Domenica l'oro è stato scambiato a circa 4.509 dollari l'oncia e ha chiuso la settimana con un calo di circa 30-35 dollari, poiché la forza del dollaro e l'aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro hanno indotto gli acquirenti alla cautela.
L'oro scende dello 0,7% mentre il DXY si mantiene vicino a 99,32 e i rendimenti dei titoli decennali si avvicinano al 4,6%
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Punti chiave
- L'oro ha perso circa 30-35 dollari l'oncia tra il 17 e il 24 maggio, sotto la pressione di un DXY vicino a 99,32 e dei rendimenti dei titoli del Tesoro in aumento.
- I verbali del FOMC pubblicati il 21 maggio hanno rafforzato le aspettative di una politica monetaria restrittiva più a lungo da parte della Fed, prolungando il calo del 16% dell'oro dal picco di 5.589 dollari raggiunto nel gennaio 2026.
- Le banche centrali continuano ad acquistare oro al netto, mantenendo gli obiettivi degli investitori in oro al di sopra dei 5.000 dollari entro la fine del 2026, nonostante le difficoltà a breve termine.
L'oro ha affrontato venti contrari questa settimana
L'oro spot ha aperto il periodo dal 17 al 24 maggio vicino ai 4.540 $ e ha trascorso gran parte della settimana oscillando tra i 4.480 $ e i 4.566 $. Le oscillazioni giornaliere sono state marcate in entrambe le direzioni, con alcune sessioni che hanno registrato movimenti al rialzo di 25 dollari prima che altre cedessero fino a 84 dollari. Il metallo ha trovato un supporto vicino ai 4.480 dollari in diversi test prima di recuperare verso la chiusura della settimana.
L'indice del dollaro USA si è mantenuto in un intervallo compreso tra 99,0 e 99,4 per tutto il periodo, attestandosi vicino a 99,32 il 22 maggio. Un dollaro più forte aumenta il costo dell'oro denominato in dollari per gli acquirenti che operano in altre valute, e tale attrito si è manifestato in una minore domanda sui mercati spot e dei futures.
I rendimenti dei titoli del Tesoro USA a 10 anni di riferimento sono saliti verso il 4,5% – 4,6%, livelli vicini ai massimi annuali. Quando le obbligazioni offrono quel tipo di rendimento, la mancanza di rendimento dell'oro diventa un ostacolo. I deflussi dagli ETF hanno rispecchiato questo cambiamento, poiché i detentori si sono orientati verso alternative fruttifere.
Le aspettative sulla politica della Federal Reserve hanno aggiunto ulteriore peso. I verbali del FOMC pubblicati intorno al 21 maggio descrivevano un'inflazione persistente, segnalando che i tagli dei tassi rimangono improbabili nel breve termine. I mercati hanno ridotto le probabilità di un allentamento, diminuendo direttamente l'attrattiva dell'oro come copertura contro i bassi tassi reali. I prezzi dell'energia, in parte elevati dalle tensioni nello Stretto di Hormuz, hanno mantenuto vive le preoccupazioni sull'inflazione. I dati sull'IPC statunitense relativi al periodo hanno rafforzato tali preoccupazioni e hanno fornito alla Fed una giustificazione per mantenere un atteggiamento paziente. La combinazione di dati sull'inflazione, verbali restrittivi e pressione sui rendimenti ha costituito il principale fattore di peso sull'oro questa settimana. Il rischio geopolitico, che aveva sostenuto l'oro per gran parte del più ampio rally del 2026, ha offerto meno sostegno questa settimana. Le notizie secondo cui i negoziati tra Stati Uniti e Iran sarebbero entrati in quella che i funzionari hanno descritto come la fase finale hanno ridotto marginalmente la domanda di beni rifugio. Il sentiment di rischio è migliorato, allontanando alcuni acquirenti dall'oro e spingendoli verso le azioni. Le azioni statunitensi hanno registrato un rialzo nello stesso periodo. L'S&P 500 ha chiuso la settimana a 7.473, registrando l'ottava settimana consecutiva di guadagni. Il Dow Jones Industrial Average si è attestato a 50.579, in rialzo di circa il 2,1% e stabilendo nuovi record di chiusura. Il Nasdaq Composite ha chiuso a 26.343, sostenuto dagli utili legati alla tecnologia e all'intelligenza artificiale di aziende come Dell e Workday. Il Bitcoin ha registrato un calo compreso tra l'1,5% e il 3% circa durante la settimana, passando da quasi 78.000 dollari a circa 76.500-77.000 dollari. Ethereum ha registrato un calo dal 3% al 5%, chiudendo tra i 2.060 e i 2.120 dollari. La capitalizzazione di mercato totale delle criptovalute è scesa a circa 2,55-2,65 trilioni di dollari, sotto la pressione delle stesse dinamiche del dollaro e dei rendimenti che hanno penalizzato l'oro.
La perdita settimanale dell'oro rientra in una correzione più ampia iniziata dai massimi storici del gennaio 2026, vicini ai 5.589 dollari l'oncia. Il metallo ha perso circa il 16% da quel picco, ma rimane sostanzialmente al di sopra dei livelli di negoziazione del 2025.
Le banche centrali hanno continuato ad acquistare oro durante il periodo, un sostegno strutturale che ha sostenuto i prezzi durante la correzione. Tali acquisti hanno compensato parte della pressione di vendita a breve termine derivante dai deflussi dagli ETF e dai mercati dei futures. I sostenitori dell'oro che seguono l'andamento del metallo hanno mantenuto obiettivi di prezzo a lungo termine superiori ai 5.000 dollari l'oncia, citando la diversificazione in corso delle banche centrali, le preoccupazioni fiscali a lungo termine e il potenziale di un futuro allentamento della Fed come motivi per rimanere ottimisti. Il quadro a breve termine, tuttavia, dipende dalla stabilizzazione dei rendimenti e dal contenimento delle tensioni geopolitiche. L'oro si avvia verso l'ultima settimana di maggio con una resistenza tecnica compresa tra i 4.550 e i 4.600 dollari e un supporto tra i 4.480 e i 4.500 dollari; il prossimo movimento direzionale sarà probabilmente legato ai dati sull'inflazione in arrivo e a eventuali cambiamenti nelle indicazioni della Fed.
