置づけています。

同社はこれを完全な崩壊を予測するものではないとし、真の価値を示すストレステストの底値であると説明しています。

ETFの資金流入が相場を動かす理由

10x Researchは、ビットコインの現在の下落の主な要因として、企業の財務活動ではなく、上場投資信託（ETF）における機関投資家の売り圧力を挙げています。 年初に消費者物価指数（CPI）の高値が発表されて以降、ビットコイン現物ETFの累積流出額は数十億規模に達しており、短期的な流出の波の中には10億ドルを超えるものもあります。ステーブルコインの流出もさらなる圧力を加えています。

同社はまた、相対力指数（RSI）などの指標が「売られすぎ」を示しているだけでは、その背景にある資金の流れが改善しない限り、反転のシグナルとしては不十分であると指摘しています。

米ドル・トリガー

10x Researchのモデルにおけるより具体的なシグナルの一つに、米ドル高指標がある。これは2011年以降、わずか6回しか発動していない。直近の発動は2025年11月で、現在の下落圧力の局面に先立って発生した。歴史的に見て、このシグナルが現れた際、ビットコインはその後数ヶ月間にわたって下落する傾向にある。

オンチェーンデータが示すもの

現在流通しているコインの平均取得原価を反映するビットコインの実現価格は53,000ドルから55,000ドル付近で推移しています。この水準は過去の弱気相場において、重力の働くような支持ゾーンとして機能してきました。Cryptoquantのモデルも、このサイクルの最終的な底値として同様のレンジを示唆しています。

予測市場の動向も一致

Polymarketのトレーダーは2027年までにビットコインが55,000ドル以下に下落する確率を約64％と見積もっています。Kalshiは年末までにその水準を下回る確率が約65％であると示しています。

より強気の予測を示すGalaxy Researchを含む一部のアナリストは第4四半期に40,000～46,000ドルのレンジを目標としています。しかし、信頼性の高いアナリストの予測の多くは、現在の支持線が崩れた場合の現実的なストレステストとして、55,000～57,000ドルのゾーンを軸としています。

価格よりもタイミング

10x Researchは、弱気相場の底が単一の投げ売りイベントで形成されることはまれだと強調しています。同社は、急激な1日限りの反転ではなく、夏の終わりから秋の初めにかけて数カ月にわたる底固めのプロセスが展開されると予測しています。

注視すべき主要水準

• 65,000ドル：直近の上値抵抗線
• 60,000ドル～62,000ドル：圧力を受けている現在の支持ゾーン
• 55,000ドル～57,000ドル：10x Researchが特に確信を持つバリューゾーン