Keel Infrastructure Jual Semua Cadangan Bitcoin $192 Juta, Percepat Keluar dari Tambang

Keel Infrastructure, yang sebelumnya dikenal sebagai Bitfarms, mengumumkan pada Kamis bahwa mereka telah menjual 2.520 BTC selama kuartal yang berakhir pada 30 September, termasuk seluruh posisi cadangan mereka sebesar 2.261 BTC dan 259 BTC lainnya yang dihasilkan melalui operasi penambangan yang tersisa.

Perusahaan tersebut menyatakan bahwa mereka mengatur waktu penjualan tersebut untuk memanfaatkan periode penguatan pasar, sehingga pada akhir September mereka hanya memiliki kepemilikan bitcoin dalam jumlah nominal. Ke depannya, Keel berencana untuk menjual bitcoin yang dihasilkan dari operasi penambangan yang tersisa di Quebec setiap hari, sehingga secara efektif menghilangkan paparan terhadap fluktuasi harga pada kepemilikan kasnya.

Keputusan ini menandai perubahan signifikan lainnya dari akar bisnis penambangan bitcoin Keel, seiring upaya perusahaan untuk menjadi penyedia infrastruktur utama bagi kecerdasan buatan (AI) dan komputasi kinerja tinggi (HPC). Keel melaporkan likuiditas kas tak terikat sebesar sekitar $780 juta per 4 November, yang menyediakan modal substansial untuk rencana pengembangan pusat datanya.

Sebelumnya, perusahaan ini telah menyelesaikan penutupan operasi penambangan bitcoin di AS selama kuartal kedua, dan mengalihkan fasilitas tersebut ke pengembangan infrastruktur AI. Selama masa transisi ini, perusahaan tetap mengoperasikan peralatan penambangan di Kanada.

Bitcoin.com News sebelumnya melaporkan bahwa Keel menjual 1.085 BTC antara 1 April dan 7 Agustus, sehingga menyisakan 1.861 BTC di neraca keuangannya pada saat itu. Perusahaan tersebut telah melaporkan total likuiditas sekitar $819 juta, termasuk kas dan bitcoin, selama periode sebelumnya.

Laporan keuangan terbaru Keel menunjukkan konsekuensi finansial dari penghentian penambangan sebelum pendapatan pengganti dari operasi AI mulai mengalir. Pendapatan kuartal ketiga turun menjadi $28 juta dari $68 juta pada tahun sebelumnya, terutama mencerminkan penghentian operasi penambangan di AS dan harga bitcoin rata-rata yang lebih rendah.

Perusahaan melaporkan kerugian sebesar $62 juta dari operasi yang berlanjut, dibandingkan dengan kerugian $11 juta pada tahun sebelumnya. Laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) yang disesuaikan tercatat negatif $27 juta, dibandingkan dengan positif $19 juta pada kuartal ketiga tahun 2025.

Biaya umum dan administrasi meningkat dua kali lipat menjadi $34 juta seiring dengan perluasan tim manajemen Keel serta timbulnya biaya tambahan terkait pengembangan proyek infrastruktur berskala besar.

Meskipun demikian, perusahaan melaporkan kemajuan dalam upaya komersialisasi fasilitas AI-nya.

Pembangunan dimulai pada bulan September di Moses Lake, Washington, yang diharapkan Keel akan menjadi fasilitas HPC operasional pertamanya yang menghasilkan pendapatan pada tahun 2027. Proses perizinan juga mengalami kemajuan di lokasi Sharon dan Panther Creek di Pennsylvania, sementara negosiasi dengan calon penyewa terus berlanjut di ketiga proyek tersebut.

Keel juga sedang mengkaji potensi perluasan di Panther Creek dan Scrubgrass yang dapat meningkatkan kapasitas daya pusat data yang telah dijamin dari 478 megawatt menjadi sebanyak 1.928 megawatt.

CEO Ben Gagnon mengatakan bahwa meningkatnya persaingan dalam pasokan listrik memperkuat posisi perusahaan dalam negosiasi dengan calon pelanggan.

"Pasokan listrik semakin langka sementara permintaan terus meningkat," kata Gagnon, sambil menyatakan keyakinannya bahwa Keel akan berhasil mendapatkan kontrak sewa yang menawarkan imbal hasil menarik.

Harga saham Keel anjlok 21% pada hari Kamis di tengah aksi jual besar-besaran di sektor teknologi yang juga berdampak pada perusahaan penambang dan infrastruktur AI lainnya. Saham KEEL baru-baru ini diperdagangkan di sekitar $1,65, turun lebih dari 52% hanya dalam sebulan terakhir.

Oktober yang Sulit bagi Penambang Bitcoin Utama

Transisi ini terjadi di tengah periode sulit bagi perusahaan penambang bitcoin yang terdaftar di bursa dan sedang mengejar peluang infrastruktur AI. Dalam laporan Rabu lalu, manajer investasi Vaneck berpendapat bahwa perusahaan penambang dan perusahaan lain yang menyediakan fasilitas pusat data bertenaga listrik telah mengalami dampak yang tidak proporsional akibat aksi jual saham teknologi pada bulan Oktober.

Menurut Vaneck, penyedia infrastruktur ini mengalami penurunan rata-rata sekitar 35% selama bulan Oktober di tengah kekhawatiran mengenai kenaikan suku bunga, kondisi kredit yang semakin ketat, dan pembiayaan yang diperlukan untuk pembangunan AI. Namun, perusahaan tersebut mencatat bahwa tidak ada kontrak sewa yang telah ditandatangani yang dibatalkan di antara perusahaan-perusahaan yang terdaftar di bursa yang dianalisisnya.

Vaneck berpendapat bahwa mantan penambang bitcoin kini semakin beroperasi sebagai pemilik infrastruktur, menyediakan sambungan listrik dan fasilitas melalui kontrak sewa jangka panjang, alih-alih bersaing langsung dengan penyedia komputasi AI yang membeli prosesor mahal.

Perbedaan tersebut berpotensi mendukung valuasi yang lebih tinggi, terutama karena ketersediaan listrik menjadi kendala yang semakin penting bagi ekspansi AI. Mengutip perkiraan Morgan Stanley, Vaneck memperingatkan bahwa Amerika Serikat berpotensi menghadapi kekurangan kapasitas pusat data sebesar 38 gigawatt hingga tahun 2028.

Meskipun demikian, perusahaan tersebut mengakui adanya risiko pembiayaan yang cukup besar, termasuk utang terkait konstruksi sebesar sekitar $23 miliar yang berpotensi memerlukan refinancing selama tahun 2027 dan 2028.

Bagi Keel, yang belum mengumumkan sewa AI jangka panjang yang signifikan, tantangan saat ini adalah mengubah infrastruktur listrik dan pipeline pengembangan menjadi pendapatan yang terkontrak. Cadangan kasnya yang besar memberikan fleksibilitas, namun likuidasi total cadangan bitcoin-nya menunjukkan betapa tegasnya perusahaan ini telah beralih dari bisnis yang semula membiayai ekspansinya.