La prossima prova on-chain di Wall Street offre ai clienti di Citi l'accesso tokenizzato ad azioni private

Il Wall Street Journal ha riportato l'11 giugno che Citigroup sta lanciando azioni tokenizzate di società private per clienti facoltosi e istituzionali, inizialmente limitate agli investitori stranieri, con la banca che spera che altre istituzioni finanziarie utilizzino alla fine questa struttura.

Il sistema si basa sulla partnership di Citi con SIX Digital Exchange, o SDX, annunciata nel maggio 2025. Citi ha dichiarato che il progetto tokenizzerà, regolerà e custodirà titoli azionari in fase avanzata di pre-IPO sulla piattaforma Central Securities Depositary di SDX, basata su blockchain.

Trasformare le azioni private in titoli digitali

Per gli investitori, il concetto è semplice: le azioni private che da tempo circolano in mercati caratterizzati da un uso massiccio di documenti cartacei e basati sulle relazioni interpersonali possono essere trasformate in titoli digitali e gestite all'interno di un quadro normativo di custodia e regolamento.

La struttura di Citi utilizza certificati di deposito tokenizzati legati alle azioni sottostanti di società private. Secondo il Journal, la banca emette i titoli e funge da custode, consentendo ai clienti di detenere l'esposizione insieme alle attività tradizionali.

Artem Korenyuk, responsabile globale di Citi per l'allineamento aziendale e l'abilitazione dei servizi relativi alle risorse digitali, ha dichiarato al Journal che il modello consente ai clienti di collocare le azioni di società private "proprio accanto alle loro azioni Apple".

Kaleido diventa il primo esempio pubblico

La prima transazione resa pubblica ha coinvolto Kaleido, una piattaforma istituzionale di tokenizzazione e asset digitali. Un documento SIX identifica lo strumento come un certificato di deposito digitale non sponsorizzato emesso da Citibank, N.A., che rappresenta azioni ordinarie con diritto di voto depositate di Kaleido, Inc., con codice ISIN CH1507409733.

Le clausole scritte in piccolo rivelano i limiti

Le clausole scritte in piccolo sono importanti. I DDR di Kaleido non sono stati registrati ai sensi del Securities Act degli Stati Uniti e possono essere offerti o trasferiti solo attraverso transazioni offshore ai sensi del Regolamento S a soggetti non statunitensi, secondo il documento SIX.

Lo stesso documento afferma che i detentori devono essere investitori accreditati e sottolinea che il DDR non equivale al possesso delle azioni sottostanti. Avverte inoltre della limitatezza delle informazioni, della scarsa liquidità, della volatilità dei prezzi e della possibilità di perdere tutto o gran parte dell'investimento.

Perché gli investitori in criptovalute stanno prestando attenzione

Non si tratta di un prodotto al dettaglio di ampia diffusione, né di un lancio di token senza autorizzazione. Si tratta di un involucro regolamentato di Wall Street che utilizza l'infrastruttura blockchain per affrontare un problema del mercato privato: liquidità, regolamento e accesso.

Questa distinzione è importante per gli investitori in criptovalute che osservano la tokenizzazione degli asset nel mondo reale. Il segnale più forte non è che le azioni private siano improvvisamente facili da negoziare, ma che le grandi banche stiano costruendo binari che potrebbero rendere i titoli tokenizzati più comuni nel tempo.

Una visione da mille miliardi di dollari per la tokenizzazione

Il rapporto Tokenization 2030 di Citi stima che il mercato globale degli asset tokenizzati sia oggi di circa 17 miliardi di dollari e prevede uno scenario base di 5,5 trilioni di dollari entro il 2030, con uno scenario ottimistico di 8,2 trilioni di dollari.

Citi prevede che la crescita iniziale sarà guidata dai titoli del mercato pubblico, in particolare dalle azioni statunitensi e dai titoli del Tesoro, mentre i mercati privati rimarranno più lenti e strutturalmente più limitati. Ciò rende il lancio di Citi-SDX più un passo concreto verso la creazione di infrastrutture che un'apertura al mercato di massa.

La prossima prova è l'adozione

La prossima prova è l'adozione. Citi prevede di estendere l'accesso agli investitori statunitensi in un secondo momento e potrebbe esplorare altre reti blockchain, ma la liquidità dipenderà dalla partecipazione degli emittenti, dalla domanda degli investitori e dal consenso delle autorità di regolamentazione.

Per ora, la mossa di Citi offre ai sostenitori della tokenizzazione un esempio concreto di Wall Street, fornendo al contempo agli investitori cauti numerose avvertenze legali e di liquidità da leggere prima di definirla il futuro dei mercati privati.