Il credito in criptovalute scende a 23,3 miliardi di dollari, mentre Tether detiene il 68% del mercato dei prestiti CeFi nel primo trimestre

I prestiti in criptovaluta CeFi calano del 6% mentre Maple, Nexo e Coinbase guadagnano quote di mercato

I prestiti in criptovaluta nel settore della finanza centralizzata (CeFi) hanno subito una contrazione nel primo trimestre del 2026, ponendo fine a oltre un anno di espansione, poiché l’indebolimento dei mercati degli asset digitali ha spinto i mutuatari a ridurre la leva finanziaria.

Secondo i dati di Cryptoquant, il portafoglio prestiti CeFi totale è sceso del 6% rispetto al trimestre precedente, attestandosi a 23,3 miliardi di dollari, segnando la prima contrazione del settore dal terzo trimestre del 2024. Il calo riflette un clima di maggiore cautela nei prestiti, poiché i mercati delle criptovalute rimangono sotto pressione e gli utenti riducono l’esposizione al rischio.

Tether è rimasto di gran lunga in testa al settore, con un portafoglio prestiti di 15,8 miliardi di dollari e una quota di mercato del 68%. Tale posizione dominante si è mantenuta nonostante un calo del 7% del proprio portafoglio prestiti nel corso del trimestre.

Maple Finance si è classificata al secondo posto con 2,1 miliardi di dollari di prestiti e una quota di mercato del 9%. Nexo ha seguito con 1,8 miliardi di dollari e una quota dell’8%. Coinbase e Galaxy Digital hanno detenuto ciascuna circa il 6%, mentre Ledn, istituto di credito garantito da bitcoin, ha rappresentato il 3%.

I mutuatari si tirano indietro mentre la debolezza del mercato si fa sentire

I dati del trimestre mostrano un mercato del credito che sta attraversando un processo di riduzione controllata della leva finanziaria piuttosto che uno shock creditizio improvviso. I portafogli prestiti si sono contratti nella maggior parte del settore. Galaxy Digital ha registrato il calo più marcato tra i principali istituti di credito, con il proprio portafoglio in calo del 21% su base trimestrale. Ledn ha seguito con un calo del 19%.

Il calo del 7% registrato da Tether è stato minore in termini percentuali, ma più significativo in termini di dollari a causa delle sue dimensioni. Anche dopo la contrazione, il suo portafoglio prestiti è rimasto più consistente di quello di tutti gli altri istituti di credito CeFi monitorati messi insieme.

Il calo a livello di settore suggerisce che i mutuatari stiano riducendo l’esposizione in risposta al calo dei prezzi degli asset e a una minore propensione al rischio. Nel settore dei prestiti in criptovalute, i mercati più deboli spesso portano a una diminuzione del valore delle garanzie, a una riduzione della domanda di leva finanziaria e a una politica di concessione dei prestiti più conservativa da parte degli istituti di credito.

Questa dinamica è stata osservabile in tutto il più ampio mercato degli asset digitali nel 2026. I mutuatari che un tempo utilizzavano prestiti garantiti da criptovalute per finanziare operazioni di trading, strategie di tesoreria o esigenze operative sembrano fare un passo indietro, poiché la volatilità rimane elevata.

Maple, Nexo e Coinbase guadagnano terreno

Non tutti i finanziatori hanno registrato un calo. Coinbase e Maple hanno entrambi ampliato il proprio portafoglio prestiti di circa il 6% nel primo trimestre. Anche Nexo è cresciuta, sebbene in misura più modesta, con un aumento di quasi l’1%. Sono stati gli unici principali finanziatori del gruppo analizzato a registrare una crescita del portafoglio prestiti durante il trimestre.

Tali incrementi si sono tradotti in variazioni delle quote di mercato. Maple ha guadagnato 1 punto percentuale, Nexo 0,5 punti percentuali e Coinbase 0,7 punti percentuali. Al contrario, Galaxy ha perso 1,1 punti percentuali di quota di mercato, mentre Tether ha registrato un calo di 0,7 punti percentuali.

Il risultato è un settore ancora fortemente concentrato attorno a Tether, ma con guadagni incrementali a favore delle piattaforme che hanno continuato a erogare prestiti durante la fase di contrazione. L’ascesa di Maple evidenzia inoltre una crescente domanda istituzionale di credito strutturato on-chain, mentre l’espansione di Coinbase riflette la sua più ampia spinta verso i servizi finanziari legati alla custodia, al trading e ai prodotti garantiti.

La contrazione del primo trimestre non segnala la fine del credito CeFi. Dimostra piuttosto che la crescita sta diventando più selettiva. In un mercato più debole, i prestatori con una distribuzione più solida, controlli più chiari sulle garanzie e relazioni con gli investitori istituzionali stanno guadagnando quote di mercato, mentre i bilanci più esposti subiscono una contrazione.