I futures su Bitcoin raggiungono i 61,9 miliardi di dollari mentre gli operatori si affollano su entrambi i fronti del mercato

CME in testa alla classifica dei futures con 9,72 miliardi di dollari: ecco cosa stanno facendo gli investitori istituzionali

L'open interest totale dei futures si è attestato a 759.550 BTC, con Binance che detiene la quota maggiore a 144.730 BTC e un valore nozionale di 11,79 miliardi di dollari, pari al 19,05% del mercato globale. CME si è classificata al primo posto secondo un altro parametro; il suo rapporto OI/volume nelle 24 ore ha raggiunto 2,0071, il più alto in classifica, indicando un forte posizionamento istituzionale rispetto all'attività di trading giornaliera. L'open interest dei futures CME si è attestato a 119.240 BTC, per un valore di 9,72 miliardi di dollari e il 15,69% della quota di mercato totale.

Il quadro generale dei futures ha mostrato un aumento dell'open interest nelle 24 ore dell'1,61% su tutte le borse, con un movimento di +3,72% nelle quattro ore. BingX si è distinta con un balzo dell'open interest su 24 ore del 17,81%, il più grande movimento giornaliero nella classifica. Kucoin si è mossa nella direzione opposta, perdendo il 17,25% dell'open interest nello stesso periodo, il calo giornaliero più netto tra le principali piattaforme.

57% call, 42% put: i trader di opzioni su Bitcoin sono ancora orientati al rialzo

Sul fronte delle opzioni, lo skew call-put ha favorito i rialzisti. L'open interest globale delle opzioni, secondo le statistiche di coinglass.com, ha mostrato 272.501,92 BTC in call contro 204.098,61 BTC in put, con una ripartizione del 57,18% contro il 42,82%. La ripartizione del volume nelle 24 ore si è inclinata maggiormente verso le call; 70% contro 30%, ovvero 58.825,09 BTC in call e 25.211,63 BTC in put. L'opzione call di Deribit con scadenza 25 dicembre 2026 e prezzo di esercizio di 120.000 $ ha mantenuto il primo posto nella classifica dell'open interest con 6.980,8 BTC, mentre l'opzione put con scadenza 29 maggio e prezzo di esercizio di 75.000 $ si è classificata al quarto posto con 6.226,2 BTC.

L'open interest totale delle opzioni su bitcoin ha raggiunto circa 40 miliardi di dollari, in aumento rispetto al minimo di 14,68 miliardi registrato a metà del 2024. Le statistiche hanno seguito da vicino il prezzo spot, raggiungendo essenzialmente un picco vicino ai 120.000 dollari prima di ritirarsi in concomitanza con la correzione che ha portato il bitcoin verso i 65.000 dollari e oltre all'inizio di quest'anno. Il recupero sopra gli 80.000 $ ha riportato l'open interest delle opzioni verso la fascia dei 40 miliardi di dollari.

I livelli di max pain su Deribit, OKX e Binance si concentrano tutti nella fascia tra i 78.000 e gli 81.000 dollari per le scadenze a breve termine. I dati sul max pain di OKX mostrano livelli vicini agli 80.000 dollari per il 15 maggio, con un calo verso i 75.000 dollari per il 29 maggio prima di una ripresa per la data del 26 giugno. Il valore nozionale accumulato sulla scadenza OKX del 29 maggio ha raggiunto 1,24 miliardi di dollari, il dato più consistente dello spread.

La curva del max pain di Deribit segue un andamento simile. Il 15 maggio si attesta vicino agli 80.500 $, la curva scende a 75.000 $ intorno al 29 maggio, per poi risalire a circa 80.000 $ per il 26 giugno. Il volume nozionale alla scadenza del 26 giugno su Deribit ha superato i 14,52 miliardi di dollari, superando di gran lunga ogni altra data di scadenza sul tabellone. Binance mostra un andamento diverso, con il "max pain" che raggiunge il picco vicino agli 85.000 $ per i contratti del 5 giugno, per poi scendere verso i 78.000 $ man mano che le scadenze si allontanano. I dati sulle opzioni CME di Cryptoquant hanno mostrato un chiaro cambiamento strutturale nell'ultimo anno. L'open interest delle opzioni, raggruppato per scadenza, ha raggiunto un picco vicino ai 70.000 contratti alla fine del 2025, per poi scendere bruscamente con la correzione del bitcoin. La ripresa del 2026 è stata più tranquilla; l'attuale OI del CME si attesta intorno ai 10.000 contratti nelle fasce a breve termine, con la finestra di scadenza di 1-2 mesi che costituisce la maggior parte del posizionamento.

La ripartizione put-versus-call del CME ha mostrato che le put hanno dominato l’open interest delle call per gran parte del primo trimestre del 2026, un periodo in cui il trading di bitcoin si è mosso tra i 65.000 e gli 85.000 dollari. Quel book sbilanciato verso le put al CME riflette il fatto che gli operatori istituzionali utilizzano opzioni regolamentate per coprirsi dal ribasso piuttosto che inseguire il rialzo, un atteggiamento diverso da quello che le piattaforme a prevalenza retail come Deribit e OKX mostrano in termini di volume.

Il grafico dell'open interest dei futures a livello di exchange, che tiene traccia di tutte le piattaforme combinate, ha mostrato un OI totale vicino ai 62 miliardi di dollari dopo aver toccato il minimo sotto i 30 miliardi di dollari all'inizio del 2026. Il picco del ciclo è arrivato alla fine del 2025, vicino ai 90 miliardi di dollari, quando il bitcoin veniva scambiato a circa 120.000 dollari.

I dati nel loro insieme mostrano un mercato che ha ricostruito una significativa esposizione ai derivati dopo la correzione, con gli operatori di opzioni che propendono per un atteggiamento rialzista in termini di volume, ma coperti in termini di open interest. Il max pain vicino agli 80.000 dollari offre ai market maker una chiara forza di attrazione in vista delle scadenze di questa settimana e, con 14,52 miliardi di dollari accumulati sulla scadenza di giugno di Deribit, i mesi estivi hanno un peso reale.