Obligasi Jepang Anjlok — Bitwise Mengatakan Jalur Fiskal AS Tidak Lebih Aman

Kekacauan Pasar Obligasi di Jepang Memicu Peringatan Baru tentang Stabilitas Fiskal AS, Kata Bitwise

Pasar obligasi pemerintah Jepang terjun ke dalam kekacauan langka ketika imbal hasil jangka panjang melonjak ke level yang belum pernah terlihat dalam beberapa dekade. Manajer aset Bitwise memperingatkan pada 20 Januari bahwa repricing yang keras di pasar utang Jepang mengungkapkan kerentanan struktural yang mendalam dan menandakan bahwa jalur fiskal AS mungkin juga rentan karena biaya pinjaman meningkat.

Direktur dan kepala penelitian Eropa Bitwise, André Dragosch, menyatakan di platform media sosial X:

“Obligasi Jepang benar-benar jatuh pagi ini.”

Komentar tersebut muncul saat para investor dengan cepat membuang obligasi pemerintah Jepang di seluruh kurva. Grafik jangka panjang yang dibagikan oleh kepala penelitian Eropa Bitwise, yang membentang hingga 1980, menyoroti skala dislokasi, menunjukkan harga obligasi pemerintah Jepang yang anjlok tajam dan menandai keretakan tegas dari rezim imbal hasil ultra-rendah yang telah mendefinisikan pasar selama lebih dari dua dekade.

Stres paling akut terjadi pada ujung panjang kurva. Grafik terpisah dari Bloomberg yang beredar oleh komentator pasar Holger Zschäpitz menunjukkan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 30 tahun melonjak ke 3,863%, lonjakan sekitar 26 basis poin pada sesi yang mendorong suku bunga ke ambang 4% dan memperkuat kekhawatiran bahwa kredibilitas fiskal dengan cepat terkikis.

Zschäpitz secara langsung mengaitkan aksi jual dengan kekhawatiran fiskal, menulis di X:

“Penurunan obligasi Jepang semakin dalam, membuat imbal hasil melonjak ke rekor saat investor memberi jempol turun pada nada kampanye pemilihan PM Sanae Takaichi untuk memotong pajak pada makanan. Imbal hasil 30 tahun Jepang melesat 26bps menuju 4%.”

Baca lebih lanjut: Penjelasan Yen Carry Trade: Bagaimana Jepang Mengguncang Pasar Crypto dan Saham

Kekacauan di Jepang telah mempertajam perhatian pada risiko kedaulatan yang lebih luas, khususnya di Amerika Serikat. Dalam sebuah posting terpisah di X, Dragosch menulis: “Indeks ekuitas Kebangkitan inflasi GS AS sedang melesat,” menunjuk pada meningkatnya sensitivitas inflasi di pasar ekuitas AS.

Dia kemudian membandingkan dinamika fiskal di negara-negara maju, mencatat bahwa meningkatnya beban bunga semakin membatasi keuangan pemerintah. Data yang dikutip bersamaan dengan pernyataan tersebut menunjukkan pengeluaran bunga bersih AS diproyeksikan mendekati $970 miliar untuk tahun fiskal 2025, setara dengan sekitar 14% dari pengeluaran pemerintah, dibandingkan dengan perkiraan Jepang sebesar 9.1%. Ketika kejutan pasar obligasi Jepang bergema secara global, kombinasi dari imbal hasil yang lebih tinggi, defisit ekspansi, dan meningkatnya biaya pelayanan utang memaksa investor untuk menilai kembali asumsi tentang ketahanan fiskal, sekaligus memperingatkan Dragosch:

“Bertentangan dengan opini publik, situasi fiskal AS saat ini tidak lebih baik dari Jepang.”

FAQ 🧭

• Mengapa pasar obligasi pemerintah Jepang mengalami penjualan mendadak?
  Obligasi pemerintah Jepang dijual dengan tajam ketika imbal hasil jangka panjang melonjak menuju 4%, menandakan terputusnya hubungan dari dekade suku bunga ultra-rendah dan meningkatkan kekhawatiran investor atas kredibilitas fiskal dan keberlanjutan utang.
• Apa arti lonjakan imbal hasil 30 tahun Jepang bagi investor?
  Lonjakan imbal hasil Jepang 30 tahun hampir mencapai 3,9% mencerminkan peningkatan premi risiko, mengancam harga obligasi, meningkatkan biaya pinjaman pemerintah, dan memberikan tekanan pada pasar ekuitas dan mata uang.
• Bagaimana kekacauan pasar obligasi Jepang terkait dengan risiko fiskal AS?
  Manajer aset memperingatkan kejutan utang Jepang menyoroti kerentanan serupa di AS, di mana suku bunga yang meningkat dan defisit yang berkembang mendorong biaya bunga bersih menuju $1 triliun setiap tahun.
• Mengapa meningkatnya pengeluaran bunga menjadi tanda bahaya bagi pasar kedaulatan global?
  Biaya pelayanan utang yang lebih tinggi mengurangi fleksibilitas fiskal, melemahkan kepercayaan pada keuangan pemerintah, dan meningkatkan risiko ketidakstabilan pasar di seluruh ekonomi yang berutang besar.