Peter Schiff Mempertanyakan Narasi bahwa Bitcoin ‘Murah’ di Tengah Anjloknya Saham-Saham Strategi

Peter Schiff Menantang Klaim Penilaian Bitcoin Pasca Pelemahan Harga

Ekonom dan pendukung emas, Peter Schiff, kembali mengkritik bitcoin pada 23 Juni, menyoroti narasi bahwa penurunan harga baru-baru ini telah membuat aset tersebut menjadi murah.

Kritiknya berfokus pada ketiadaan metrik penilaian tradisional. Schiff mempertanyakan bagaimana investor menentukan nilai aset yang tidak menghasilkan laba, imbal hasil, atau output ekonomi yang dapat diukur.

"Para pendukung Bitcoin mengklaim bahwa Bitcoin murah. Murah dibandingkan dengan apa? Mungkin dibandingkan dengan puncak gelembungnya, tetapi tidak dibandingkan dengan titik terendah historisnya," tulisnya, sambil menegaskan:

"Tanpa laba, imbal hasil, nilai buku, atau kegunaan produktif, bitcoin tidak memiliki patokan penilaian. 'Murah' hanya berarti pembeli berharap ada 'orang bodoh yang lebih besar' yang bersedia membayar lebih."

Perluasan akses institusional melalui dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), alokasi kas perusahaan, dan instrumen yang diperdagangkan secara publik telah memperkuat pengawasan terhadap kerangka penilaian bitcoin. Kurangnya metrik yang terstandarisasi terus memecah belah para pelaku pasar.

Banyak pendukung bitcoin menepis kritik Schiff sebagai sikap bearish yang sudah berlangsung lama dan secara konsisten meremehkan kinerja jangka panjang bitcoin. Mereka berargumen bahwa bitcoin tidak seharusnya dinilai menggunakan metrik tradisional seperti laba atau nilai buku karena bitcoin merupakan aset moneter yang langka dan terdesentralisasi, bukan bisnis yang menghasilkan arus kas.

Sebaliknya, para pendukungnya menyoroti pasokan tetap sebesar 21 juta koin, adopsi institusional yang terus meningkat, partisipasi ETF yang meluas, serta peningkatan kepemilikan kas korporasi sebagai faktor-faktor yang mendukung nilainya, sambil menegaskan bahwa Schiff telah berulang kali memprediksi keruntuhan bitcoin meskipun nilainya terus meningkat selama dekade terakhir.

Sekuritas yang Terkait dengan Strategi Semakin Memfokuskan pada Eksposur Bitcoin

Selain itu, Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) muncul sebagai titik fokus dalam peringatan Schiff yang lebih luas. Strategi kas bitcoin perusahaan tersebut telah menjadikan sahamnya sebagai proksi yang banyak diikuti untuk eksposur BTC di pasar ekuitas.

Untuk membiayai strategi akumulasinya, Strategy mengandalkan kombinasi penerbitan saham, utang konversi, dan saham preferen. Struktur modal ini telah mengaitkan kinerja pasarnya secara erat dengan pergerakan harga bitcoin.

"Para penggemar Bitcoin terlalu berpuas diri. $MSTR, pemilik Bitcoin terbesar dan jembatannya ke Wall Street, sedang runtuh," tulis pendukung emas tersebut, sambil menyatakan:

"Harga sahamnya turun 80% dari puncaknya, 20% hanya dalam lima hari terakhir. Saham preferen andalannya, STRC, turun hampir 13%, dengan 'imbal hasil' 13,2%. Bel peringatan tidak bisa lebih nyaring lagi!"

Penurunan STRC menambah tekanan di luar kinerja saham biasa, sehingga menarik perhatian pada sentimen investor seputar instrumen pembiayaan perusahaan. Penurunan tersebut juga memunculkan pertanyaan mengenai kepercayaan investor terhadap model pembiayaan dan strategi penggalangan modal Strategy.

Volatilitas MSTR semakin memperkuat perannya sebagai barometer dalam menentukan bagaimana pasar publik menilai eksposur bitcoin perusahaan, terutama ketika strategi akuisisi bergantung pada akses berulang terhadap pembiayaan ekuitas, saham preferen, dan utang konversi.