Il petrolio a basso prezzo potrebbe non tornare presto, dato che i mercati scontano i rischi legati all'offerta

Il nuovo premio di sicurezza del petrolio mette a rischio l'inflazione e i tagli dei tassi

Il petrolio a basso costo potrebbe non tornare presto, e il CEO di Devere Group, Nigel Green, ha affermato il 1° giugno che gli investitori dovrebbero prepararsi a un cambiamento a breve e medio termine dei prezzi dell'energia, mantenendo sotto pressione le speranze di inflazione e di tagli dei tassi. Egli sostiene che gli investitori stiano sottovalutando un premio di sicurezza dell'offerta che potrebbe ridefinire i rendimenti su azioni, obbligazioni, valute e materie prime.

Il greggio Brent è stato scambiato a circa 93 dollari al barile dopo che Israele ha ordinato alle truppe di addentrarsi nel Libano, alimentando il timore che gli scontri con Hezbollah possano mettere a dura prova i fragili sforzi di cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran. All'inizio della crisi, il Brent ha superato i 112 dollari, poiché i mercati hanno scontato possibili interruzioni lungo le principali rotte energetiche. Green sostiene che gli investitori potrebbero essere troppo fiduciosi sul fatto che il greggio tornerà a scendere una volta che le tensioni si saranno allentate.

"Molti investitori danno per scontato che il petrolio possa tornare rapidamente ai livelli prebellici quando le tensioni si allenteranno", afferma Green, mettendo in guardia:

"Riteniamo che tale ipotesi sia sempre più difficile da giustificare. I mercati energetici stanno scontando una nuova realtà in cui la sicurezza dell'approvvigionamento comporta un premio significativo".

L'ultimo andamento del Brent e del West Texas Intermediate, il benchmark petrolifero statunitense, mostra la rapidità con cui gli operatori rivalutano il greggio quando le tensioni in Medio Oriente minacciano i flussi di approvvigionamento. Il petrolio rimane al di sotto dei massimi raggiunti durante la crisi, a dimostrazione del fatto che i mercati continuano a dare peso alla diplomazia e al calo della domanda. L'avvertimento di Green si concentra sul rischio a lungo termine: anche quando i combattimenti si attenueranno, il mercato potrebbe continuare a pagare di più per garantire la sicurezza dell'approvvigionamento.

L'aumento dei prezzi del greggio potrebbe colpire azioni, obbligazioni, compagnie aeree e valute

La domanda globale di petrolio rimane vicina ai massimi storici, sopra i 103 milioni di barili al giorno, mentre la capacità di riserva rimane limitata rispetto agli standard storici. Questo equilibrio precario espone i mercati a modeste interruzioni. Green sostiene che ciò aiuta a spiegare perché il greggio potrebbe rimanere a livelli elevati anche dopo l’attenuarsi delle tensioni immediate, soprattutto considerando che circa il 20% del consumo globale di petrolio transita attraverso lo Stretto di Hormuz.

L'aumento dei prezzi del greggio può ripercuotersi rapidamente sull'economia globale. Il carburante influisce sui trasporti, sulla produzione manifatturiera, sulla logistica, sulla produzione alimentare e sui beni di consumo. Un aumento sostenuto di 10 dollari del greggio può aggiungere da 0,2 a 0,4 punti percentuali all'inflazione nelle economie avanzate. Ciò potrebbe rallentare i tagli dei tassi previsti e mettere sotto pressione i titoli di Stato, i titoli di crescita, le compagnie aeree, le società di logistica, i produttori e le economie importatrici di petrolio. Green ha affermato:

“Riteniamo che un ritorno ai prezzi del petrolio prebellici appaia sempre più improbabile nel prossimo futuro. Adattarsi a questa realtà potrebbe diventare una delle decisioni di portafoglio più importanti per gli investitori nei prossimi anni.”

Un punto di vista opposto viene da Goldman Sachs Group Inc. I suoi analisti hanno spiegato che le persistenti perdite di offerta in Medio Oriente potrebbero spingere i prezzi al rialzo, mentre una domanda più debole potrebbe farli scendere. I dati sulle vendite di petrolio di aprile provenienti dalla Cina e dall’Europa occidentale indicavano un rischio di ribasso di circa 2 milioni di barili al giorno rispetto alle stime di domanda già basse. L’analisi evidenzia l’incertezza che circonda la domanda di greggio, anche se i rischi geopolitici continuano a sostenere i prezzi.