Bitcoin a 82.000 $, Thailandia apre agli ETF

Undici avvisi e un exchange

La Securities and Exchange Commission (SEC) thailandese ha emesso 11 notifiche distinte per definire il quadro normativo, il cui ambito di applicazione è volutamente ristretto. Bitcoin (BTC) ed ether (ETH) sono le uniche criptovalute ammissibili nella prima fase, sebbene l’autorità di regolamentazione si sia riservata la facoltà di ampliare l’elenco in un secondo momento.

Ogni fondo deve essere passivo, deve replicare un unico asset crittografico e mantenere su di esso un’esposizione netta media di almeno l’80% nel corso di ciascun anno fiscale. Inoltre, le monete devono essere depositate presso custodi di asset digitali sottoposti alla supervisione della SEC e i prodotti possono essere negoziati esclusivamente sulla Borsa della Thailandia (SET). Non è prevista una seconda sede di negoziazione né alcuna soluzione alternativa fuori borsa. Infine, i gestori patrimoniali non sono autorizzati a lanciare i propri prodotti semplicemente perché le norme entrano in vigore, poiché ciascun gestore necessita comunque dell’approvazione della SEC per il proprio prodotto; pertanto, il 16 ottobre è la data di apertura delle porte, non necessariamente il primo giorno di negoziazione.

Chi può accedere e chi viene escluso

Le tutele per gli investitori sono rigorose, in quanto i broker thailandesi non possono offrire margini per l’acquisto di ETF su criptovalute e ogni acquirente deve ricevere una spiegazione della struttura e dei rischi del prodotto e confermare di averla compresa prima di negoziare. Il quadro più ampio e generale riguarda ciò che le norme escludono:

• alle società di intermediazione thailandesi è ancora vietato aiutare i clienti al dettaglio ad acquistare ETF su criptovalute esteri, un’esenzione riservata alle istituzioni e agli investitori con un patrimonio netto molto elevato.
• Anche i certificati di deposito legati a ETF su criptovalute esteri sono per ora vietati.

In parole povere, un investitore al dettaglio di Bangkok che desideri un fondo in bitcoin regolamentato verrà indirizzato verso un prodotto quotato in Thailandia anziché verso uno statunitense. Anche i fondi comuni di investimento nazionali e i fondi privati hanno ora una nuova opportunità e possono investire in ETF sulle criptovalute costituiti localmente, nel rispetto dei limiti di investimento esistenti, il che potrebbe garantire ai nuovi prodotti una base di domanda istituzionale sin dal primo giorno.

Detto questo, nulla di tutto ciò è stato una sorpresa, poiché la SEC ha sottoposto la bozza delle norme a consultazione alla fine di agosto e ha concesso al settore tempo fino al 20 settembre per rispondere. La versione finale ha mantenuto la struttura di base quasi del tutto intatta.

Un mercato che ha bisogno di aiuto

Nonostante questi sviluppi, il mercato locale delle criptovalute si sta riducendo. I dati della SEC thailandese, raccolti ad agosto, hanno mostrato che i conti attivi sulle piattaforme di scambio sono scesi a 121.000 nel luglio 2026. Si tratta di un calo del 21,82% in un solo mese e di una flessione rispetto ai circa 265.000 del 2024. Il valore giornaliero degli scambi è sceso del 27,13% su base mensile, attestandosi a 1.378 milioni di baht.

Gli stessi dati hanno evidenziato il vero scopo per cui i trader thailandesi utilizzano le piattaforme di scambio: le stablecoin hanno rappresentato il 66% del volume di scambi contro il 16% del bitcoin, il che suggerisce che tali piattaforme fungano più da ponte verso il dollaro che da luogo in cui costruire posizioni a lungo termine in criptovalute.

Di conseguenza, un fondo di investimento quotato sulla principale borsa valori rappresenta il tentativo dell’autorità di regolamentazione di incanalare tale attività verso un prodotto familiare e sottoposto a vigilanza.

Infine, si può notare che la Thailandia sta aprendo le porte in una settimana difficile, soprattutto perché il prezzo del bitcoin è sceso sotto gli 81.000 dollari l’8 ottobre, mentre le liquidazioni hanno superato 1,1 miliardi di dollari. Inoltre, gli ETF spot sul bitcoin statunitensi avevano appena registrato un deflusso giornaliero di 487 milioni di dollari, il più consistente dall’inizio di giugno.