Allarme debito da 40.000 miliardi di dollari: Doug Casey intravede un rischio di Grande Depressione per l'economia statunitense

Doug Casey, autore del best-seller “Crisis Investing”, ha parlato con il conduttore David Lin nel programma “The David Lin Report” (TDLR) del debito statunitense, dei prezzi delle materie prime, della tecnologia militare, dell’intelligenza artificiale (IA) e dei mutamenti nell’equilibrio del potere globale. Le sue conclusioni sono state spesso ribassiste, sebbene abbia distinto il progresso tecnologico a lungo termine dalle valutazioni che gli investitori gli attribuiscono.

I costi del debito stringono il cappio

La preoccupazione principale di Casey è la struttura del debito pubblico statunitense. Ha affermato che circa 15.000 miliardi di dollari di un debito stimato in 40.000 miliardi di dollari devono essere rifinanziati entro 12 mesi, lasciando Washington dipendente da acquirenti disposti ad assorbire le nuove emissioni e le obbligazioni in scadenza.

Questo problema di rifinanziamento diventa più difficile man mano che i costi di finanziamento aumentano. Lin ha citato una stima secondo cui ogni aumento di 1 punto base del costo medio di finanziamento del governo aggiunge circa 3,9 miliardi di dollari di interessi passivi annuali. Un aumento sostenuto dei rendimenti dei titoli del Tesoro amplierebbe quindi un deficit che si avvicina già ai 2.000 miliardi di dollari.

Casey ha sostenuto che la Federal Reserve si trova in definitiva di fronte a due scelte dannose. Tassi più elevati potrebbero innescare casi di insolvenza tra i mutuatari incapaci di rifinanziare il proprio debito, mentre tassi più bassi potrebbero incoraggiare un aumento dell’indebitamento e indebolire la valuta.

«Francamente non vedo alcuna via d’uscita», ha detto Casey a Lin durante l’intervista. «A questo punto mi sembra che siamo sull’orlo di un precipizio».

La sua opinione è che il debito finirà per essere ridotto attraverso un default esplicito o, più probabilmente, attraverso l’inflazione che ne erode gradualmente il valore reale. Ha inoltre invocato drastiche riduzioni della spesa militare, la vendita di beni federali e cambiamenti significativi ai programmi di assistenza sociale, pur riconoscendo che tali misure sono politicamente improbabili.

Il debito dei consumatori aggrava la tensione

Casey ha esteso la sua argomentazione oltre l’indebitamento federale. Ha sottolineato l’esistenza di circa 1,5 trilioni di dollari in prestiti studenteschi e di un importo simile di debiti per l’acquisto di automobili, descrivendo entrambi come obblighi che in genere finanziano i consumi piuttosto che la creazione di beni produttivi.

La spesa pubblica presenta un problema analogo, ha spiegato, poiché la previdenza sociale, Medicare, Medicaid, le spese militari e il pagamento degli interessi assorbono la maggior parte del bilancio federale. Tali voci possono finanziare gli impegni esistenti, ma non generano necessariamente la nuova produzione necessaria per far fronte al debito in espansione.

«Abbiamo vissuto al di sopra delle nostre possibilità», ha sottolineato Casey rivolgendosi a Lin. Casey ha proseguito:

«Penso che ci stiamo dirigendo verso qualcosa che io chiamo la “grande depressione”».

Casey ha affermato che un simile esito comporterebbe un abbassamento del tenore di vita negli Stati Uniti, in Canada e in Europa. Tale previsione rappresenta la sua opinione piuttosto che una proiezione economica consolidata, ma riflette una preoccupazione più ampia riguardo al fatto che i governi rifinanzino ripetutamente i vecchi debiti invece di ridurli.

I droni a basso costo rivoluzionano l’economia militare

L’intervista si è concentrata anche sul crescente divario di costo tra l’equipaggiamento militare convenzionale e le armi senza pilota a basso costo. Casey ha citato i missili Patriot, che costano circa 5 milioni di dollari, i missili Tomahawk, che costano quasi 3 milioni di dollari, e i droni Shahed di progettazione iraniana, che potrebbero costare appena 30.000 dollari.

