Nonostante Warsh abbia sostituito Powell alla Fed, gli operatori non prevedono un taglio dei tassi a giugno

• Il 29 aprile Kevin Warsh ha superato il voto della Commissione bancaria del Senato con 13 voti a favore e 11 contrari, sostituendo Powell alla presidenza della Fed nel maggio 2026.
• Gli operatori di Polymarket hanno valutato al 96% la probabilità che la Fed mantenga i tassi invariati nella riunione del FOMC del 17 giugno.
• Warsh ha segnalato che i tagli dei tassi saranno legati agli aumenti di produttività derivanti dall'intelligenza artificiale, ma l'inflazione al 3,3% potrebbe limitare le sue opzioni a giugno.

Kevin Warsh assumerà la carica di presidente della Fed, ma i mercati continuano a valutare una probabilità superiore al 93% che i tassi rimangano invariati a giugno

Jerome Powell ha presieduto la sua ultima riunione del FOMC in qualità di presidente lo stesso giorno in cui Warsh è stato approvato. Il suo mandato come presidente della Fed scade il 15 maggio 2026. La commissione ha approvato la nomina di Warsh con un voto di partito di 13 a 11, inviando la sua conferma al Senato al completo per un voto finale previsto all'inizio di maggio.

Powell si è dimesso dalla carica di presidente, ma mantiene la possibilità di rimanere nel Consiglio dei governatori fino al 2028. Se rimarrà al fianco di Warsh nel consiglio è una questione aperta, che i partecipanti al mercato delle previsioni su Kalshi hanno segnalato come potenziale influenza sulla decisione sui tassi di giugno.

Warsh ha segnalato quello che definisce un approccio di "cambio di regime". Ha indicato gli aumenti di produttività guidati dall'intelligenza artificiale (AI) come un ammortizzatore contro l'inflazione e si è orientato verso tagli dei tassi nelle sue dichiarazioni pubbliche. Ma con l'inflazione che si mantiene sopra il 3% e le tensioni geopolitiche che spingono sui prezzi dell'energia, costruire un consenso tra gli altri 11 membri con diritto di voto sarà la sua prima vera prova.

Questa settimana, nella riunione del 29 aprile, l'ultima presieduta da Powell, la Fed ha mantenuto il tasso sui fondi federali stabile a 350-375 punti base. Quel tasso invariato è ora la base di partenza che Warsh eredita quando prenderà il timone.

Sebbene Warsh sia il candidato preferito del presidente degli Stati Uniti Donald Trump, e alcuni ipotizzino che possa modificare la direzione prevalente, i mercati rimangono scettici sul fatto che un taglio del tasso sui fondi federali (FFR) a giugno sia all'ordine del giorno. Ad esempio, lo strumento CME Fedwatch attribuisce una probabilità del 93,3% che non vi siano cambiamenti nella riunione del 17 giugno. Gli operatori sui futures attribuiscono una probabilità del 6,7% a un taglio che porterebbe l'intervallo a 325-350 punti base. La probabilità che si verifichi un aumento dei tassi si attesta allo 0,0%. La possibilità di un taglio è leggermente aumentata rispetto al 4,0% di un mese fa, ma il consenso rimane saldamente a favore di una pausa.

Su Polymarket, l'evento "Decisione della Fed a giugno" ha generato un volume di scambi totale di circa 16,48 milioni di dollari al 3 maggio 2026. L'esito "Nessun cambiamento" ha una probabilità del 96%, con un prezzo di 96 centesimi. Una riduzione di 25 punti base si attesta al 3,6%, un aumento di 25 punti base all'1,1%, mentre entrambi i movimenti più ampi hanno una probabilità inferiore all'1%.

I partecipanti a Polymarket indicano il dato dell'IPC del marzo 2026, pari al 3,3%, e un mercato del lavoro stabile come principali fattori alla base del consenso sul mantenimento dei tassi. Questi due dati hanno mantenuto la Fed in una posizione dipendente dai dati, e gli operatori non scommettono sul fatto che Warsh si discosti da tale posizione, almeno nella sua prima riunione.

I trader di Kalshi mostrano una convinzione simile. Il contratto "Fed mantiene il tasso" su quella piattaforma ha un prezzo di 95 centesimi, riflettendo una probabilità del 95% di nessun cambiamento. Le probabilità di un taglio di 25 punti base si attestano al 6%, mentre un taglio superiore a 25 punti base ha una probabilità del 2%. Un contratto separato che traccia se il tasso dei fed funds rimarrà al di sopra del 3,25% registra un livello di confidenza del 98%. Il volume totale delle scommesse sul mercato delle previsioni Kalshi ha raggiunto i 3.461.005 dollari. La cronologia dei prezzi mostra forti oscillazioni tra gennaio e marzo, quando le probabilità di "mantenimento" e "taglio" si sono incrociate frequentemente. Da aprile, l'aspettativa di mantenimento ha registrato un trend costantemente al rialzo.

Il mercato Kalshi chiude alle 13:59 EDT del 17 giugno, poco prima dell'annuncio ufficiale. A quel punto, Warsh avrà presieduto la sua prima riunione di politica monetaria e comunicato la sua prima decisione sui tassi in qualità di presidente della Fed. Che a giugno si discosti dall'attuale intervallo di 350-375 punti base o mantenga la linea di Powell, i trader su entrambe le piattaforme hanno già piazzato le loro scommesse.