Seorang analis melihat sinyal bearish Bitcoin dan memperingatkan bahwa keruntuhan pasar kripto dapat mendorong harga BTC ke level $10.000

Poin Utama:

• Bitcoin menghadapi sinyal bearish karena analis Bloomberg menyoroti korelasi tinggi dengan pasar saham.
• Perkiraan menunjukkan BTC akan turun menuju $10K seiring kondisi likuiditas yang semakin ketat.
• Pasar kripto berisiko mengalami keruntuhan yang lebih luas karena McGlone memperingatkan bahwa tekanan pasokan berlebih menekan valuasi.

Bitcoin Masuk ke Zona Bearish Saat Ahli Strategi Menyoroti Dinamika Keruntuhan Kripto

Volatilitas yang meningkat dan korelasi yang semakin tinggi dengan pasar saham merusak daya tarik diversifikasi bitcoin, menandakan tekanan yang semakin besar di seluruh pasar kripto. Mike McGlone, analis komoditas senior Bloomberg Intelligence, menganalisis tren ini pada 12 April, dengan fokus pada ETF Ishares Bitcoin Trust (IBIT) milik Blackrock dan kinerjanya sejak diluncurkan. Temuan tersebut menunjukkan melemahnya imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko di tengah integrasi pasar yang lebih luas, sehingga menimbulkan pertanyaan tentang ekspektasi institusional yang terkait dengan adopsi dana yang diperdagangkan di bursa.

McGlone menyatakan di platform media sosial X:

"Pasar bear kripto mungkin masih dalam tahap awal jika kinerja sejak ETF bitcoin mulai diperdagangkan pada Januari 2024 dijadikan acuan."

Grafik yang menyertainya membandingkan IBIT dengan State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), menyoroti perbedaan kinerja relatif setelah peluncuran ETF bitcoin spot. Perbandingan ini memperkuat argumen McGlone bahwa eksposur terhadap bitcoin belum memberikan imbal hasil yang cukup setelah disesuaikan dengan risiko, meskipun akses institusional telah meningkat. Namun, data yang lebih luas hingga 2026 menunjukkan IBIT telah memberikan imbal hasil sekitar +54% sejak diluncurkan, mengungguli kenaikan +42% S&P 500, yang menunjukkan bahwa imbal hasil absolut tetap kompetitif meskipun volatilitas tetap tinggi.

Data tersebut juga mengungkapkan volatilitas yang tinggi bersamaan dengan keselarasan yang lebih dekat dengan saham. McGlone menjelaskan: "Yang menonjol adalah pengembalian total bitcoin-ke-beta yang hampir sama disertai dengan volatilitas sekitar 4 kali lipat, dan korelasi 200 hari mendekati 0,5. Volatilitas dan korelasi yang tinggi, tanpa pengembalian yang superior, biasanya menjadi hal teratas yang harus dihindari dalam diversifikasi yang tepat." Hal ini menyiratkan bahwa eksposur terkait bitcoin telah memberikan imbal hasil yang sebanding dengan pasar yang lebih luas namun dengan volatilitas yang jauh lebih tinggi, sementara korelasi mendekati 0,5 mencerminkan berkurangnya manfaat diversifikasi. Akibatnya, bitcoin tampaknya diperdagangkan lebih seperti aset berisiko beta tinggi daripada lindung nilai tradisional, terutama selama periode ketidakpastian makro.

Meskipun mengalami penurunan baru-baru ini dari puncak 2025 di sekitar $126.000, bitcoin diperdagangkan sekitar $71.883 pada saat penulisan ini dan telah naik sekitar 5,6% selama dua minggu terakhir, menunjukkan konsolidasi daripada fase bearish yang terkonfirmasi. Grafik tersebut juga menunjukkan fluktuasi harga IBIT dari puncak di atas 60 hingga level terendah di sekitar 30, memperkuat kinerja yang tidak stabil. Tekanan penurunan jangka pendek juga bertepatan dengan guncangan makro yang lebih luas terkait blokade angkatan laut AS di Selat Hormuz, yang berdampak pada aset berisiko global, termasuk ekuitas dan kripto.

Risiko Reset Valuasi Bitcoin Semakin Dalam di Tengah Pergeseran Likuiditas

Proyeksi $10.000 BTC McGlone yang telah lama ada didasarkan pada model mean reversion yang memandang lonjakan pasca-2020 sebagai anomali yang didorong oleh likuiditas, dengan rentang pra-pandemi bertindak sebagai jangkar fundamental yang didukung oleh tren harga era futures. Ia juga menyoroti "reset dengan menghilangkan nol" dari ekspektasi enam digit sebelumnya dan menyoroti dilusi dari jutaan token pesaing, membandingkan kondisi saat ini dengan krisis dot-com. Seiring meningkatnya korelasi dengan saham, ia berargumen bahwa profil diversifikasi Bitcoin yang lemah mungkin mengalihkan modal ke emas dan obligasi AS, terutama dalam siklus deflasi di mana aset safe haven tradisional unggul, memperkuat argumen untuk reset valuasi yang lebih luas di tengah kondisi keuangan yang ketat.

Meskipun demikian, bitcoin tetap berada jauh di atas level breakdown yang sebelumnya diidentifikasi, didukung oleh pasokan pasca-halving yang berkurang sebesar 450 BTC per hari, cadangan bursa mendekati level terendah 10 tahun sebesar 2,1 juta koin, dan lebih dari $54 miliar yang disimpan dalam IBIT, menandakan permintaan struktural yang lebih kuat dibandingkan siklus pasar sebelumnya.

Strategis tersebut mempertahankan pandangan bearish, menyimpulkan:

"Pandangan saya adalah krisis kripto mungkin baru saja dimulai. Ada satu pada 2009 — bitcoin — dan kini ada jutaan, kebanyakan belum memiliki substansi yang berarti namun tetap dinilai miliaran dolar. Bitcoin mungkin kembali ke $10.000, terutama jika beta menurun."

Pandangan tersebut mencerminkan kekhawatiran terkait kelebihan pasokan token, valuasi yang rapuh, dan likuiditas yang semakin ketat. Meskipun infrastruktur institusional terus berkembang, metrik saat ini menunjukkan bahwa kelas aset ini tetap rentan terhadap siklus pasar keuangan yang lebih luas dan perubahan toleransi risiko investor.