Morgan Stanley sedang memposisikan ETF Ethereum dan Solana yang diusulkannya untuk merebut pangsa pasar seiring dengan semakin ketatnya persaingan, dengan menggabungkan eksposur langsung terhadap token, imbalan staking, dan layanan kustodi institusional, sementara pernyataan pendaftaran tersebut masih menunggu berlakunya.
Morgan Stanley Membidik Pangsa Pasar ETF Ethereum dan Solana di Tengah Persaingan Biaya yang Semakin Ketat
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Poin-Poin Utama
- Pengajuan ETF Ethereum dan Solana oleh Morgan Stanley memperluas strategi ETF kripto eksklusif bank tersebut melampaui dana Bitcoin yang sudah ada.
- Penetapan harga yang diusulkan menunjukkan bahwa ETF kripto sedang beralih dari sekadar produk baru menuju persaingan untuk merebut aset investor.
- Kedua dana tersebut akan mencakup staking dan layanan kustodian institusional, namun masih merupakan penawaran awal tanpa tanggal peluncuran yang telah dikonfirmasi.
Mengapa Pasar ETF Kripto Mungkin Masuk ke Fase Komoditas
ETF (exchange-traded funds) ethereum dan solana yang diusulkan oleh Morgan Stanley akan memasuki pasar di mana penerbit semakin menawarkan eksposur serupa terhadap aset yang sama. Perusahaan tersebut baru-baru ini merevisi kedua pengajuan ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk memasukkan biaya pengelolaan sebesar 0,14%, di bawah tarif Grayscale sebesar 0,15% dan Franklin Templeton sebesar 0,19%. Selisih yang tipis ini menandakan persaingan harga yang semakin ketat.
Brian Rudick, kepala strategi di perusahaan treasury Solana Upexi dan mantan kepala riset di perusahaan perdagangan kripto serta penyedia likuiditas GSR, berpendapat bahwa besaran biaya tersebut kurang penting dibandingkan apa yang ditunjukkannya mengenai perkembangan pasar. Pada 9 Juli, ia berbagi di X:
“Penerbit tidak bersaing berdasarkan harga sampai produk tersebut mendekati komoditas dan persaingan berfokus pada pangsa pasar, sama seperti kompresi yang dialami oleh ETF BTC spot.”
“AUM ETF SOL sudah melampaui $1 miliar, dipimpin oleh BSOL dari Bitwise, jadi memang ada pangsa pasar nyata yang diperebutkan,” tambahnya.
Argumen tersebut menempatkan biaya 0,14% dalam konteks pergeseran dari penciptaan produk ke pengumpulan aset. Begitu beberapa penerbit menawarkan eksposur serupa, biaya pengelolaan menjadi salah satu poin pembeda yang paling jelas. Perbandingannya dengan ETF Bitcoin spot menunjukkan bahwa produk Ethereum dan Solana mungkin sedang memasuki fase kompresi biaya yang sama.
Bitwise meluncurkan ETF Solana-nya, BSOL, di NYSE Arca pada Oktober 2025, menandai instrumen pertama yang terdaftar di AS yang memberikan eksposur langsung ke SOL spot. Dana ini melampaui sekadar pelacakan harga dengan secara aktif melakukan staking atas kepemilikannya, sehingga memungkinkan imbalan staking berkontribusi pada imbal hasil dana setelah dikurangi biaya yang berlaku.
Bagaimana Morgan Stanley Merancang Trust Ethereum dan Solana
Morgan Stanley Ethereum Trust akan diperdagangkan di NYSE Arca dengan kode saham MSSE dan melacak Coindesk Ether Benchmark 4PM NY Settlement Rate. Bersamaan dengan biaya yang diusulkan sebesar 0,14%, Morgan Stanley Investment Management bermaksud untuk melakukan staking terhadap 50% hingga 80% dari ether milik trust tersebut dalam kondisi normal.
BNY dan Coinbase Custody akan menyimpan aset trust ethereum tersebut. Penyedia staking dan kustodian akan menerima total 5% dari imbalan staking, sedangkan sisanya akan menjadi milik trust. Imbalan bersih akan didistribusikan setiap bulan, tetapi setidaknya setiap kuartal, meskipun pengajuan tersebut tidak menjamin jumlahnya.
Morgan Stanley Solana Trust akan diperdagangkan di NYSE Arca dengan kode saham MSOL dan mengikuti Coindesk Solana Benchmark 4PM NY Settlement Rate. Trust ini juga akan mengenakan biaya yang diusulkan sebesar 0,14%. Trust ini dapat melakukan staking hingga 100% dari SOL yang dimilikinya sambil menyisakan sebagian kepemilikan yang tidak di-stake untuk penebusan, biaya, dan distribusi.
BNY dan Coinbase Custody juga akan bertindak sebagai kustodian untuk MSOL. Penyedia staking dan kustodian akan menerima 5% dari imbalan staking, sedangkan 95% sisanya akan menjadi milik trust. Imbalan bersih akan didistribusikan setiap bulan, tetapi setidaknya setiap kuartal, sementara imbalan blok validator dan biaya transaksi tidak akan diberikan kepada pemegang saham.
Apa yang Ditunjukkan oleh ETF Bitcoin Morgan Stanley Tentang Strateginya
Morgan Stanley telah menerapkan tingkat biaya yang sama pada produk bitcoin spot-nya. Morgan Stanley Bitcoin Trust mulai diperdagangkan dengan kode saham MSBT pada 8 April 2026, dengan biaya pengelolaan tahunan sebesar 0,14%. Angka tersebut lebih rendah dibandingkan IBIT milik Blackrock sebesar 0,25% dan ETF Bitcoin spot milik Bitwise sebesar 0,20%.
MSBT menjadi ETF kripto spot pertama yang diluncurkan secara mandiri atas nama bank komersial besar AS. Per 10 Juli 2026, ETF ini diperdagangkan pada harga $18,47 per saham dan memiliki total aset bersih sekitar $364,23 juta. Peluncurannya masuk dalam 1% teratas peluncuran ETF berdasarkan volume dan tingkat adopsi awal.
Rencana dana ETH dan SOL tersebut masih bersifat awal, dan sahamnya tidak dapat dijual hingga pernyataan pendaftaran berlaku efektif. Belum ada tanggal peluncuran pasti yang diumumkan. Keputusan SEC mengenai keefektifan pendaftaran dan arus aset selanjutnya akan menunjukkan apakah kombinasi biaya rendah, pendapatan staking, dan distribusi yang didukung bank dari Morgan Stanley dapat merebut pangsa pasar.
Artikel ini diterjemahkan dari bahasa Inggris menggunakan AI. Versi asli berbahasa Inggris adalah sumber yang berwenang; terjemahan otomatis dapat mengandung ketidakakuratan, terutama dalam terminologi hukum dan peraturan.