Tale squilibrio è rilevante perché una forza più debole può lanciare un numero sufficiente di droni o missili a basso costo per costringere un avversario più ricco a impiegare intercettori scarsi e costosi. Casey ha spiegato in dettaglio che questa tendenza sta rendendo le portaerei e alcuni programmi avanzati di caccia meno efficaci contro sciami di sistemi più economici.

«Il futuro è dei droni», ha affermato Casey, sottolineandone l’impiego nella guerra tra Russia e Ucraina e lungo le rotte marittime del Medio Oriente.

La lezione strategica non è semplicemente che i droni sono più economici. La loro produzione può essere distribuita, le perdite sono più facili da sostituire e grandi quantità possono sopraffare difese progettate per volumi più ridotti di minacce costose. Ciò sposta il potere militare verso paesi e gruppi armati in grado di produrre sistemi di base su larga scala.

Il petrolio presenta un premio di rischio permanente

Nonostante la recente debolezza dei prezzi del petrolio, Casey è rimasto ottimista sul settore energetico. Ha affermato che è improbabile che il conflitto che coinvolge l’Iran, Israele e gli Stati Uniti scompaia, mentre le minacce nei pressi dello Stretto di Hormuz e di Bab el-Mandeb continuano a mettere a rischio le principali rotte marittime.

Casey ha stimato che l’economia di produzione marginale del petrolio sostenga un prezzo vicino agli 80 dollari al barile, sebbene i costi varino notevolmente a seconda del giacimento, della giurisdizione e delle condizioni operative. Ha dichiarato di preferire i titoli azionari del settore petrolifero e del gas al di fuori del Medio Oriente piuttosto che un’esposizione diretta sui futures.

«Ritengo che la guerra in quella parte del mondo sia ormai, a questo punto, praticamente una costante», ha dichiarato Casey al conduttore del programma TDLR. L’implicazione pratica è che anche i cessate il fuoco temporanei potrebbero non eliminare il premio a lungo termine legato alle perdite di produzione, alle assicurazioni sul trasporto marittimo, ai pedaggi per le petroliere e alla possibilità di nuove interruzioni.

Le società aurifere guadagnano terreno mentre l’oro matura

Casey ha affermato che l’oro a 4.000 dollari l’oncia non è più l’investimento speculativo profondamente sottovalutato che era quando il metallo veniva scambiato a 35 dollari nel 1971. Considera ancora l’oro e l’argento asset di valore, ma ritiene che i titoli delle società minerarie offrano un potenziale di rialzo maggiore.

https://youtu.be/ca9zCylJcEA?si=oHWTxL1hV7jrrbwb Ha stimato che i costi sostenibili complessivi a livello di settore si attestino intorno ai 1.700 dollari l’oncia, lasciando ai produttori margini insolitamente ampi ai prezzi attuali dell’oro. Ciononostante, il settore minerario rimane un’attività difficile, gravata dal rischio di esplorazione, dai costi di capitale, dalla regolamentazione, dalle pressioni politiche e dai lunghi tempi di sviluppo. Casey ha affermato di puntare fortemente sulle società minerarie ed energetiche perché la loro redditività è migliorata più rapidamente rispetto all’interesse degli investitori.

L’intelligenza artificiale avanza mentre le valutazioni si distaccano

Casey ha descritto l’intelligenza artificiale come una tecnologia in grado di cambiare il mondo, ma ha respinto l’idea che ogni società ad essa legata meriti una valutazione premium. «L’intelligenza artificiale sta cambiando il mondo che ci circonda», ha affermato. «È estremamente importante. E siamo solo all’inizio».

Ha aggiunto che l’IA può migliorare l’esplorazione mineraria elaborando i dati geologici e individuando correlazioni che richiederebbero molto più tempo agli analisti umani per essere individuate. Allo stesso tempo, ha messo in dubbio che i centinaia di miliardi di dollari che affluiscono nei data center possano produrre rendimenti adeguati, in particolare quando gran parte dell’infrastruttura viene utilizzata per raccogliere e analizzare le informazioni sui consumatori.

La sua distinzione è chiara: la tecnologia potrebbe rivelarsi rivoluzionaria, mentre molti investimenti basati su di essa sono destinati a fallire.