Para Pedagang di Polymarket Bertaruh pada STRC dari Strategy yang Diperkirakan Akan Kembali ke Nilai Par, Sementara Para Kritikus Menyebutnya sebagai 'Obligasi Sampah'

Hanya Sedikit Perusahaan yang Memicu Perdebatan Lebih Hebat Saat Ini Dibandingkan Strategy

Hanya sedikit topik yang lebih menarik perhatian komunitas kripto saat ini selain Strategy, cadangan bitcoinnya yang sangat besar, saham MSTR, dan saham preferen perusahaan tersebut, STRC. Tekanan yang semakin meningkat terhadap MSTR tahun ini, ditambah dengan penurunan harga STRC jauh di bawah nilai nominal $100, telah mengguncang kepercayaan investor dan memicu perdebatan tanpa henti di seluruh pasar.

Hampir semua orang tampaknya memiliki pendapat tentang perusahaan ini, dengan komunitas yang terpecah tajam antara pendukung yang tetap yakin dengan strategi jangka panjangnya dan para kritikus yang berpendapat bahwa Strategy serta taruhan berisiko tinggi dari pendirinya, Michael Saylor, pasti akan gagal.

Roche: Dasar STRC Dibangun di Atas Keyakinan, Bukan Arus Kas

Ekonom makro terkemuka, manajer portofolio, dan pendiri Discipline Funds, Cullen Roche, berpendapat bahwa aksi jual STRC baru-baru ini mengungkapkan bahwa saham preferen tersebut pada akhirnya mendapatkan dukungannya dari nilai pasar bitcoin, bukan dari arus kas berulang.

Pada hari Kamis, ia menggambarkannya di X sebagai "instrumen bergaya pendapatan tetap yang kemampuan pembayarannya dijamin oleh aset yang tidak menghasilkan arus kas," sambil menambahkan bahwa "yang pertama memiliki dasar yang dibangun dari arus kas. Yang kedua memiliki dasar yang dibangun dari kepercayaan."

Ia menambahkan:

"Dan kepercayaan adalah hal pertama yang hilang saat terjadi penurunan. Inilah mengapa instrumen yang menghasilkan arus kas harus menjadi komponen utama dari setiap rencana keuangan yang baik. Instrumen tersebut tidak dibangun di atas harapan dan narasi. Instrumen tersebut dibangun di atas inovasi, arus kas, dan fundamental."

Arkham Menilai STRC sebagai ‘Obligasi Sampah’ Tanpa Imbal Hasil atau Tanggal Penebusan yang Dijamin

Arkham Intelligence juga meragukan kemampuan STRC untuk kembali ke patokan $100 dalam waktu dekat, dengan menekankan bahwa "STRC bukanlah stablecoin" dan "saat ini diperdagangkan seperti obligasi sampah perusahaan." Perusahaan tersebut lebih lanjut mencatat bahwa STRC termasuk di antara kewajiban paling junior Strategy, yang berarti perusahaan tidak memiliki kewajiban hukum untuk menjamin imbal hasilnya atau menebus saham dalam jangka waktu tertentu.

Arkham menyatakan:

"Saat ini, STRC diperdagangkan di bawah nilai nominal karena investor menuntut imbal hasil yang lebih tinggi dari STRC untuk membenarkan kepemilikannya. Pada harga $75, imbal hasil efektif bagi investor yang membeli STRC saat ini adalah ~15,3%. Jika investor menginginkan imbal hasil yang lebih tinggi lagi untuk membenarkan pembelian STRC, harganya akan turun lebih jauh."

Pihak yang Mendukung Strategy Berpendapat bahwa Neraca Keuangan Dapat Menghadapi Segala Situasi

Pendukung strategi, Zaid, menyatakan keyakinan yang tak tergoyahkan terhadap Saylor dan visi jangka panjang perusahaan, dengan berargumen bahwa neraca keuangan perusahaan "dirancang untuk menahan hampir segala hal yang dilontarkan pasar." Terlepas dari penurunan STRC baru-baru ini, ia menekankan, “Saya benar-benar yakin tim manajemen ini mampu mengatasi hal ini,” sambil menambahkan bahwa ia “belum pernah memiliki keyakinan yang lebih kuat terhadap apa yang sedang dibangun di sini.”

Pasar Polymarket Memberikan Peluang Terbaik bagi STRC hingga Akhir Tahun

Berdasarkan harga Polymarket saat ini, para pedagang memberikan peluang yang sangat berbeda bagi STRC untuk kembali mencapai nilai nominal $100 pada tiga tenggat waktu terpisah. Pasar ini telah menarik total volume perdagangan sebesar $23.722, dengan sebagian besar aktivitas terpusat pada kontrak 30 September, yang telah menghasilkan volume sebesar $15.004 dan memiliki probabilitas tersirat sebesar 28%.

Sementara itu, tenggat waktu terdekat pada 30 Juni sebagian besar telah diabaikan oleh para pedagang, dengan probabilitas tersirat kurang dari 1% meskipun menarik volume sebesar $6.340. Sebaliknya, kontrak 31 Desember muncul sebagai favorit pasar dengan probabilitas tersirat sebesar 33% bahwa STRC akan mencapai $100, meskipun sejauh ini kontrak tersebut menarik partisipasi paling sedikit, dengan volume perdagangan hanya sebesar $2.378.

Menurut aturan acara ini, pasar akan memutuskan "Ya" jika ada candle Tradingview 1 menit untuk STRC yang mencatat harga tertinggi akhir setidaknya $100 antara saat pasar dibuka hingga pukul 11:59 malam waktu Timur (ET) pada batas waktu yang ditentukan. Jika tidak ada candle seperti itu yang tercatat sebelum batas waktu tersebut, pasar akan diselesaikan sebagai "Tidak."

Bagi banyak pengamat pasar, apakah STRC akan kembali ke nilai nominal $100 pada akhirnya bergantung pada faktor yang sebagian besar berada di luar kendali Strategy: harga bitcoin. Meskipun para pedagang Polymarket terus memberikan probabilitas tertentu terhadap pemulihan, peluang yang tersirat tetap rendah dan jangka waktu yang diharapkan masih cukup jauh ke masa depan.