Arthur Hayes: Kenaikan Harga Bitcoin Mungkin Bergantung pada Bank-banka

Hayes Menunjuk Bank-bank di Samping Fed

Arthur Hayes, salah satu pendiri bursa derivatif kripto Bitmex dan kepala investasi di perusahaan investasi kripto Maelstrom, mengaitkan prospek bitcoin dengan pertumbuhan neraca bank komersial atau Federal Reserve di X pada 2 November. Dalam penilaiannya mengenai likuiditas dolar, ia menyatakan:

"Likuiditas USD sedang pulih. Perkirakan kelemahan $BTC hingga The Fed dan/atau bank-bank mulai memperluas neraca keuangan mereka."

Argumennya berpusat pada likuiditas dolar: ketersediaan pendanaan dan kredit dalam dolar untuk pengeluaran dan investasi. Perluasan neraca berarti pertumbuhan aset suatu lembaga, yang dibiayai oleh liabilitas atau modal. Prakiraannya menyiratkan bahwa perluasan yang kembali terjadi dapat mendukung permintaan bitcoin dan membantu harga pulih.

Pemberian Pinjaman Menjadi Jalur Lain untuk Ekspansi Moneter

Penciptaan uang oleh bank komersial terjadi ketika pemberi pinjaman memberikan pinjaman dan menciptakan simpanan yang sesuai di rekening peminjam. Hal ini memperluas jumlah uang yang tersedia untuk pengeluaran atau investasi. Bank of England mengidentifikasi kebijakan moneter, regulasi, dan profitabilitas sebagai kendala dalam proses ini.

Likuiditas global dan jumlah uang mencakup kondisi moneter yang lebih luas, sementara simpanan bank dan cadangan bank sentral mewakili bentuk uang yang berbeda. Pemberian pinjaman baru dapat menciptakan simpanan tanpa pembelian aset Fed yang sesuai. Oleh karena itu, pemberian pinjaman menggambarkan salah satu cara bank komersial dapat mewujudkan ekspansi moneter yang diantisipasi Hayes.

Aset Fed dan saldo cadangan menyediakan saluran terpisah. Pembelian aset oleh bank sentral dapat menyediakan cadangan, sementara pergerakan di rekening lain dapat mengimbangi efek tersebut. Analisis staf Fed pada bulan Januari menjelaskan bahwa peningkatan kas Treasury atau saldo reverse repurchase akan mengurangi cadangan kecuali jika Fed mengimbangi hal tersebut.

Data Moneter Telah Mengarahkan Posisi Bitcoin-nya

Pada Januari, Hayes mengaitkan prospek pemulihan bitcoin dengan pinjaman bank dan pembelian aset oleh Fed. Ia mengidentifikasi keduanya sebagai faktor yang berkontribusi terhadap ketersediaan dolar. Ia juga berargumen bahwa kembalinya harga di atas $110.000 dapat menghidupkan kembali permintaan eksposur bitcoin yang di-leverage melalui perusahaan treasury korporat.

Peringatan pada bulan April mengenai keterbatasan potensi kenaikan bitcoin menekankan kuantitas uang daripada harganya. Hayes berargumen bahwa tekanan kredit dapat membatasi reli yang berkelanjutan hingga pembuat kebijakan menyediakan likuiditas. Pembedaan yang ia buat menempatkan penciptaan uang di atas biaya pinjaman dalam menjelaskan arah pergerakan bitcoin.

Pandangan bullishnya terhadap bitcoin pada bulan Januari yang bersyarat juga berfokus pada intervensi mata uang: membeli atau menjual mata uang untuk memengaruhi nilai tukar. Hayes memantau aset mata uang asing The Fed, yaitu kepemilikan yang dinyatakan dalam mata uang selain dolar. Ia mengidentifikasi pertumbuhan kepemilikan tersebut sebagai sinyal potensial untuk meningkatkan eksposur terhadap bitcoin.

Prospek Jangka Panjang Termasuk Bitcoin Seharga $1 Juta

Di luar sinyal-sinyal moneter tersebut, Hayes mendukung pandangan bahwa bitcoin pada akhirnya akan mencapai $1 juta dalam sebuah wawancara dengan Crypto Wendy O. Ia juga mengatakan bahwa ia lebih memperhatikan arus masuk dana ke reksa dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) daripada pembelian yang dilakukan oleh Michael Saylor.

Secara terpisah, prediksi bull run kripto yang ia bagikan pada 8 Oktober mengantisipasi kenaikan besar meskipun ada kekhawatiran bahwa kecerdasan buatan mengancam enkripsi. Argumen tersebut mengaitkan harga kripto yang lebih tinggi dengan penciptaan uang yang diperbarui. Hayes merangkum ekspektasi tersebut:

"Uang akan dicetak, harga akan melonjak."