I ricercatori di Cryptoquant avvertono che il rialzo di aprile del Bitcoin rispecchia il modello di domanda del mercato ribassista del 2022

• I dati di Cryptoquant mostrano che il rialzo del bitcoin registrato ad aprile 2026, da 66.000 a 79.000 dollari, è stato determinato interamente dalla domanda di futures perpetui, senza alcun sostegno spot.
• Il Cryptoquant Bull Score del Bitcoin è sceso da 50 a 40 alla fine del mese, segnalando un deterioramento dei fondamentali on-chain dopo la corsa speculativa.
• I ricercatori di Cryptoquant avvertono che l'attuale andamento della domanda rispecchia l'inizio del mercato ribassista del 2022, mettendo a rischio un ulteriore rifiuto della resistenza a 79.000 dollari.

I trader di futures su Bitcoin hanno spinto il BTC a 79.000 dollari mentre la domanda spot è rimasta negativa, secondo i dati

Secondo l'ultimo rapporto di Cryptoquant, la metrica della domanda apparente di bitcoin, che traccia la variazione su 30 giorni dell'attività di acquisto spot stimata on-chain, è rimasta negativa per l'intera durata della corsa dei prezzi di aprile. La domanda di futures perpetui si è espansa nello stesso periodo in cui i trader speculativi hanno spinto i prezzi al rialzo attraverso la leva finanziaria piuttosto che l'accumulo diretto di monete.

I ricercatori di Cryptoquant descrivono il divario tra l'aumento dell'attività sui futures e la contrazione della domanda spot come uno dei segnali on-chain più evidenti che gli aumenti di prezzo sono di natura speculativa. Quando la domanda spot cala mentre il prezzo sale, l'acquirente marginale del mercato è posizionato nei derivati, non nel bitcoin vero e proprio.

La suddivisione per fasi dei dati sulla domanda effettuata dall'analista rende difficile contestare questa dinamica. Ogni fase del rally di aprile ha mostrato una maggiore domanda di futures perpetui a fronte di una domanda spot apparente negativa. Non si è trattato di un caso in cui gli acquirenti spot fossero rimasti indietro e stessero recuperando terreno. La domanda spot si è attivamente contratta mentre l'attività sui futures saliva.

Gli strateghi di mercato di Cryptoquant osservano che i rialzi con questa struttura tendono ad essere autolimitanti. Senza una nuova domanda spot che assorba i prezzi elevati, lo scioglimento delle posizioni sui futures diventa il motore principale del prossimo calo.

Il parallelo storico tracciato dai ricercatori di Cryptoquant è diretto e merita di essere preso sul serio. Lo stesso andamento della domanda è apparso all'inizio del mercato ribassista del 2022, quando la domanda di futures perpetui si espandeva in modo isolato mentre la domanda apparente spot rimaneva in contrazione. Quella configurazione ha preceduto un calo dei prezzi durato diversi mesi. Cryptoquant applica la scomposizione della domanda on-chain in modo coerente attraverso i cicli e identifica questo modello come un indicatore precoce affidabile della fragilità dei prezzi.

Il Bitcoin ha già iniziato a ritirarsi dal picco di aprile. Il prezzo è sceso da 79.000 a 75.000 dollari dopo il massimo del rally, un movimento coerente con il modo in cui i rally guidati dai futures si risolvono storicamente una volta che il posizionamento speculativo inizia a liquidarsi. A partire da sabato 2 maggio, il BTC viene scambiato appena sopra i 78.000 dollari dopo aver tentato nuovamente di raggiungere la soglia degli 80.000 dollari.

L'indice Bull Score di Cryptoquant è sceso da 50 a 40 in aprile, tornando al di sotto della soglia neutra e rientrando in territorio ribassista. L'indice ha raggiunto brevemente quota 50, il livello neutro, a metà aprile, prima di scivolare a 40 entro la fine del mese, nonostante il rialzo del 20% registrato in quel periodo. Cryptoquant descrive un punteggio di 40 come condizioni "in fase di ribasso", collocando il mercato in un intervallo storicamente associato a una continua debolezza dei prezzi.

Il Bull Score è un indice composito che Cryptoquant costruisce sulla base di molteplici indicatori on-chain e di mercato, su una scala da 0 a 100. I punteggi superiori a 50 riflettono condizioni rialziste. I punteggi inferiori a 50 riflettono condizioni ribassiste. L'andamento del mercato coincide anche con il conflitto tra Stati Uniti e Iran e con le tensioni geopolitiche. Ieri, Trump ha dichiarato che il conflitto era finito, il che ha dato un'altra spinta al bitcoin insieme alle azioni.

Gli analisti di Cryptoquant concludono che, senza un'inversione della domanda apparente da territorio negativo a positivo, qualsiasi tentativo di risalita verso il picco locale di 79.000 dollari mancherà del supporto on-chain necessario per produrre un breakout sostenuto. I dati non garantiscono il ripetersi della prolungata fase ribassista del 2022, ma Cryptoquant chiarisce che l'attuale struttura della domanda corrisponde al profilo storico di fragilità dei prezzi, non di accumulo.