Opsi Bitcoin Menunjukkan "Max Pain" di Level $80.000 Saat Wall Street Meningkatkan Posisi

Binance Mendominasi Arena Perdagangan Kontrak Berjangka

Binance menguasai pangsa terbesar dari open interest kontrak berjangka bitcoin, menurut data statistik kontrak berjangka Coinglass.com yang tercatat pada hari Rabu. Nilai total kontrak yang masih beredar adalah 148.500 BTC senilai $9,61 miliar. CME berada di peringkat kedua dengan 102.840 BTC, atau $6,66 miliar, setelah mencatat lonjakan 6,82% hanya dalam satu hari. MEXC berada di posisi berikutnya dengan $6,12 miliar, sementara platform kripto Bybit dan Gate masing-masing berada di dekat angka $4,5 miliar.

Lonjakan CME Mengungkap Siapa yang Diam-diam Kembali

CME beroperasi di bursa AS yang teregulasi, menjadikannya tempat yang disukai oleh modal institusional. Kenaikan hariannya melampaui hampir semua pesaing utama, jenis pergerakan yang biasanya muncul ketika meja perdagangan besar mulai membangun kembali eksposur mereka. Hal ini menonjol setelah total open interest kontrak berjangka di seluruh bursa anjlok dari sekitar $90 miliar pada September dan Oktober 2025 lalu—saat harga bitcoin diperdagangkan di atas $120.000—menjadi sekitar $43 miliar pada bulan Juni.

Berdasarkan data tiga bulan yang diannualisasikan, menurut metrik terbaru yang dikumpulkan oleh firma intelijen bitcoin Newhedge.io, premi perdagangan berjangka di atas harga spot secara annualisasi telah naik menjadi sekitar 4,3% di Binance, Deribit, dan OKX. Ini merupakan pemulihan tajam dari level sekitar 0,3% pada akhir April. Premi seperti ini biasanya menunjukkan bahwa para pedagang bersedia membayar lebih untuk mengamankan eksposur di masa depan, yang menandakan meningkatnya kepercayaan tanpa mencapai level dua digit yang terlalu panas seperti yang terlihat selama pasar bullish yang sedang memuncak.

Pihak Bull di Pasar Opsi Memegang Keunggulan, Namun Keyakinan Tampak Lemah

Di seluruh pasar opsi bitcoin (BTC), kontrak call—yang menghasilkan keuntungan jika harga bitcoin naik—memiliki total open interest sebesar 254.394 BTC, dibandingkan dengan 156.227 BTC pada kontrak put, sehingga menciptakan keunggulan 62-38 bagi para bull. Posisi baru menggambarkan gambaran yang berbeda. Selama 24 jam terakhir, volume kontrak call dan put hampir terbagi rata, menunjukkan bahwa modal baru masih ragu-ragu meskipun posisi lama tetap condong ke arah kenaikan.

Total open interest opsi bitcoin di seluruh bursa telah pulih mendekati $36 miliar, namun aktivitas di CME sendiri menceritakan kisah yang berbeda. Nilai nominal opsi di CME telah turun dari sekitar $290 juta pada November lalu menjadi sekitar $50 juta, sementara kontrak put secara konsisten lebih banyak daripada kontrak call. Sebagian besar posisi juga terkonsentrasi pada masa jatuh tempo satu hingga dua bulan, yang menunjukkan bahwa para pedagang terus memperpanjang taruhan jangka pendek alih-alih menjangkau masa depan yang lebih jauh.

Max Pain Terus Menunjuk ke Atas Harga Spot

Max pain adalah harga di mana nilai opsi terbesar akan kadaluwarsa tanpa nilai, seringkali menarik harga ke arahnya seiring mendekatnya masa kadaluwarsa karena penulis opsi mendapatkan keuntungan paling besar. Data saat ini menunjukkan bahwa bursa mata uang digital OKX menempatkan max pain untuk September dan Desember di sekitar $69.000.

Binance bahkan mendorong target tersebut lebih tinggi lagi, mendekati $80.000 menjelang jatuh tempo pada 25 Desember. Deribit menunjukkan puncak di sekitar $69.700 untuk September dan Desember sebelum perlahan turun ke $60.000 pada pertengahan 2027. Setiap bursa opsi utama masih menunjukkan angka di atas harga bitcoin saat ini, yaitu $64.711.

Trader Leverage Terus Memicu Pergerakan Pasar

Likuidasi terjadi ketika posisi berleverage dipaksa ditutup karena kerugian melebihi jaminan yang tersedia. Selama sebulan terakhir, metrik newhedge.io menunjukkan bahwa posisi long di Binance menanggung kerugian terbesar, kehilangan sekitar $70 juta pada 6 Juli dan $65 juta lagi pada 14 Juli. Posisi short juga terkena dampaknya, dengan kerugian sebesar $30 juta hingga $40 juta pada 9 dan 10 Juli.

Pada 1 Agustus, posisi long senilai $50 juta lagi lenyap, memperkuat pelajaran yang berulang di setiap periode volatilitas: perdagangan dengan leverage berlebihan terus mengalami kerugian besar terlepas dari arah pergerakan harga.

Jatuh tempo mingguan dan bulanan CME berikutnya akan mengungkap apakah “max pain” terus meningkat dan apakah basis kontrak berjangka tetap di atas 4% atau kembali turun. Kedua sinyal tersebut telah berulang kali menunjukkan apakah posisi bullish benar-benar mendapatkan momentum atau hanya mempersiapkan gelombang likuidasi berikutnya.