Mata Uang Privasi Mengungguli Bitcoin Seiring Pergeseran Pasar ke Zcash dan Monero

Koin Privasi Memisahkan Diri dari Pasar Kripto Secara Umum

Kepemimpinan pasar telah bergeser ke arah koin privasi karena sebagian besar mata uang kripto utama tetap berada di bawah level Oktober 2025. Analisis Bitfinex yang diterbitkan pada 11 September menyoroti pergeseran tersebut, dengan mengacu pada data yang dipublikasikan Glassnode pada 7 September. Di antara 25 aset kripto terbesar, hanya Zcash, HYPE dari Hyperliquid, Monero, dan WBT dari WhiteBIT yang diperdagangkan di atas level 6 Oktober.

Data sektor koin privasi dari Glassnode menunjukkan bahwa kategori ini naik 213% sejak Bitcoin mencapai rekor tertinggi di atas $126.000 pada 6 Oktober 2025. Keranjang aset tersebut juga naik 90% dibandingkan bulan sebelumnya. Selama setahun terakhir, nilai pasar gabungan sektor ini meningkat dari $7,1 miliar menjadi $33,6 miliar.

Zcash menyumbang sekitar 62% dari nilai sektor privasi dalam snapshot Glassnode pada 7 September setelah mencatatkan kenaikan terbesar di grup tersebut. ZEC melonjak lebih dari 25 kali lipat selama setahun terakhir, sementara peringkat kapitalisasi pasarnya naik dari peringkat ke-82 menjadi ke-7 dalam perhitungan Glassnode. Token ini diperdagangkan di atas $1.000 pada awal September seiring dengan likuidasi posisi short yang menggunakan leverage dan arus masuk produk yang diperdagangkan di bursa (ETP) yang mengiringi reli tersebut.

Kenaikan ini tidak hanya terjadi pada Zcash, sehingga mengurangi kemungkinan bahwa satu token saja yang sepenuhnya menjelaskan kinerja kategori ini. Keranjang privasi Glassnode yang tidak termasuk ZEC naik sekitar 85% selama setahun terakhir, sementara Monero naik sekitar dua kali lipat. XMR telah memecahkan rekor harga sebelumnya pada Januari, membangun momentum sebelum fase kenaikan terbaru sektor ini yang didorong oleh Zcash.

Zcash dan Monero Mengambil Jalur yang Berbeda

Akses institusional ke Zcash semakin meluas pada 25 Agustus ketika Grayscale mengubah trust yang ada menjadi produk yang diperdagangkan di bursa (ETP) yang terdaftar di NYSE Arca. ETF Zcash mulai diperdagangkan dengan kode ZCSH, memberikan eksposur ZEC spot melalui akun pialang. Investor memiliki saham dalam produk tersebut, bukan ZEC secara langsung, dan dana tersebut tidak terdaftar di bawah Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940.

Sebuah pengajuan pada 8 September kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengungkapkan bahwa DCG International Investments Ltd., anak perusahaan Digital Currency Group yang berafiliasi dengan sponsor dana tersebut, mengakuisisi sekitar $100 juta saham ZCSH sebagai imbalan atas 85.705.32563297 ZEC. Kontribusi tersebut terhitung dalam aset lebih dari $500 juta yang menurut Grayscale dimiliki oleh dana tersebut dua minggu setelah peluncuran, bersama dengan arus masuk kumulatif lebih dari $70 juta.

Protokol Zcash menggabungkan transaksi transparan dengan kolam terlindung opsional yang menyembunyikan pengirim, penerima, dan jumlah melalui bukti tanpa pengetahuan (zero-knowledge proofs). Kunci tampilan (viewing keys) memungkinkan pemegang untuk mengungkapkan informasi transaksi tertentu kepada auditor, pihak lawan, atau regulator. Kenaikan harga juga telah meningkatkan ekonomi jaringan, dengan imbalan penambangan Zcash yang diperkirakan dua kali lipat dari imbalan harian Bitcoin per mesin berdasarkan asumsi yang ditentukan oleh Grayscale.

Monero mengikuti model yang berbeda dengan menyembunyikan detail transaksi di tingkat protokol, tanpa menawarkan opsi transaksi transparan. Tanda tangan cincin, alamat tersembunyi, dan transaksi rahasia menyamarkan pengirim, penerima, dan jumlah yang ditransfer. Desain ini memberikan privasi secara default, sekaligus menciptakan hambatan bagi bursa yang beroperasi di bawah regulasi yang mewajibkan pemantauan transaksi dan penyaringan pelanggan.

Penggunaan yang Berkelanjutan Berhadapan dengan Tekanan Regulasi

Pembatasan bursa telah mengurangi akses ke Monero tanpa menghilangkan aktivitas dasarnya. TRM Labs menemukan bahwa volume transaksi Monero selama tahun 2024 dan 2025 tetap jauh di atas tingkat awal tahun 2020 dan 2021. Perusahaan intelijen blockchain tersebut menggambarkan penggunaan Monero sebagai hal yang tetap konsisten meskipun terjadi penghapusan dari daftar oleh beberapa bursa terpusat besar.

Pendekatan yang saling bertentangan ini menggambarkan bagaimana koin privasi menyembunyikan informasi transaksi sambil menghasilkan kompromi yang berbeda terkait kepatuhan dan akses pasar. Zcash memungkinkan pengungkapan selektif, sedangkan Monero menerapkan privasi secara otomatis. Tekanan regulasi tetap menjadi risiko bagi kedua model tersebut, dengan aturan anti-pencucian uang Uni Eropa yang dijadwalkan melarang penyedia layanan aset kripto untuk memiliki akun yang memungkinkan anonimisasi transaksi atau peningkatan penyamaran, termasuk melalui koin yang meningkatkan anonimitas, mulai 10 Juli 2027.