Tether: il patrimonio in Bitcoin supera il wallet reso pubblico

Il patrimonio in Bitcoin di Tether supera gli 11 miliardi di dollari: il CEO rivela una riserva più consistente

Il patrimonio in Bitcoin di Tether sembra notevolmente più consistente di quanto suggerisca la sua ultima attestazione sulle riserve. Intervenendo al Plan ₿ Forum di Lugano, in Svizzera, il CEO Paolo Ardoino ha dichiarato ai partecipanti che l’azienda controlla circa 150.000 BTC, per un valore di 11,5 miliardi di dollari, utilizzando un prezzo di mercato stimato di 77.000 dollari per moneta. Ardoino ha affermato:

«Noi stessi possediamo circa 150.000 bitcoin. Non è molto, ma è frutto di un lavoro onesto.»

Se accurata, questa rivelazione collocherebbe Tether tra i maggiori detentori aziendali della principale criptovaluta, dietro a Strategy, che ha dichiarato di possedere 849.327 BTC durante l’annuncio di acquisto di ieri. Secondo le classifiche di BitcoinTreasuries.net, Tether sarebbe il più grande detentore aziendale privato dichiarato.

Durante il discorso di apertura, Ardoino ha anche affermato che Tether serve oltre 730 milioni di utenti in tutto il mondo, con circa 30 milioni di portafogli aggiuntivi che si uniscono al suo ecosistema ogni trimestre. Le sue osservazioni hanno offerto una rara visione pubblica delle dimensioni di un’azienda privata le cui attività si estendono su diversi mercati finanziari.

L’attestazione delle riserve di settembre rivela una differenza sostanziale

L’attestazione delle riserve di Tether International relativa al terzo trimestre del 2026, redatta dalla società di revisione BDO, ha riportato 8,367 miliardi di dollari in bitcoin al 30 settembre.

Utilizzando il prezzo di riferimento del rapporto, tale importo corrisponde a oltre 100.000 BTC. La differenza tra la cifra certificata in modo indipendente e la stima dell’amministratore delegato ammonta a circa 50.000 BTC, con un valore di circa 3,87 miliardi di dollari in base ai prezzi odierni del BTC.

Tale discrepanza non indica necessariamente la mancanza di attività o una copertura insufficiente. Il documento trimestrale esamina specificatamente le riserve a sostegno dell’USDT, mentre gli investimenti proprietari gestiti da società affiliate potrebbero non rientrare nell’ambito della rendicontazione. Nel maggio 2023, Tether ha stabilito una politica che prevede di destinare fino al 15% dei propri utili operativi all’acquisto di bitcoin (BTC). Tale approccio fornisce una potenziale spiegazione di come possa accumularsi un’esposizione aggiuntiva in criptovaluta al di là delle attività designate a sostenere il proprio token ancorato al dollaro. Tuttavia, la società non ha fornito una ripartizione consolidata che identifichi le date di acquisizione, gli accordi di custodia o la titolarità societaria delle monete aggiuntive descritte durante la conferenza.

Un portafoglio identificato pubblicamente detiene quasi 7,5 miliardi di dollari

I dati on-chain offrono un’altra prospettiva. Un indirizzo bitcoin pubblicamente attribuito a Tether, che inizia con bc1qjasf9z3h7w3jspk, detiene 96.932,40697348 BTC al momento della pubblicazione. Attivo per la prima volta il 30 settembre 2022, il portafoglio ha ricevuto circa 112.340,77 BTC attraverso 212 transazioni in entrata e ha trasferito 15.408,36 BTC tramite 204 transazioni in uscita.

L’indirizzo rappresenta circa il 64,6% del patrimonio in criptovaluta descritto da Ardoino, lasciando una stima di 53.068 BTC altrove, supponendo che il totale riportato e l’attribuzione al portafoglio siano accurati. Il portafoglio è anche il quinto portafoglio di bitcoin più grande per saldo sulla blockchain oggi. I dati on-chain mostrano che i fondi detenuti da questo portafoglio provenivano direttamente dall’exchange centralizzato (CEX) Bitfinex, anch’esso di proprietà della società madre di Tether.

Sebbene la blockchain fornisca una registrazione permanente delle transazioni, l’etichetta di un indirizzo da sola non può stabilire l’entità completa delle partecipazioni di un’organizzazione. Determinare il controllo su altri indirizzi richiede prove corroboranti, quali messaggi firmati, trasferimenti verificati o comunicazioni aziendali.

L’oro e i titoli del Tesoro statunitense sono il punto di riferimento delle operazioni finanziarie di Tether

Oltre alle criptovalute, Tether mantiene una notevole esposizione agli strumenti finanziari convenzionali. Il suo bilancio di settembre riportava 191,45 miliardi di dollari in attività di riserva a fronte di 183,50 miliardi di dollari di passività, generando circa 7,95 miliardi di dollari di riserve in eccesso. L’esposizione diretta e indiretta ai titoli del Tesoro statunitense ha raggiunto i 132,4 miliardi di dollari, mentre i metalli preziosi ammontavano a 19,08 miliardi di dollari. Quest’ultima categoria includeva circa 142,8 tonnellate metriche di oro fisico.

A parte questo, il progetto di moneta di Tether garantita dall’oro, che utilizza il ticker XAUT, deteneva, secondo quanto riferito, altre 25,7 tonnellate metriche, portando le riserve complessive di oro fisico della società a circa 168,5 tonnellate metriche. Al 3 novembre erano in circolazione circa 179,12 miliardi di USDT, a dimostrazione del ruolo di primo piano svolto dall’emittente nei mercati delle criptovalute denominate in dollari.

Queste cifre evidenziano anche una considerazione finanziaria più ampia. Un’azienda con una significativa esposizione a titoli di Stato, lingotti e asset digitali deve gestire diverse condizioni di liquidità, metodi di valutazione e rischi di custodia all’interno del proprio portafoglio. Gli strumenti di debito pubblico possono generare proventi da interessi prevedibili, mentre le materie prime fisiche comportano considerazioni relative allo stoccaggio e al regolamento.

Gli investimenti in criptovalute, dal canto loro, possono subire notevoli fluttuazioni dei prezzi di mercato senza corrispondenti variazioni nel numero di asset posseduti. Per Tether, la sfida non consiste semplicemente nell’accumulare ricchezza su mercati diversi, ma nel mantenere adeguati controlli finanziari man mano che le sue operazioni si espandono.

L’efficacia di tali controlli dipenderà dal modo in cui l’azienda gestirà l’esposizione alle controparti, la segregazione degli asset e i requisiti di liquidità man mano che la propria attività continuerà a crescere.