Il 5 ottobre Plume ha lanciato nBND, offrendo agli investitori un’esposizione basata su blockchain all’ETF Total Bond di Fidelity, del valore di circa 28 miliardi di dollari. Ma c’è un piccolo intoppo. L’ETF (Exchange-Traded Fund) in sé non è stato tokenizzato e i suoi 28 miliardi di dollari non sono stati trasferiti sulla blockchain. Il veicolo nBND è un token di ricevuta relativo a un vault Nest che detiene azioni FBND e, poche ore dopo il lancio, il nuovo vault conteneva solo circa 48 dollari in asset sulla blockchain.
Plume apre le porte della blockchain al colosso obbligazionario da 28 miliardi di dollari di Fidelity
SCRITTO DA
CONDIVIDI
Punti chiave
- L’nBND di Plume è stato lanciato il 5 ottobre con l’FBND di Fidelity come principale asset di riserva.
- L’FBND di Fidelity, del valore di circa 28 miliardi di dollari, rimane off-chain, mentre l’nBND avvolge l’esposizione alle sue azioni.
- Defillama ha registrato circa 48 dollari in asset nFBND poco dopo l’annuncio del vault da parte di Plume.
Un gigante obbligazionario da 28 miliardi di dollari ottiene un “wrapper” blockchain
Un ETF obbligazionario di Fidelity del valore di circa 28 miliardi di dollari ha appena acquisito un punto di accesso alla blockchain, ma quasi nulla di quella montagna di denaro lo ha attraversato. Plume ha lanciato nBND il 5 ottobre, offrendo un’esposizione on-chain al Fidelity Total Bond ETF (FBND), un fondo a gestione attiva che copre titoli di debito governativi, societari, ipotecari, ad alto rendimento e dei mercati emergenti.
Il problema è notevole. Fidelity non ha tokenizzato l’FBND e i miliardi del fondo rimangono saldamente off-chain. Il protocollo Nest di Plume, invece, avvolge l’esposizione alle quote detenute all’interno di un vault ed emette agli investitori un token di ricevuta. Poche ore dopo l’annuncio, utilizzando il ticker nFBND, Defillama ha mostrato circa 48 dollari in asset on-chain.
Plume vuole andare oltre i buoni del Tesoro tokenizzati
Quel saldo iniziale esiguo non rende la struttura banale. Il reddito fisso on-chain ha ruotato in gran parte attorno ai titoli del Tesoro USA a breve durata e ai prodotti di tipo money market. Plume scommette che gli investitori istituzionali alla fine vorranno anche il resto del mercato obbligazionario.
«Sebbene il mercato del reddito fisso on-chain fosse originariamente concentrato sui titoli del Tesoro a breve durata e sugli equivalenti del mercato monetario, questi sono i punti di partenza, non la destinazione. Gli allocatori istituzionali vogliono durata e gestione attiva, gli stessi elementi fondamentali che utilizzano off-chain», ha dichiarato lunedì Chris Yin, CEO e cofondatore di Plume.
L’FBND offre sicuramente durata. Il gigante della finanza tradizionale (TradFi) Fidelity ha lanciato l’ETF nell’ottobre 2014 e, secondo i propri dati di giugno, il patrimonio netto ammontava a 26,6 miliardi di dollari. Stime di terzi risalenti all’inizio di ottobre collocavano il fondo a circa 28 miliardi di dollari. La revisione trimestrale di Fidelity ha evidenziato una durata di circa sei anni, un rendimento SEC a 30 giorni del 4,74% e un portafoglio fortemente orientato verso il debito investment-grade. In altre parole, Plume non sta creando un marchingegno nativo delle criptovalute. Sta semplicemente collegando un portafoglio obbligazionario di vecchio stampo all’infrastruttura della blockchain.
I 28 miliardi di dollari non sono andati da nessuna parte
È qui che la storia subisce una doccia fredda. nBND, quotato anche come nFBND, è un token di ricevuta del deposito Nest. Gli investitori che effettuano depositi nella struttura non diventano azionisti registrati di FBND, e Fidelity non ha trasferito migliaia di posizioni obbligazionarie sulla mainnet di Plume.
La cifra di circa 28 miliardi di dollari appartiene alla stessa FBND, non a nBND. Le prime descrizioni che definivano il prodotto un “ETF tokenizzato da 28 miliardi di dollari” confondono una linea di demarcazione piuttosto importante. Defillama ha classificato nFBND come un wrapper e un token di ricevuta emesso da Nest DAO LLC e ha registrato solo circa 48 dollari in asset on-chain poco dopo il lancio.
L’esperimento parte da 48 dollari
L’idea, tuttavia, va oltre quella di un semplice prodotto del Tesoro tokenizzato. Un ricevuta che rappresenta un ETF obbligazionario diversificato e gestito attivamente potrebbe teoricamente diventare una garanzia programmabile o circolare attraverso applicazioni di finanza decentralizzata (DeFi) senza che i titoli sottostanti debbano lasciare la custodia tradizionale.
Cynthia Lo Bessette, responsabile della gestione degli asset digitali di Fidelity Investments, ha affermato che Fidelity sta collaborando con Plume «per portare i prodotti finanziari sulla blockchain», sottolineando i portafogli programmabili, l’utilità delle garanzie e l’accesso al capitale. Plume può già contare sul sostegno di nomi istituzionali, tra cui Apollo Global Management, Galaxy, Brevan Howard e Haun Ventures, mentre Nest gestisce depositi di titoli del Tesoro e di credito privato. Ora arriva la parte che conta. Dietro il titolo del prodotto c’è un fondo obbligazionario da quasi 28 miliardi di dollari, ma l’esperimento sulla blockchain è partito con una somma sufficiente a coprire una cena. Se dovessero arrivare investitori seri, le cifre potrebbero cambiare rapidamente. Fino ad allora, i 48 dollari raccontano la storia più interessante. Fonte dell’immagine in evidenza/principale: screenshot di X del cofondatore di Plume, Teddy Pornprinya.
ICE e OKX hanno in programma di lanciare una piattaforma di negoziazione di titoli azionari statunitensi tokenizzati attiva 24 ore su 24, 7 giorni su 7, con oltre 60 società e operazioni regolate tramite Uniswap v4.
Leggi ora: Wall Street non dorme mai: ICE e OKX progettano un sistema di trading di azioni tokenizzate attivo 24 ore su 24, 7 giorni su 7
Questo articolo è stato tradotto dall'inglese tramite IA. La versione originale in inglese è la fonte autorevole; le traduzioni automatiche possono contenere imprecisioni, in particolare nella terminologia legale e normativa.
