Il Bitcoin potrebbe registrare un rialzo se la Fed mantenesse invariati i tassi, secondo Grayscale

Le aspettative sulla politica della Fed determinano una divergenza tra i mercati

Grayscale Investments attribuisce il ritardo del bitcoin rispetto alle azioni a una rivalutazione della politica della Federal Reserve, sostenendo che il bitcoin potrebbe ridurre il divario di rendimento rispetto alle azioni se la Fed rinviasse gli aumenti dei tassi. In una nota di ricerca del 22 giugno, il gestore di cripto-asset ha affermato che le mutate aspettative sui tassi hanno contribuito alla divergenza tra azioni, bitcoin e oro.

I titoli azionari statunitensi hanno guadagnato il 9% dall’inizio della guerra in Iran alla fine di febbraio, sostenuti in parte dalla spesa sostenuta legata alle infrastrutture e allo sviluppo dell’intelligenza artificiale, ha precisato Grayscale. Nello stesso periodo, il bitcoin ha registrato un calo dell’1%, mentre l’oro ha perso il 20%, creando uno dei divari di rendimento più ampi tra le principali classi di attività macroeconomiche. Zach Pandl, responsabile della ricerca di Grayscale Investments, ha dichiarato:

«Il nostro scenario di base prevede che la Fed rinvii gli aumenti dei tassi. Se avremo ragione, il prezzo del bitcoin potrebbe recuperare terreno rispetto alle azioni».

Le aspettative degli investitori riguardo alla politica monetaria si sono spostate verso condizioni più restrittive. Le aspettative sui tassi della Fed a un anno sono aumentate di circa 60 punti base dalla fine di febbraio e circa la metà dei funzionari della Federal Reserve indica ora che nel 2026 potrebbero essere giustificati aumenti dei tassi.

Il 17 giugno, in occasione della prima riunione di politica monetaria di Kevin Warsh in qualità di presidente della Fed, il Federal Open Market Committee ha votato all’unanimità (12-0) per mantenere il tasso sui fondi federali tra il 3,5% e il 3,75%. La Fed ha affermato che l’inflazione è rimasta al di sopra del suo obiettivo del 2%, con i prezzi dell’energia che hanno contribuito alle pressioni inflazionistiche. La prossima riunione della Federal Reserve sui tassi d’interesse è prevista per il 28-29 luglio 2026.

Le banche centrali al di fuori degli Stati Uniti hanno già avviato una stretta monetaria. La Banca centrale europea (BCE) ha già aumentato i tassi di interesse, rafforzando la tendenza generale verso una politica monetaria più restrittiva, poiché i funzionari rispondono alle persistenti pressioni inflazionistiche con costi di finanziamento più elevati.

Grayscale considera il Bitcoin sia un’attività monetaria che un’esposizione alla crescita

Le aspettative sui tassi di interesse rivestono particolare importanza per gli asset che non generano reddito. Con l’aumento dei rendimenti reali, gli investitori possono ottenere rendimenti più elevati dalla liquidità e dagli strumenti a reddito fisso, aumentando il costo opportunità derivante dal detenere alternative quali il bitcoin e l’oro.

Grayscale ha sostenuto che il bitcoin occupa una posizione diversa rispetto alle attività monetarie tradizionali. La società ha descritto l’asset come una merce digitale scarsa in grado di fungere da riserva di valore a lungo termine, fornendo al contempo un’esposizione alla crescita delle reti blockchain pubbliche e al più ampio ecosistema delle criptovalute. Pandl ha osservato:

«Ciò rende la funzione del bitcoin simile — ma non esattamente identica — a quella dell’oro e dei titoli azionari di crescita nei portafogli. In tal caso, il bitcoin può fungere da diversificatore di portafoglio che, ai livelli attuali, appare valutato in modo interessante.»

Questo quadro colloca il bitcoin tra due categorie di investimento che reagiscono in modo diverso agli sviluppi macroeconomici. L’oro viene tipicamente negoziato come copertura monetaria. I titoli azionari di crescita traggono vantaggio dagli investimenti tecnologici e dalle aspettative sugli utili futuri. I prezzi attuali riflettono tali influenze. Grayscale afferma che la recente debolezza del bitcoin e dell’oro è in linea con le mutevoli aspettative sui tassi. I titoli azionari sono stati sostenuti dagli investimenti legati all’intelligenza artificiale.