Il rapporto Bloomberg sostiene che la tesi del Bitcoin come oro digitale stia vacillando, ma i Bitcoiners non sono d'accordo

Bloomberg accenna alla presunta "crisi di identità" del bitcoin

Al centro dell'articolo scritto da Isabelle Lee e Vildana Hajric di Bloomberg c'è un dato impressionante: il bitcoin è sceso di oltre il 45% dal suo picco, cancellando oltre 1.000 miliardi di dollari di valore di mercato e scuotendo la fiducia che un tempo alimentava la sua inarrestabile ascesa.

Il rapporto di Bloomberg, pubblicato sabato, sostiene che la sfida del bitcoin non riguarda più solo l'andamento dei prezzi, ma anche il suo scopo. Se non è il principale strumento di copertura macroeconomica, non è il mezzo di pagamento preferito e non è più il luogo dominante per la speculazione, gli autori pongono la domanda: allora qual è esattamente il suo ruolo in un'economia digitale affollata? Owen Lamont, gestore di portafoglio presso Acadian Asset Management, ha sintetizzato senza mezzi termini il cambiamento di narrativa:

"La storia centrale del bitcoin era 'il numero sale' e ora non è più così. Abbiamo un numero che scende. Non è una bella storia".

Oro, stablecoin e nuove speculazioni

La pressione arriva da più fronti. L'oro, scrivono Lee e Hajric, ha registrato forti rialzi quest'anno, con gli exchange-traded fund (ETF) sull'oro quotati negli Stati Uniti che hanno raccolto più di 16 miliardi di dollari negli ultimi tre mesi. Al contrario, secondo i dati raccolti da Bloomberg, gli ETF spot sul bitcoin hanno registrato deflussi per circa 3,3 miliardi di dollari.

Il fondo più grande, l'ETF Ishares Bitcoin Trust (IBIT) di Blackrock, ha subito mesi di rimborsi. L'articolo di Bloomberg insiste sul fatto che la divergenza ha intaccato la narrativa del bitcoin come "oro digitale", in particolare durante un periodo di tensioni geopolitiche e debolezza del dollaro.

Secondo i giornalisti di Bloomberg, anche le stablecoin stanno guadagnando il favore delle istituzioni. Il GENIUS Act bipartisan di Washington ha promosso l'infrastruttura dei token garantiti dal dollaro, mentre le aziende si orientano verso la tokenizzazione, i derivati basati su blockchain e i pagamenti transfrontalieri in stablecoin. Un'altra persona citata nell'articolo, Carlos Domingo, CEO di Securitize, è stata diretta:

"Non credo che oggi qualcuno consideri il bitcoin come un meccanismo di pagamento".

Nel frattempo, il rapporto osserva che l'energia speculativa sembra migrare verso piattaforme di mercato predittivo come Polymarket e Kalshi. Con risultati binari e rapidi regolamenti, queste piattaforme hanno attirato gli stessi trader al dettaglio che un tempo inseguivano le meme coin. Anche Coinbase ha introdotto contratti predittivi, confondendo i confini tra il trading di criptovalute e le scommesse sugli eventi.

Il tesoro si sgonfia e il dibattito sull'hedge

Il rapporto discute inoltre la strategia del tesoro digitale (DAT), esemplificata da aziende come Strategy Inc., che un tempo rafforzava la convinzione istituzionale. Le aziende accumulavano bitcoin ed emettevano azioni legate alle loro partecipazioni, creando un circolo virtuoso che ampliava la capitalizzazione di mercato.

Ora, quel ciclo si è invertito. Il rapporto di 1.450 parole sottolinea che diverse aziende DAT negoziano al di sotto del valore delle loro partecipazioni in bitcoin e che i prezzi delle azioni sono scesi più drasticamente rispetto all'asset sottostante. Il saggio di Bloomberg ha dato spazio a critici che suggeriscono che il bitcoin sembra fallire il suo test macroeconomico. Ad esempio, Tom Essaye di Sevens Report ha affermato:

"Il bitcoin non sta sostituendo l'oro, non è oro digitale, non fa la stessa cosa, non offre alle persone la stessa utilità dell'oro".

