Percikan Terjadi di Roundtable Kripto SEC Pertama Kalinya

Ronde Pertama SEC Crypto Memicu Diskusi Berapi-api tentang Regulasi

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengadakan ronde pertama kripto pada hari Jumat, menghadapkan para kritikus dan pendukung aset digital dalam debat yang kadang-kadang penuh pertentangan yang berfokus pada cara terbaik untuk menentukan apakah suatu aset crypto adalah sekuritas.

Kemenangan telak Presiden Donald Trump pada bulan November membuka jalan bagi pemerintahan pertama yang ramah terhadap kripto di negara itu. Salah satu janji kampanye Trump adalah memecat Ketua SEC saat itu, Gary Gensler, mungkin penentang kripto yang paling vokal, tetapi Gensler, melihat situasi yang akan datang, mengundurkan diri pada bulan Januari dan sekarang akan mengajar “teknologi keuangan” di MIT.

Pemilihan Trump dan pengunduran diri Gensler berikutnya memicu perombakan di SEC, dengan Ketua sementara Mark T. Uyeda mengumumkan satuan tugas crypto baru hanya sehari setelah keberangkatan Gensler. Salah satu aktivitas pertama yang dilakukan oleh satuan tugas tersebut adalah menetapkan serangkaian diskusi meja bundar yang mengeksplorasi beberapa masalah crypto yang paling sulit, dan topik apa yang lebih baik untuk memulai selain “apa yang membuat aset crypto menjadi sekuritas?” pada hari Jumat.

Uyeda dan Komisaris SEC Hester Peirce dan Caroline Crenshaw memberikan pidato pembukaan sebelum Troy Paredes, Pendiri Paredes Strategies memoderatori panel yang terdiri dari sebelas pakar hukum yang semuanya menyuarakan pendapat mereka tentang persimpangan crypto dan regulasi sekuritas selama hampir empat jam.

Tetapi bahkan dalam pidato pembukaan tampak ketegangan tersembunyi antara skeptis dan pendukung crypto. Sementara Uyeda dan Peirce umumnya lebih ringan hati dan positif, Crenshaw, yang diangkat oleh Biden, memberikan peringatan.

“Memodifikasi hukum untuk memfasilitasi keberhasilan kategori produk yang dipilih penuh dengan risiko,” kata Crenshaw. “Kita tidak bisa membuat lubang di fondasi tanpa mengharapkan dinding mungkin retak,” tambahnya.

Apakah Para Kritikus Kripto Mendapat Ancaman Pembunuhan?

Keseruan sesungguhnya dimulai ketika seorang veteran Divisi Penegakan Hukum SEC selama 18 tahun dan sekarang presiden Konsultasi John Reed Stark, John Reed Stark, melepas sarung tangannya.

“Orang-orang yang membeli kripto bukan kolektor. Kita semua tahu bahwa mereka adalah investor, dan misi SEC adalah untuk melindungi investor,” jelas Stark. “Dan bagaimana saya tahu mereka adalah investor? Karena setiap kali saya pergi berbicara tentang hal ini … saya mendapat ancaman pembunuhan setelahnya karena saya berbicara tentang kripto dan bahwa itu harus diatur,” tambahnya.

Stark juga mengatakan bahwa dia membaca semua brief dari firma hukum yang memiliki pertempuran hukum dengan SEC dan setiap kali, dia menyimpulkan bahwa aset yang terlibat semuanya sekuritas.

Benjamin Schiffrin, direktur kebijakan sekuritas di Better Markets, sebuah organisasi nirlaba yang memperjuangkan industri keuangan, setuju dengan Stark.

“Saya pergi kemarin untuk melihat situs web beberapa pialang besar … dan di halaman web banyak dari mereka, selalu ada tab produk yang mereka tawarkan: saham, obligasi, reksa dana, ETF, kripto,” Schiffrin menjelaskan. “Saya kesulitan dengan ide bahwa hanya empat dari lima yang merupakan sekuritas, dan bukan semuanya lima.”

Lee Reiners, dosen di Duke Financial Economic Center dan Duke Law, melengkapi trio “anti-crypto.” Seperti Stark dan Schiffrin, Reiners menggemakan sentimen umum bahwa hampir semua kripto, kecuali bitcoin dan token yang tidak dapat dipertukarkan (NFT), masuk ke dalam kategori kontrak investasi.

“Dalam ratusan kasus, hakim telah menerapkan tiga atau empat prong dari Howey … untuk penawaran transaksi aset digital dan menemukan bahwa sebenarnya ada kehadiran kontrak investasi,” jelas Reiners.

Pengacara Pro-Crypto Bermain Bertahan

Meskipun jumlah mereka kalah tiga banding delapan, para kritikus crypto tampak lebih vokal daripada rekan-rekan mereka yang lebih berpikiran terbuka, tetapi para pengacara pro-crypto juga berhasil mengemukakan beberapa poin yang meyakinkan.

Coy Garrison, mitra di Steptoe One LLP dan Rodrigo Seira, penasihat khusus di Cooley LLP membahas apa yang disebut “kerendahan hati dalam regulasi,” yang berarti SEC seharusnya tidak melihat dirinya sebagai entitas utama dalam regulasi crypto. Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC), negara bagian, dan bahkan Kongres semua memainkan peran kunci dalam mengatur aset digital.

Garrison memuji SEC karena akhirnya mengalah pada permintaan untuk kejelasan dan panduan seperti yang diperlihatkan oleh perilisan Pernyataan tentang Meme Koin dari SEC dan Pernyataan tentang Aktivitas Penambangan Proof-of-Work Tertentu yang keduanya menjelaskan aset dan aktivitas yang tidak termasuk dalam yurisdiksi SEC.

“Saya memuji pekerjaan dengan pernyataan koin meme dan pernyataan penambangan,” kata Garrison.

Collins Belton, mitra pengelola di Brookwood P.C. mengingatkan panel tentang efek urutan kedua dari mengklasifikasikan aset digital sebagai sekuritas dan mendesak para hadirin untuk tidak terlalu terjebak dengan pertanyaan kontrak investasi.

“Ada begitu banyak elemen lain dari industri yang terpengaruh oleh pertanyaan taksonomi hilir ini yang hilang dalam diskusi ini,” Belton mengingatkan.

Crypto adalah Revolusi Industri Keempat

Tetapi mungkin Teresa Goody Guillen, mitra di BakerHostetler menawarkan pandangan yang paling berlawanan dari semuanya: Bagaimana jika Uji Howey bukan alat hukum yang tepat untuk menentukan status regulasi aset crypto?

“Howey adalah definisi dari kontrak investasi,” jelas Guillen. “Dan jika Anda memikirkan tentang jaringan teknologi buku besar terdistribusi ini, tidak hanya sebagai teknologi dasar, tetapi lebih sebagai revolusi industri keempat, sebagai bentuk bisnis baru, cara baru dalam melakukan sesuatu, cara baru dalam mengalokasikan sumber daya, itu menjadi jauh lebih besar dari itu.”