3 possibili scenari: Kraken delinea scenari guidati da Warsh che potrebbero far uscire le criptovalute dal range

• Kraken delinea tre scenari della Fed che potrebbero determinare la direzione del mercato delle criptovalute.
• I cambiamenti di politica guidati da Warsh potrebbero aumentare la liquidità e sostenere gli asset di rischio in generale.
• I mercati attendono l'udienza al Senato e i segnali della Fed per confermare il percorso politico.

Il cambiamento alla Federal Reserve potrebbe ridefinire gli asset di rischio

Le aspettative di politica monetaria per il 2026 dipendono sempre più da un potenziale cambio di regime alla Federal Reserve statunitense, con implicazioni per le criptovalute e gli asset di rischio in generale. Il 15 aprile, l’economista capo di Kraken, Thomas Perfumo, ha delineato tre scenari distinti in un contesto di banca centrale guidata da Kevin Warsh. Ciascun percorso presenta diversi gradi di allentamento della politica monetaria e condizioni di liquidità, che determinano il posizionamento degli investitori. Perfumo ha sottolineato l’incertezza che circonda questi esiti, affermando:

“I prossimi mesi saranno ricchi di catalizzatori che riveleranno quale delle ipotesi sopra elencate è la più probabile.”

Ha spiegato che gli operatori dovrebbero monitorare diversi segnali a breve termine, tra cui l’udienza di nomina di Warsh il 21 aprile, dove le domande potrebbero concentrarsi sulla sua indipendenza e sulle sue precedenti dichiarazioni in materia di politica monetaria. L’economista ha inoltre sottolineato gli sviluppi nell’indagine della Federal Reserve, comprese le aspettative che le autorità possano presentare ricorso contro il rifiuto giudiziario dei mandati di comparizione. Ulteriori indicatori includono la conferenza stampa del FOMC del 17 giugno e l’annuncio di rifinanziamento del Tesoro del 6 maggio, in cui una maggiore dipendenza dall’emissione a breve durata potrebbe segnalare aspettative di tassi futuri più bassi.

Il 4 marzo il presidente Donald Trump ha formalmente nominato Warsh come prossimo presidente della Federal Reserve, designando l'ex governatore del Consiglio della Federal Reserve a succedere a Jerome Powell quando il mandato di quest'ultimo scadrà il 15 maggio. La nomina è ora all'esame della Commissione bancaria del Senato, con un'udienza di conferma prevista, secondo quanto riferito, per il 21 aprile dopo un breve ritardo legato alle pratiche di divulgazione finanziaria. Il processo si è complicato dopo che il senatore Thom Tillis ha dichiarato di voler bloccare la conferma fino a quando non sarà risolta un'indagine del Dipartimento di Giustizia che coinvolge Powell. Warsh è stato a lungo considerato un falco, ma il suo più recente sostegno ai tagli dei tassi, legato agli aumenti di produttività determinati dall'intelligenza artificiale, ha aggiunto sfumature all'interpretazione del mercato della sua posizione politica.

Gli scenari di Warsh indicano rischi di liquidità e inflazione

Il capo economista di Kraken ha osservato:

"Il primo, un prolungamento dello status quo, verso cui sembrano orientarsi le aspettative del mercato".

Questo scenario di base, denominato “The Grind”, riflette la continuità della politica monetaria. In questo scenario, i tassi di interesse rimangono nell’intervallo dal 3,25% al 3,75% fino alla fine del 2026, a condizione che i dati sull’inflazione nella seconda metà dell’anno siano più moderati. La politica di bilancio potrebbe comportare una modesta espansione attraverso continui acquisti di buoni del Tesoro, in linea con le misure attuali. In questo contesto, i mercati delle criptovalute dovrebbero rimanere in un intervallo ristretto, con eventuali breakout determinati principalmente da sviluppi specifici del settore piuttosto che da cambiamenti di liquidità a livello macroeconomico. Oltre allo scenario di base, due scenari alternativi introducono dinamiche più accomodanti. Il “Soft Pivot” prevede che Warsh ottenga la conferma e guidi due o tre tagli dei tassi per un totale fino a 75 punti base, abbassando l’intervallo obiettivo. La politica di bilancio rimane relativamente stabile, anche se gli acquisti di attività potrebbero spostarsi verso titoli del Tesoro a più lunga durata come forma soft di controllo della curva dei rendimenti. Un esito più aggressivo, denominato “Run It Hot”, combina riduzioni più rapide dei tassi con politiche di bilancio più accomodanti e adeguamenti normativi per stimolare la liquidità. Questa analisi di scenario sottolinea come le deviazioni dalle attuali aspettative potrebbero influenzare in modo significativo i flussi di capitale verso le azioni e le attività digitali.