X risponde

L'analisi di Bloomberg ha suscitato un'immediata reazione su X dopo essere stata condivisa da Deltaone. L'account @Deltaone o "Walter Bloomberg" condivide tipicamente i titoli e i commenti di Bloomberg Terminal prima che la fonte effettiva li pubblichi. "La crisi è causata da post stupidi come questo", ha scritto un utente in risposta al post di Deltaone.

Un altro ha affermato: "Qualcuno sta pagando questo grande account per dipingere un quadro ribassista del bitcoin alla plebe. Ma se si guarda questo grafico, si può confrontare quanto siano piccoli i deflussi rispetto agli afflussi. Le balene sono sempre[using]le notizie che ingannano gli investitori al dettaglio". L'individuo ha aggiunto:

"Non sto dicendo che non possiamo scendere ulteriormente, dopo un ritracciamento del 50%, ma semplicemente che il rapporto rischio/rendimento è migliore rispetto a prima. Si compra a 59.000 piuttosto che a 126.000".

Un altro utente ha aggiunto: "Si diffonde il panico sui minimi in modo che le entità più grandi possano fare incetta, poi si pompa fino ai massimi storici e si riporta in auge la narrativa dell'oro digitale. È così che faranno".

Tuttavia, non tutti erano convinti che la rimonta del bitcoin meritasse una standing ovation. Alcuni fanatici dell'oro che non hanno mai apprezzato il bitcoin hanno colto l'occasione per sferrare un colpo all'asset digitale. Un sostenitore dell'oro ha offerto una visione molto più severa:

"Perderà rilevanza. Ma ehi, è stata una corsa storica. Forse la più grande bolla Ponzi dei nostri tempi… RIP".

Molti altri hanno respinto completamente questa premessa. "'La domanda sta diminuendo' Dai, amico, svegliati", ha risposto un utente al post di Deltaone su X. Un altro sostenitore del bitcoin ha affermato: "Non c'è alcuna crisi di identità. I fondamentali sono rimasti invariati, così come lo sono in gran parte le narrazioni". Ma la maggior parte delle confutazioni rivolte all'articolo di Lee e Hajric erano piuttosto inconsistenti, basandosi più su attacchi ad hominem e assurdità che su controargomentazioni serie.

Deriva o durata?

I difensori del Bitcoin puntano il dito sulla sua storia. È sopravvissuto al crollo di Mt Gox, al divieto di mining in Cina e a diversi crolli del mercato, per poi risalire durante il successivo rialzo. Nell'articolo di Bloomberg, non tutti erano critici. Dan Morehead di Pantera Capital è stato citato dicendo:

"C'è sempre qualcuno che diffonde paura, incertezza, dubbio. C'è sempre un problema".

La questione centrale ora è se questo momento rappresenti una temporanea perdita di attenzione o un'erosione più duratura del potere narrativo. In un mercato in cui la fiducia determina il valore, la competizione per l'attenzione può essere importante tanto quanto il codice.

FAQ ❓

• Perché si dice che il bitcoin stia affrontando una crisi di identità da 1.000 miliardi di dollari? Il bitcoin è sceso di oltre il 40% dal suo picco, cancellando più di 1.000 miliardi di dollari di valore di mercato e suscitando un dibattito sul suo scopo fondamentale.
• In che modo gli ETF sull'oro e sul bitcoin stanno divergendo? Gli ETF sull'oro statunitensi hanno attirato oltre 16 miliardi di dollari di afflussi recenti, mentre gli ETF sul bitcoin spot hanno registrato circa 3,3 miliardi di dollari di deflussi.
• I mercati di previsione stanno influenzando la speculazione sulle criptovalute? Piattaforme come Polymarket e Kalshi stanno attirando i trader al dettaglio con contratti rapidi e basati sugli eventi che competono con il trading di criptovalute.
• I sostenitori ritengono che i fondamentali del bitcoin siano cambiati? Molti utenti di X sostengono che il limite di offerta del bitcoin, la sicurezza della rete e la tesi a lungo termine rimangano intatti nonostante il calo dei prezzi.