Stablecoin aziendali: una nuova frontiera o un passo verso la centralizzazione?

Il Cambiamento del Potere delle Stablecoin

USDT di Tether è diventato la coppia di trading dominante nella maggior parte delle borse, nonostante anni di scrutinio su se le sue riserve siano realmente supportate 1:1 da dollari statunitensi o attività equivalenti come i titoli del Tesoro a breve termine. USDC di Circle ha seguito, guadagnando fiducia grazie a una maggiore trasparenza, attestazioni regolari e crescenti partnership istituzionali.

Circle ha recentemente presentato domanda per una IPO, una mossa che segnala sia la sua scala che il controllo normativo sotto cui è pronta a operare. DAI di MakerDAO ha offerto un approccio più decentralizzato, collateralizzato con attività cripto invece che fiat. Questi modelli non erano perfetti, ma si allineavano in qualche modo con i valori originali di questo settore.

Ora stiamo assistendo all’emergere di una nuova generazione di stablecoin. Non dai costruttori nativi crypto, ma da grandi corporazioni e iniziative politicamente connesse. Bank of America ha dichiarato apertamente che è pronta a lanciare una stablecoin supportata dal dollaro appena riceve il via libera regolamentare. PayPal ha già lanciato PYUSD attraverso Paxos, integrandola direttamente in PayPal e Venmo.

World Liberty Financial, sostenuta dalla famiglia Trump e altri investitori politicamente legati, ha emesso USD1. È commercializzata come completamente supportata da titoli del Tesoro statunitensi e depositi in contanti, con BitGo che funge da custode. Si dice che Binance abbia investito 2 miliardi di dollari per supportarla. Anche Amazon e Walmart starebbero esplorando le proprie iniziative di stablecoin, che potrebbero avere vaste implicazioni date le loro basi di utenti e l’influenza al dettaglio.

Dobbiamo aspettarci molti più lanci di stablecoin nel prossimo futuro. Il GENIUS Act, che ha superato la Camera e ora si sta avviando verso un voto finale al Senato, mira a stabilire un chiaro quadro normativo per gli emittenti di stablecoin. Include regole sul supporto totale delle riserve, standard di divulgazione, requisiti di licenza e audit annuali per i giocatori più grandi. Se firmato in legge, potrebbe dare a banche, fintech e grandi marchi di consumo la chiarezza normativa di cui hanno bisogno per entrare nel mercato in modo più aggressivo.

Alcuni vedono questo come un segno di progresso. Le stablecoin diventano mainstream. Le istituzioni tradizionali finalmente si mettono al passo. Ma non è così semplice.

Solo perché un token è chiamato stablecoin non significa che funzioni allo stesso modo. E quando l’etichetta diventa più una questione di marketing che di meccanica, abbiamo un problema. Abbiamo già vissuto il crollo di Terra. Non era solo un cattivo design. Era un fallimento nel fare il duro lavoro di trasparenza e gestione del rischio. Questa è la parte che viene dimenticata quando i grandi marchi intervengono e assumono la fiducia per default.

Questo non riguarda il gatekeeping. Lasciate che le aziende lancino stablecoin. Lasciatele competere. Ma non confondete una moneta PayPal con un’utilità pubblica. Questi sono prodotti aziendali. Sono costruiti per servire obiettivi di business, non necessariamente gli interessi dell’ecosistema crypto più ampio.

Se una stablecoin può congelare i tuoi fondi, tracciare le tue spese o limitare come e dove la usi, non è uno strumento finanziario aperto. È un libro mastro con permessi con un’interfaccia più amichevole. Questo potrebbe andare bene per molti utenti. Ma non scambiamolo per progresso.

Il mercato deciderà infine cosa vincerà. Ma prima di consegnare la nostra fiducia, vale la pena fare domande fondamentali. Chi controlla la moneta? Come è supportata? È sottoposta ad audit? Può essere confiscata?

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Il seguente post è stato scritto da Ben Friedman, Head di Vendite e Sviluppo Business di Bitcoin.com. Seguitelo su X e Linkedin.