La teoria sulla correzione del Bitcoin punta il dito contro la mania delle IPO di SpaceX, OpenAI e Anthropic, che starebbe prosciugando la liquidità nel settore delle criptovalute

Il Bitcoin sanguina mentre l'IPO di Spacex e la domanda di IA scatenano il dibattito sulla rotazione del capitale

Il forte calo settimanale del Bitcoin ha scatenato un ampio dibattito su cosa stia guidando l'ultima ondata di vendite, con alcuni investitori che puntano il dito sulla rotazione di capitali piuttosto che su una debolezza specifica delle criptovalute. Jeff Park, consulente di Bitwise Asset Management e partner di Procap BTC, ha sostenuto su X che il bitcoin potrebbe finanziare la domanda per Spacex, Anthropic e altre opportunità ambite.

Anche molti altri, tra cui Michael Saylor, Ted Pillows, Stephane Ouellette, Mark Dowding, Thierry Borgeat e Brian HoonJong Paik, hanno attribuito la debolezza alla rotazione di capitali, alla domanda di IA o alla pressione sulla liquidità. L'argomentazione considera il bitcoin come un capitale che gli investitori possono spostare rapidamente quando un'altra operazione rara richiede contanti. Il BTC offre una profonda liquidità, un trading costante e un ampio accesso istituzionale. Queste caratteristiche possono diventare punti di pressione quando gli investitori hanno bisogno di fondi per allocazioni in società private, rimborsi di ETF o nuove emissioni azionarie. In questa prospettiva, gli investitori stanno raccogliendo liquidità per nuove opportunità piuttosto che abbandonare il bitcoin. Park ha scritto:

“Non credo che il bitcoin stia subendo una svendita a causa di MSTR. Penso che venga sfruttato per finanziare le prossime operazioni di mercato più in voga: Spacex, Anthropic, o qualsiasi altra cosa che improvvisamente tutti ‘devono possedere’.”

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) ha aggiunto una scintilla simbolica dopo aver venduto 32 BTC per circa 2,5 milioni di dollari, la sua prima vendita di bitcoin dal 2022. La vendita è stata modesta rispetto alle sue partecipazioni più ampie, ma ha sfidato la psicologia del “non vendere mai” alla base delle operazioni di tesoreria aziendale in bitcoin. Il bitcoin è poi sceso sotto i 60.000 dollari, mentre anche le azioni di Strategy hanno perso terreno. Questa sequenza ha contribuito a spostare l’attenzione dalla vendita di una singola società a un dibattito più ampio sulla liquidità. SpaceX di Elon Musk è al centro del dibattito sulla rotazione del capitale. L'azienda sta cercando di raccogliere fino a 75 miliardi di dollari attraverso quella che potrebbe diventare la più grande offerta pubblica iniziale (IPO) della storia, con un valore di mercato previsto vicino a 1,77 trilioni di dollari. Il prezzo delle azioni dovrebbe essere fissato l'11 giugno, prima dell'inizio delle negoziazioni pubbliche il 12 giugno.

Anche OpenAI è emersa come un potenziale peso massimo del mercato pubblico, con notizie che suggeriscono che si stia preparando per un'IPO che potrebbe valutare l'azienda a circa 1.000 miliardi di dollari. L'attesa IPO di Anthropic ha generato un interesse simile dopo che una serie di round di finanziamento ha spinto la sua valutazione sul mercato privato nettamente al rialzo.

Saylor e altre voci del mercato vedono una rotazione, non una svalutazione

Il co-fondatore e presidente esecutivo di Strategy, Michael Saylor, ha offerto una versione più ottimistica della tesi della rotazione. Il 4 giugno ha osservato che i mercati dei capitali avevano finanziato circa 400 miliardi di dollari di espansione dell'IA in sei mesi, mentre gli ETF su bitcoin hanno registrato circa 4 miliardi di dollari di deflussi dal 14 maggio. Saylor ha descritto la mossa come una rotazione di capitali piuttosto che come una svalutazione del bitcoin. In seguito ha affermato che la domanda di IA stava creando una pressione temporanea sui mercati globali, rafforzando al contempo le ragioni a favore di un capitale digitale scarso e liquido.

L'analista di criptovalute Ted Pillows ha avanzato un'argomentazione simile il 27 maggio, scrivendo su X: "L'IA continuerà a drenare liquidità dalle criptovalute. Soprattutto con le imminenti IPO". Stephane Ouellette, amministratore delegato e co-fondatore di FRNT Financial Inc., ha rafforzato il tema nei commenti riportati da Bloomberg il 4 giugno.

"Molti trader al dettaglio che prevedono di acquistare l'IPO di Spacex o le successive IPO o finanziamenti legati all'IA hanno profili simili a quelli dei detentori di BTC. Ipotizzerei che parte dell'estrema debolezza odierna del BTC sia stata causata da investitori che cercano di raccogliere liquidità per finanziare i propri acquisti, in particolare l'IPO di Spacex della prossima settimana", ha dichiarato Ouellette.

Anche Mark Dowding, Chief Investment Officer di Bluebay presso RBC Global Asset Management, ha sottolineato la stanchezza del mercato, mentre i detentori di criptovalute sono alla ricerca di nuove opportunità di crescita. Bluebay è la piattaforma di investimento a reddito fisso di RBC, il che conferisce peso alle sue osservazioni sui mercati macroeconomici e di liquidità. L'analista finanziario Thierry Borgeat ha sostenuto che le grandi emissioni azionarie da parte di aziende come Google, Spacex e OpenAI stavano sottraendo capitali da attività di rischio liquide come il bitcoin. Brian HoonJong Paik, CEO di SmashFi, ha definito la vendita di BTC per l'esposizione a Spacex come una rotazione di liquidità in uscita. Park ha aggiunto:

"Ciò significa che in futuro, la rottura della correlazione diventerà essa stessa il motore".

Il suo commento ha esteso la discussione oltre l'attuale ondata di vendite. Ha suggerito che se gli investitori spostano ripetutamente il capitale tra il bitcoin e opportunità ad alta domanda come le società di IA, le future rotture di correlazione potrebbero diventare una forza importante nel comportamento del mercato. In tale scenario, la divergenza stessa potrebbe influenzare il modo in cui gli investitori allocano il capitale.